主持人：大家下午好！我来主持今天的活动。今天是北京
证券业协会举办的金融名家•知钱讲坛的第二讲，协会也是为了更好的贯彻中国证监会组织教育工作，同时为协会会员，北京市一百多个营业部和基金公司、证券公司提供服务，每次我们会请三个人物，包括一位宏观经济学者、基金公司经理、上市公司经理。下面有请北京证券业协会的姚万义主席致辞。
姚万义：各位嘉宾，各位同仁，女士们、先生们，下午好！我代表北京证券业协会，同时也代表了望顾问公司热烈欢迎各位，参加我们的金融名家•知钱讲坛。在这里谢谢各位的光临。我们可以看到高朋满座，在这样一个环境非常宽敞、典雅、金融氛围十分浓厚的环境当中，我们将请知名投资家林园先生，他现在也是林园投资顾问公司的董事长，来给我们讲解。这也是对我们这次讲坛的直接支持。在开讲之前我想讲一下讲坛的来源，中国证监会和中国证券业协会抓了一个十分重要的工作，就是要加强对广大投资者的风险教育。当然我理解这个风险教育不仅仅是对投资者来讲的，同时也是对我们的监管层，对我们的从业人员，这方面更应该了解、学习。北京证券业协会为了贯彻中国证监会关于投资者教育的要求，上周和上上周我们一起检查了70多家营业部，应该说大家贯彻的还是比较少的。北京证券业协会按照上面的要求，开展了一系列的活动，比如说和新闻媒体开展专栏，搞一些讲座，同时还搞一些论坛研究和知识竞赛，以及进入社区等等一系列活动。我们今天的讲坛只是其中一项工作之一，我们请监管官员，请经济学家，请专家，请我们著名的投资家在这里跟大家交流。通过交流，来提高我们服务人员和投资者的金融知识，让他们树立投资理念，同时也要看到证券市场的风险。另外还要分析当前政策的走势，以及未来股市的发展趋向。总而言之，就是为了更好地提高我们对证券市场的认知能力和提高我们的操作水平，就是抱着这样一个目的。所以究竟这个讲坛是不是达到了这样一个效果，是不是受到大家的欢迎，还请各位与会同志们能够提出宝贵意见。
我预祝我们的讲坛越办越好，越办越受到大家的欢迎。谢谢大家的光临！
主持人：在这里大家可以尽情地放松，大家有什么问题，都可以进行交流。我们这个墙着挂着几个照片，美国有一个巴菲特。林园接受采访的时候，说巴菲特是一个外国人，我关心他干什么呢。我们今天请来的不是中国的巴菲特，请的是中国的林园。他在12年的时间里面，从八千元到上亿元，这不仅是他个人的成功，也是我们这个时代的成功。我在往上看到林园先生两句话，我觉得说的非常贴切。第一，我就是对金钱本身感兴趣，我自己并不喜欢花钱。我们这边贴着一个马克斯.韦伯的语录，这就是精神。我们现在创造这么多物质文明，中国改革开放以后人们财富发生了改变。林园先生还说，我尊重金钱，所以我们这个时代对财富，只要是合法的，我们应该是尊重的。
我们下面以热烈掌声欢迎林总上台。
林园：很高兴，今天与大家进行交流。我刚才坐在那里，还有一位“美国老太太”过来跟我交流，我们都认识二十多年了，好象是90年，那时候她很有钱。股票市场就像春夏秋冬一样，还是有它的规律，有涨势，有跌势。我们今天处在一个牛市中间，我想今天在这里不更多地探讨熊市。我想讲一下牛市，熊市已经过去了，至少今天不是熊市。熊市里面的操作方法对大家也没有意义。今天重点是我们怎么在牛市里面赚钱，牛市有什么特征，这些都是有规律的。
我判断现在的牛市，应该是在牛市的中期，我们应该找准大方向。理由是什么，我们现在的主流产品，估值都增高了，到底高不高？我研究了二十几家我自己认为有价值的公司，市场有一千多家公司，大概是一千四百家公司，我只研究了二十几家，除了这二十几家以外我是不知道的，我也不想听。这二十家的估值标准，研究了主流的估值，这二十几家的估值，最多相当于他们股价估值的60%，有的只相当于他们的1/3。大家都说茅台高了，现在是一百，但我们看到茅台，欧洲酒类，他们的增长率每年超过8%，我们看到他们的PE是60倍以上，怎么能说现在增长率在30%以上茅台，他的PE50倍就是高了。我给茅台算了笔帐，到09年的话，PE也只有20倍多一点。
从茅台总市值来看，现在是一千亿多一点，我们看到在香港上市的，我最近留意的百丽，它的总市值也接近了八百亿，我相信他们不是同样的企业，但他们的总市值很接近。你说香港便宜，实际上好的东西也很贵。至于说便宜的东西，他本来就没有估值，你怎么能说它便宜呢，一千美元也是贵的。所以我只研究了这二十几家，我没有研究的，我认为价值不大。我现在跟别人说，我买的都是好的，我没买的都是我不知道，或者我认为不好的，我买的都是好的，否则也不买。
我做了统计，为什么说我这二十家是赚钱机器呢，05年底这二十几家公司占了深沪一千多家公司总盈利的60%。这很说明问题，二十几家公司占总盈利的60%，你说它不是赚钱机器吗？这就是一个理由。这是从财务指标来看。为什么说它是中期呢？从06年开始，我们看到有的股票在上涨，有的股票在下跌，这是符合牛市中期的过程。如果是牛市后期的话，一个是估值非常好，第二大多数，超过90%的股票是在同一个时期疯狂上市，这才是牛市的末期。再一个我想说一下全民炒股，我认为现阶段还没有达到全民炒股的阶段，比如说我进入股市的时候大概是89年，我们看到90年台湾股市或者是日本股市下跌的时候，有什么现象？靠人工赚钱最快的人，他们都觉得赚钱慢，要炒股票。还有就是奢侈品的消费，专门买贵东西的，如一些演员、大牌明星，他们也参与了这些。这都是有道理的。这帮人要来炒股票了，我们也是看到了牛市后期的现象。这两类人是我们的一个指标，要密切关注这两类人。由此可以看到股市的特征。
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