独家：也说巴菲特为啥减持中石油_走马灯_财经

独家：也说巴菲特为啥减持中石油

http://stock.QQ.com　 2007年09月17日13:58 　腾讯证券特约　皮海洲　评论0条

继今年7月12日“股神”巴菲特第一次减持中石油H股之后，今年8月29日巴菲特再次减持中石油H股。而且与第一次减持不同，第二次减持中石油，巴菲特明显加大了减持的力度。第一次减持的时候，巴菲特以每股平均价格12.441港元出售了1690万股中石油H股股票，套现资金约为2.1亿港元，将其持有的中石油股权比例从11.05%下调至10.16%。而第二次减持，巴菲特共减持了9265.8万股中石油H股，每股平均价11.473港元，涉资约10.63亿港元，其对中石油的持股比例由10.16％下降至9.72%。经过这两次减持后，巴菲特仍持有20.51亿股中石油H股，仍是中石油公司的第二大股东。

这一现象背后，可能隐藏着政策资金护盘和更加复杂的因素……

目前中石油的形势可谓是一派大好。一方面是国际市场上，油价大幅上涨，目前已突破每桶80美元；另一方面是国内市场需求旺盛。而且今年上半年，在国际市场油价有所回落的情况下，仍然狂赚818.3亿元的净利润，继续保持着“亚洲最赚钱企业”的桂冠。并且，目前中石油回归A股市场也是箭在弦上。一旦回归成功，巨额的融资又将为该公司的发展起到积极的推动作用。正是基于中石油基本面的大好形势，所以，对于巴菲特对中石油H股的减持，投资者深为不解，认为是“莫明其妙”，甚至认为巴菲特的减持是“错了”。

站在A股市场投资者的角度来看，巴菲特的减持或许真是错了。可以相信，一旦中石油真的可以在今年10月份实现A股回归，那么，其A股的发行价就可以逼近巴菲特减持H股的价格了，而上市后，中石油A股的价格将会走得更高。所以，对于A股市场的投资者来说，巴菲特的中石油H股的减持价格实在是太便宜了。

而从H股市场来看，中石油同样还有上涨的余地。一方面是中石油公司业绩的继续增长对中石油股价存在着推动作用；另一方面是中石油A股的发行也可以刺激H股股价的走强。此外，国内市场上的QDII发行火爆，港股直通车正在积极备战之中。此举对H股股价起到积极的推动作用。特别是一旦港股直通车启动，这对以中石油为代表的H股蓝筹股来说，更是直接的利好。因为这类股票将成为国内投资者重点投资的对象。所以，届时中石油卖出更高的价格是有可能的。

不过尽管如此，笔者对巴菲特这种逢高减持股票的做法还是持肯定态度的，巴菲特对中石油的减持正体现了价值投资的原则。回想2000年中石油在香港上市之时，其价值被极大地低估。当时中石油以接近于每股净资产的价格以每股1.27港元发行的，上市后不久即跌破发行价，最低1.10港元。正是基于中石油价值被严重低估，所以巴菲特用自己的慧眼发现了中石油的价值所在，于是以在1.10港元到1.20港元之间的价格买进11.09亿股中石油H股；随后又以1.61港元至1.67港元不等的价格增持8.58亿股中石油H股，持股量增至23.48亿股，持股比例达到13.35％，后因中石油配股摊薄，其持股量仅次于英国石油公成为中石油的第三大股东。可以说，当初巴菲特买入中石油完全是奔着价值投资的原则与长线投资的原则，以至这一持有就是7年的时间。

而巴菲特对中石油的减持同样也是体现了价值投资的原则。因为与买入时的价格相比，目前的中石油价格已出现了翻天覆地的变化。原来的1元多钱变成了现在的11元多钱甚至是12元多钱。虽然目前中石油的基本面还存在着诸多的利好，但在巴菲特看来，中石油今天的股价实际上正体现了这些利好因素。虽然中石油仍然还是一只好的股票，仍然具有一定的投资价值，但总体说来，目前该公司的股价已经体现了该公司的投资价值。至少目前该公司的股价并没有被低估了。因此，在这种情况下巴菲特作出减持中石油的决定是正确的。是符合价值投资的原则的。至于该股将来能上涨到什么价位，那只是市场炒作的事情，巴菲特作为一个价值投资者并不会对此感到后悔。正如吃甘蔗就吃中间一段一样，巴菲特把中间一段的利润吃进了，也就足够了，剩下的利润就留给那些敢于冒险之人来吃。更何况，巴菲特目前还持有中石油H股20.51亿股，其减持也需要一个时间过程。所以就算以后中石油股票还能上涨一定的涨幅，巴菲特同样还可以继续他的减持之旅，还可以卖出更高的价格出来。所以，巴菲特对中石油的减持在笔者看来是非常正常的选择，没什么不可思议的地方。

正是基于巴菲特的这种选择，笔者以为，国内的投资者倒是应该好好地向巴菲特学习。一方面是在目前大盘处于高位的情况下，要象巴菲特那样逢高减磅；另一方面从巴菲特对中石油H股的减持中，感受到H股的投资风险所在。因为目前有不少国内的投资者准备搭乘港股直通车赴香港市场炒股，但面对股神对中石油股票的减持，我们却还要大量买进H股，难道我们的投资水平比巴菲特还高吗？所以投资者投资H股，一定要有防范风险的意识。

[责任编辑:juliaji]

相关专题：巴菲特PK罗杰斯

腾讯声明：频道所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。
投资者据此操作，风险自担。


关于腾讯 \| About Tencent \| 服务条款 \| 广告服务 \| 腾讯招聘 \| 腾讯公益 \| 客服中心 \| 网站导航
Copyright © 1998 - 2008 Tencent Inc. All Rights Reserved
腾讯公司版权所有