编者按：在市场大量股票暴跌50%以后，在蓝筹股扭头向下指数岌岌可危的时候，周五股指终于出现久违的反弹。上涨就是好事，但这样的上涨性质如何，持续性多强，后市大盘走势如何判断，可能都是大家需要冷静和耐心来思考的问题。证券通分析师总结众多机构精华以及西南证券策略分析师阎丽的大盘短线运行分析可能对您的投资有所帮助！
证券通：四点测算反弹的高度和时间
经过连续两周的震荡下跌，市场再度接近了前期6月5日的阶段低点。后市如何反弹成为了投资者关注的焦点。其实，反弹不是等出来的，而是行动出来的。关键是看各方资金在何时会采取何种行动。
3500点以下 估值进入合理区间
我们上周已经计算过，当大盘跌倒3500点附近时，市场市盈率就将接近或到达30倍市盈率的合理状态。因此这一点位有着重要意义。
从基本面角度来说，市场进入30倍合理估值区间后A股市场投资价值再现。由于中国A股市场在世界上仍被划分为新兴资本市场，因此市盈率偏高是正常现象。而且海外投行最新预测，中国今年经济增长可能继续保持两位数，达到10％以上。这样一个强劲增长的经济体，股市市盈率略高甚至偏高都是正常的。因此30倍市盈率的市场已经具备了一定的投资价值，基金等机构将从这里开始积极建仓，为迎接接下来的反弹做好准备。
从技术上来看，前期低点就在3404点。因此3500～3400这段区间将对市场形成比较强的心理支撑。而且半年线目前也在3400点附近。综合来看，研究机构普遍预期3500点～3400点市场将获得比较强的支撑。市场可能在此迎来一波较强的反弹。
短线反弹看速度 中线反弹看幅度
多家研究机构都在其最新策略中提示投资者，不应对后市的反弹太乐观。因为调整结束的最关键因素不是市场反弹，而是投资者信心恢复。参考日本、台湾、美国牛市和泡沫市的情况，投资信心爆棚可以说是2006年下半年以来市场连续攀升的最主要因素。因此，未来市场中，投资者被打击的信心是否能重塑是市场能否走出调整的关键。
基于此，研究机构提示，短线方面，由于市场的合理下跌空间并不大，因此如果市场连续快速下跌，那么几乎可以肯定必有技术性反弹。本周三、周四的下跌之后周五快速反弹，就是属于这种情况。但应当注意的是，这种反弹的幅度不会很大，时间也不会很长，通常一、两天就将完毕。主要作用是从技术形态上修正市场快速下跌的过程，使指数基本保持在一条合理的下降通道中。在操作上，这样的反弹并不容易把握，所以研究机构依然建议投资者不要贸然参与这样的短线反弹。
周期放长一点，研究机构预计市场将会在4000～3500点的区间内产开反复震荡。从高度上来看，越过4000点的压力比较大，要想重新回到4300点的前期高点一两个月内几乎是不可能的。而底部来看，3500～3400点的区间或可在一段时间内提供较强的支撑。因此投资者在3500～3400的区域中，在控制好仓位的前提下，可以适当参与市场的反弹。
何时反转 须看投资信心何时重塑
由于2006年下半年以来，个人投资者蜂拥入市，使得市场不再是机构一家独大，个人投资者对市场的影响已经不容忽视。而对大多数个人投资者来说，技术和基本面或许并不是最重要的，市场是否有赚钱效应才是他们最关注的。因此市场是否能够重塑这部分投资者的投资信心是A股市场能够真正反转的关键。投资者可以参考2005年下半年的市场走势，对未来市场的反转走势进行初步的预测。
首先，重塑投资信心的举动肯定要由机构投资者开始。随着主力机构在低位逐渐建仓，短线肯定会有反弹，如果面对重要的阻力位市场能够顺利突破，那么市场信心就将初步恢复。
其次，本轮调整是由政府调控引起的，如果政策上没有明显的利好扶持，市场信心很难在短时间内恢复。可以看到，国家已经意识到了宏观经济调控与资本市场调控的矛盾。目前我国宏观经济发展依然存在过热风险，而资本市场却已经开始降温。因此，如果政府继续进行调控的话，可能对资本市场形成进一步的打击，这对我国资本市场的健康发展是不利的。所以，政府未来在继续调整宏观经济分发展的同时，必然会对A股市场采取一些稳定措施。如果这些措施能配合主力机构的建仓与市场反弹一同推出，那么市场的信心将得到巩固。
第三，在市场信心得到巩固之后，散户将逐步进场，如果此时市场继续保持震荡上升，并能够顺利越过前期4335点的高位，那么可以说本轮调整就真的结束了。此后市场很有可能再现前期“全民炒股”的热潮，如果政府不再出台调控政策话，那么研究机构认为的年内高点5000点也将会很快看到。
预期是美好的 时间是遥远的
正如研究机构反复提示的，本轮调整是牛市中的中期调整，是市场连续上涨23个月之后的回调。因此不论从时间上还是幅度上，本轮调整都不会小。从幅度上来看，虽然研究机构普遍预期3500～3400点是下限区间，但是正如上升过程中有惯性一样，下跌过程中也会出现惯性，因此短期内突破3400点也并非无可能。所以投资者想“抄底”的，想强反弹的，千万要控制好仓位，这也是近期研究机构和基金策略中反复提示的重中之重。从时间上来看，连续23个月的上涨不会仅仅经历1、2个月的调整，因此研究机构预计7、8月份市场可能始终处于调整氛围中，甚至有机构认为调整或将持续到3季度末4季度初。所以，投资者应当对调整前景有着充分的认识，对反弹保持足够的谨慎，切勿“好了伤疤忘了疼”，随随便便将某个反弹当成是市场的反转。如果还有投资者对这轮调整抱有不切实际的幻想的，请看看月K线，自己想想那么多阳线后面，到底跟几根阴线才算合理。
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