我国股市开始进入新一轮牛势周期，“黄金十年”的说法也有其充分依据，但是十年牛市不会在一朝走完，其间需要经历震荡与调整。
1、中国股市经历过的大调整
1990年12月，上海
证券交易所建立，上证指数(行情 资讯)开始运行。从上证指数10多年的运行轨迹看，截止目前一共经历了三次大级别的调整，分别是：1992年5月至11月、1993年2月至1994年7月、2001年6月至2005年6月。之所以说这三次是大级别的调整，主要是回落的幅度很深，均达到了之前上涨幅度的50%以上，尤其是1993年的那次调整，其回落幅度将之前的上升全部回吐。除了这三次大级别的调整外，还有3次比较明显的中等级别的调整，调整幅度也多在50%左右，时间持续较长。
发生在92年、93年的大调整，有当时的特殊背景。92年之前，我国股票市场处于严重的供求失衡的“老八股”时代，物以稀为贵，当时只要能够拿到股票，包赚不赔，认购风波因此而起。92年放开涨停限制更是催生了股票价格的飙升。但92年以后大批新股上市，供求关系得到扭转，同时国家大力治理通货膨胀，将股市与房地产市场看做泡沫经济的重灾区。股票市场也出现了巨大幅度的回落。
1996年-2000年我国股票市场发展迅速。众多企业争先恐后上市，股市成为圈钱的场所，重融资、轻改制带来的后果就是财务报表做假，大股东无偿占用上市公司资金等等；而市场各类资金也极为活跃，被成为“庄家时代”，到2000年更是发展到极至，消息满天飞，百元股票的出现让市场异常兴奋，“基金黑幕”、“与庄共舞”、“全民炒股”成为当时的风景线，由此也引发了“发展与规范”的激烈争论，而火暴之后的大幅、长期的调整使参与者败得惨烈。
经历了一系列风雨之后，目前的市场规模已经壮大，制度建设日趋完善，上市公司质量显著提高，市场进入新的发展里程。但是随着股票市场的回暖与连续上升之后，市场出现一些似曾相识的迹象，赚钱效应吸引大量资金源源不断涌入，面对日新开户20万、存量资金近万亿、申购资金近万亿、日成交2000亿，沪深两市1000多只股票、总流通市值3万多亿显得有些供不应求，资金过剩成为推动市场的关键，这一情景与92年的供求失衡颇为类似。
而经过连续上涨之后，公司业绩增长已经远远赶不上股票价格的上涨，价值低估作为投资依据已经不能自圆其说，成长性再被提及，各种题材概念开始充斥市场，故事讲多了，连讲故事的人都信以为真。股价开始依靠想象空间直线上升，市场再度出现百元股票，几十元的股票满眼皆是，而5元以下的股票已经寥寥无几反而成了稀缺物，全民炒股，“泡沫”之争再起，使人看到 2000年的影子。鉴于历史的教训，应该加强风险防范意识。
上证指数历史上的调整
|
调整级别 |
次数 |
调整时间 |
调整点位与幅度 |
之前上涨点位与幅度 |
|
大调整 |
3次 |
1992年5月-1992年11月 |
1429点-386点；-80% |
113点-1429点；1164% |
|
1993年2月-1994年7月 |
1558点-325点；-105% |
386点-1558点；303% | ||
|
2001年6月-2005年6月 |
2245点-998点；-65% |
325点-2245点；590% | ||
|
中调整 |
3次 |
1994年9月-1996年1月 |
1052点-512点；-74% |
325点-1052点；224% |
|
1997年5月-1999年5月 |
1510点-1047点；-46% |
512点-1510点；195% | ||
|
1999年6月-1999年12月 |
1756点-1341点；-59% |
1047点-1756点；68% |
资料来源：西南证券研发中心
2、其他地区、国家牛市中的调整
股市有其自身的运行规律，影响因素又极其复杂，涨跌交替运行，即使牛市也有调整。
以上证指数为例，从1990年12月的95点起步到近期的高点3532点应该说是一路上升，虽然期间出现的几次大调整，也没能影响市场总体的上行趋势。这种特点在其他地区和国家的股市也得到验证。
香港恒生指数：从1992年初的4200点左右一直到目前的20000多点，上涨幅度接近400%，应该说是一波超级的大牛市，但期间也出现过几次大的调整，分别在1994年全年，1997年8月至1998年8月，2000年9月至2003年4月，调整的幅度颇深，时间也在一年以上。
香港国企指数（H股指数）：从2001年的不到1800点上升早07年初的接近11000点，上升十分强劲，其间也出现了多次明显的回落，一次是在04年上半年，指数由5400点回落到3800点左右，一次是06年5、6月份，由7400点回落到6000点附近，07年初达到历史高点10877点之后再次出现回落，直到3月的8800点左右止跌，目前指数回升到10000点。
台湾加权指数：从2001年9月开始一轮大牛市，点位从3500点上涨到目前的8000多点，期间也经历了两次明显的调整，一次是2002年4月到10月，点位由6000点下跌到3800点，另一次是发生在2004年的3月到7月，点位由7000多点回落到接近5000点。
标准普尔500指数：从1994年底的440多点上涨到2000年3月的1498点，之后出现了长达三年的调整，跌到800点以下，之后逐步回暖，目前已经回升到1450点左右，新高近在眼前。
由此可见，即使是大牛市，期间出现调整也是十分正常的，市场的运行不是一帆风顺，是采取震荡上行的方式展开，没有只涨不跌的市场。
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