中金公司：侧重内需，提高防御性
9月份及三季度宏观经济数据将陆续，预计经济将有放缓迹象，出口下行的风险在加大，但是通胀数据仍有超市场预期的可能。尽管市场普遍认为通胀将于第三季度见顶，但央行仍有可能在年内继续加息以管理通胀预期，并降低存款负实际利率的程度。十七大前后是政治和政策的敏感期，市场观望的气息可能增加。投资者应密切关注在政治不确定性消除后，是否有迹象表明政府将在针对资产价格上升过快、节能减排以及环境保护压力、资源价格体制改革等方面加大调控政策的力度和频度。因此，建议投资者在当前高风险下提高投资组合的防御性，侧重内需为主的行业配置，寻求基本面亮点。
值得注意的是，各指数/板块之间估值的差异有所缩小，很难再觅估值洼地；然而，由于港股的大涨，A/H 股两地上市个股中钢铁、保险和银行类个股A 股的溢价大大降低，可以关注。
中信证券：仍可以谨慎看好四季度市场
未来影响市场的因素包括：一是业绩因素，三季报业绩预测整体向好，而银行股当前股价还没有充分反映近期的业绩上调，今后银行股将对市场走强起到进一步的推动作用；二是流动性，累计的宏调措施并不会大幅减少二级市场投资资金，负利率时代下的储蓄资金仍是投资主力；三是通胀态势：通胀环境下依然存在抵御通胀甚至受益于通胀的品种，他们将成为保值增值的渠道。结合这三点判断，依旧可以谨慎看好四季度市场表现。投资主题：07 年下半年通胀初现端倪，主要特征是范围窄、传导速度慢。但未来通胀延续的客观基础存在，并可能从CPI 延伸到PPI 乃至资产价格等多种通胀形式。通胀的持续必然对企业成本、价格和盈利构成影响，并成为今后投资选择的重要线索。通胀背景下的投资主线有两条：一条是选择能够抵御通胀的行业，那些供需弹性小、定价能力强、资本密集型行业更能够抵御通胀；另一条是治理通胀可能带来的投资机遇，加速升值是应对通胀的治本之道，而升值本身会进一步提升资产类行业（如金融、地产等）的投资价值。
东方证券：虽无远虑，但有近忧
中国牛市远未结束，但基于对A 股股改进程、上市公司业绩增长趋势、可能出现的正利率对估值标准的修正、以及后续流动性变动趋势等因素的判断，市场出现阶段性调整不可避免。调整之后将为未来的上涨腾挪出更大的空间。从“定量+微观”的方法来判断，短期市场走势不容乐观。基本面情绪指标和市场情绪指标双双下滑，预示着理性投资人的入市冲动将受到抑制，同时市场资金出现了近两年来少见的阶段性流出。交易策略和风险溢价也显示目前市场风险较大，研究结果表明，近年来市场出现的几次顶部都是动量策略被奉行的时段，风险溢价已经下降到自2000年以来的最低水平，尽管还不能武断地确认市场已在登顶过程中，但至少可以判断市场风险已经非常之高。
下调上证综指6 个月目标位至4500-5000 点，对应于2007 年32.4X-36.0X、2008 年24.7X-27.5 X 的P/E 估值水平，隐含市场半年内可能会出现15-20%的负回报水平。投资策略上，建议仓位调整能力较强、风险承受能力较弱的投资者不妨暂时离场等待更好买入时机；但对于仓位调整能力相对较弱、风险承受能力相对较强的投资者，建议积极地进行行业轮换，以“成长策略+低β”以应对市场向下的风险。
国海证券：震荡整理是主基调
坚持看好A股市场的中长期走势，2005年以来的这一波牛市远远还没有到结束的时候，未来的A股市场还将不断创出新高。但是，长期牛市不等于每时每刻都会上涨，牛市中适当的中短期调整也是必要的。 在经过了大幅上涨之后，A股市场的整体估值水平偏高，但上市公司业绩持续增长的内生和外生动力强劲可以给市场的高估值以支撑。不过上市公司的业绩增长需要时间来得到验证，以使市场获得继续上升的动力。
从长期来看，中国居民的理财意识和资产转换的进程还只是刚刚开始，但对于中短期内股票和基金新增开户资金的速度和数量持比较谨慎的看法。而在供给方面，管理层有意识地采取了“紧缩需求、增大供给”的市场化调控手段。 判断四季度的行情将以震荡整理为主基调，指数出现大幅上涨或大幅下跌的可能性较小。 从上市公司内涵性成长的角度看，投资机会不是很大，建议四季度重点关注上市公司外延式扩张带来的投资机会，从股改承诺、央企整合、大集团小股份中寻找投资机会。
申银万国：市场资金面压力没有想象中那么大
目前市场对于大规模融资不够敏感，密集的大型股IPO 可能暂时改变市场的运行节奏，但不改变市场本身的运行趋势。相反，部分稀缺而盈利能力又好的企业IPO，可能会形成市场的新热点。
尽管四季度有高达6000亿市值的可流通小非（其中10月单月3000亿），但“可流通”不等于“肯流通”，并非所有企业的国有股东都想减持，在一些国家重点发展和意图增加控制力的行业中，大多数企业甚至还会被国有股东增持。另外，减持兑现的非流通股东未必会离场，在牛市的氛围下，更有可能通过二级市场把资金配置向更优质的企业，所以真正兑现离场的“小非”可能远远低于人们的想象。
无论是整体经济还是二级市场，都看不到资金供给有衰竭的现象。巨额的贸易顺差为整体经济注入源源不断的流动性；而居民投资意识的觉醒、财富效应的传播和各类社会资金的踊跃参与则为股票市场提供了充裕的资金，这些资金或者买基金，或者直接买股票，或者交替，源源不断的流入股票市场。
国信证券：市场估值水平或将进一步攀升
截止到9月底，市场整体PE已达到47.07 倍，沪深300也达到了44.51倍的新高。结合短期基本面来看，估计国庆节后至“十七大”期间，在稳定压倒一切的大局下，对股指走势有重大影响的政策出台的可能性相对较小；其次是10 月份三季报将集中披露，从目前的市场统计数据来看均显示向好，上市公司三季度赢利可能会继续超出市场预期。季报将会成为主导十月行情的重要因素，承续着上半年业绩高增长态势，上市公司的业绩增长“惯性”今年三季度仍将持续。另外，随着股指期货制度和技术准备的完成，意味着股指期货距离正式推出已经进入倒计时，这也有可能再度激发大盘蓝筹股的抢筹行情。总的来说，考虑到流动性依然很充足，10 月份市场在3 季报业绩释放和股指期货推出的预期下可能冲击6000 点新高，市场估值水平或将进一步攀升。
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