金岩石：通胀仍将继续货币政策遏制不了泡沫_财经

金岩石：通胀仍将继续货币政策遏制不了泡沫

http://stock.QQ.com　 2007年09月14日18:56 　腾讯证券　　评论0条

为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，中国人民银行决定，自2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的3.60%提高到3.87 %；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的7.02%提高到7.29%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.18个百分点。

这一现象背后，可能隐藏着政策资金护盘和更加复杂的因素……

湘财证券首席经济学家金岩石认为，目前的通胀是并非由简单的食品和猪肉价格引起的，而是由过去宽松的信贷环境带来的滞后效应；加息本身是化解通胀的手段，而不会引起资产价格上涨；股市的泡沫不会因为货币政策的紧缩而得到遏制。

金岩石表示，第一，加息的目的就是针对通货膨胀，现在通胀在加速，不仅仅是因为粮价和肉价上涨，而是过去宽松的信贷累计下来的结果。“这说明我们的金融体系对货币的创造和再有个滞后的效应，”金岩石说，“这个滞后效应现在刚刚浮出水面。”第二，短期的、直接的通胀原因是过去一段时间财政开支急剧上升，带来了有形的和无形的效应，“‘工资-价格螺旋’引发的通货膨胀，是经济学家最担心的，也是现在金融体系最大的问题。”第三，加息不会引发资产价格上升，而是化解通胀的方式。通胀推动了储蓄进入投资市场，金岩石说，“以证券市场为例，进入证券市场的资金还不足总储蓄水平的10%，但它产生的财富效应却1到1.5倍，在平均通胀水平和实际负利率的推动下，股市和房市的泡沫或繁荣还将持续。” “世界各国的经验证明，任何一国的货币政策也不能起到遏制资本市场泡沫的作用。”金岩石说，“我们要关注过度繁荣带来的后果。” “如果通胀不是由于短期的粮食和猪肉涨价引起，而是由于宽松信贷政策的滞后效应缓慢引起的话，那么目前的通胀还会缓慢加速。”金岩石断言，“如果通胀在6%以上水平持续3个月，那么全年通胀水平就会超过5%。”

[责任编辑:kewinfan]

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