郭信麟做客腾讯证券
AH股差价会长期存在
主持人：前一段时间有一个统计QDII的业绩比较差，这两天有一个指标回升，您说的QDII是否是狭义的去做香港市场？
郭信麟：我知道一些银行系的QDII真正投资到美国，或者投资到欧洲股市做的并不是很好。QDII有一段时间业绩很差，我觉得大家混淆了一个概念，06年宣布QDII的时候基本都是放在固定收益上的，那个时候收益甚至会有负数的情况。
但是前几天有一个消息出来某一银行QDII两个月的净值增加了11%，这就是新版的QDII，可以投资股票的QDII和不能投资股票的QDII分水还是很大的，所以我们还是要多给一些时间。以前QDII的净值不佳是旧版QDII的现象，而并不是新版QDII的现象。
主持人：新版的QDII参与到香港股市里面涨的比较多，收益也比较好。现在A和H之间的差价，香港的国企指数两周涨了40%，涨的很快，但是H和A的资金差价还在加大。那么您认为A和H的差价会以什么样的形式收场？
郭信麟：差价会长期存在，但不会完全消失，收窄会很多，但是A股不一定会跌，以和H股上涨为主要的动力。
主持人：那么收窄是否和公司的水准有很大的关系？
郭信麟：是的，原来也有一些A、H股差价是0的，所以这对于某一个公司管理层的素质、公司的发展是很一致的，也有分歧很大的。比如像一些素质比较差的差价就比较大，这是投资理念上的缺失。但是内地资金去了香港之后差价会迅速收窄的，好的公司可能就是10%左右的差价，差一点的公司维持在30%至40%，我是以H股除以A股来衡量的，在这样的情况下有的比较差的是60%至70%，好一些的H股还会超过A股。不过这样的现象肯定有改善，但是我们不能盲目的追逐这些所谓差价的东西，我们的文化还需要进一步的成熟和理智，老外有一些东西还是值得我们学习的。
内地化有很多人也看到我们发现一个很明显的趋向是近几年内地股市国际化的速度很快。你刚才所说的听消息炒股全世界散户都有这个习惯，只是内地可能严重一些。我们证券公司研究机构研究报告的水平是没有差异的，而且很多时候研究中资股的时候文化更接近一些，消息更灵敏一些，理解消息的能力更强一些，这比外资的研究分析机构要更强一些。
主持人：有一些A股的股民习惯于做多，但到香港市场因为对冲机制多空都可以赚钱，相当于内地的权证。您是否可以给大家介绍一下在香港市场类似我们的权证是怎么样的一个交易情况，有什么交易特点？
郭信麟：香港这个市场赌性也是蛮强的，并不是一个很理性的市场。另外它的窝轮发行是一种备兑权证，以投资银行发行的权证为主。但是香港的权证不会出现认沽认购一直涨的，这样的情况我到是没有见过，可能出现过也是一个很瞬间的，不可能一天认沽和认购一起涨的。而且全球资本市场也有一个联动，不仅仅是股票市场，包括石油，所以石油价格的瞬间波动也会很快反映到权证里面。所以权证真正要做好既是一个股票专家其实也是一个心理专家，看好股票的人不一定能做好权证，权证很讲求一种市场心理一瞬间的判断。
有时候你是没有办法解释的，因为香港窝轮的发行商是大的投资银行，合法的流通量供应。所以挑选窝轮的时候也要挑选你的对手是谁，哪一些窝轮商凶狠一些，哪一些开价公平。这种事情要以一种缺席的心态来看。而且无论在哪里权证多要小仓位的操作，不能全仓操作，只占你个人财富的一小部分，我觉得这对于熟悉市场和了解市场的节奏还是很有把握的。
主持人：国内的期指一直没有推出来，而香港的期指是以可以做空的，这个时候在香港市场怎么操作？
郭信麟：一个是你可以选择国企指数和恒生指数。另外权证比股指期货安全，权证那一部分仓位没有了就没有了，而股指期货除了你的仓位没有还要追加保证金。香港的股指期货不是单边式的，上下有时候涨几天，再跌下来，再涨上去，大家要赚钱的话要习惯炒波段，不论你是正股还是衍生工具都如此，做衍生工具相对而言需要比较高的技巧，因为衍生工具是一个高风险的东西所以要严格制订止损位。
而且权证有一个日期限制，到期时你没有卖出去可能就是废纸一张，所以一定要遵守止损制度。
主持人：香港的交易品种比国内要丰富很多，国内的投资者去了要重新学起。
郭信麟：其实对于投资者来说更难理解的是全球资金的联动。虽然投资者的资金刚刚进入香港是会把香港股市推高的，但是过了一段你要看全球资金联动的，不仅仅看纽约、欧洲的影响，还要看债权市场、货币市场的消息，这可以说是我们投资者以后碰到的最大的问题。怎么解决好“金融市场全球化”的问题。
主持人：做一个中国的散户比较容易，做一全球的散户很难。
郭信麟：“港股直通车”的效应淡化的时候就要考虑这个问题。
主持人：现在恒生指数是2万6，年底有人说是3万，您怎么看？
郭信麟：按照这样的情况下去，我觉得到今年年底明年年初到3万问题不大，国指的涨幅可能会更大一些。
主持人：那么我是否可以去香港不买股票，买国指？
郭信麟：少量的可以，而且要做好交学费的准备，全仓炒肯定不建议。而且我们一般会告诫投资者窝轮投资会损失全部本金。
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