■挑战
百元
近期深沪股指连续大跌，一些高价股亦抵挡不住高台跳水，但对于长线投资者来说，这无异于提供了一个买入优质股的好机会。继张裕A之后，本栏再度隆重推出一只有可能冲击百元的酒类股——白酒二线龙头泸州老窖（000568），该股昨日收报64.30元。
业绩上升趋势不可阻挡
今年1-9月份，泸州老窖持续保持强劲增长态势，实现主营收入19.98亿元，同比增长44.2%；实现净利润4.09亿元，同比增长84.4%。尤其三季度表现为淡季不淡，当季实现销售收入7.03亿元，同比增长了89.6%。同时，公司发布公告，预计全年业绩增长100%~150%，公司上升趋势已经不可阻挡。
泸州老窖是中信证券研究员一直以来重点关注的公司，每年除了若干的跟踪报告来反映他们观点的变化，至少要写一份深度报告来阐述他们对引起基本面变化的内在因素所进行的总结。
中信证券研究员许彪认为，国窖1573和泸州老窖特曲是公司中长期盈利增长点。国窖1573销量在09年达到3000-3500吨之后，增速逐步放缓，但随着结构调整和价格提高，未来3-5年其年度平均价格上升速度将超过10%。泸州老窖特曲将在价升量增中实现价值回归，预计未来3-5年其出厂价格将提高到200元左右，其销量将达到1万吨以上。
收购华西证券提升公司投资价值。收购华西证券是策略性投资，在经营管理上与公司主营业务白酒之间严格分开，不排除在适当时机退出的可能性。由于收购价格较低，因此对公司每股价值增加15-17元。
研究员强烈看好未来前景
中信证券研究员许彪认为，泸州老窖是浓香型白酒的鼻祖，其资源禀赋和历史底蕴在行业中地位突出。在过去的20年中，泸州老窖在名酒平民化和主业多元化战略的影响下，走过一段弯路。但从2004年起，公司开始收缩其他业务，回归白酒主业，突出发展中高端白酒。我们预计，未来二十年泸州老窖将实现价值回归，甚至有可能再度成为白酒行业的引领者。暂时维持泸州老窖07-09年每股收益分别为0.98、1.60、2.10元的业绩预测。我们给予公司白酒业务08年60倍PE，证券业务08年30倍PE，同时考虑到公司在回归浓香型经典道路上的超预期成长，以及国窖1573的提价预期，提高公司半年内目标价至100元，维持“买入”评级。
申银万国研究员童驯认为，泸州老窖业绩释放拉开序幕，双品牌战略驱动业绩持续高增长。预计公司07-09年主业贡献的每股收益分别为0.75元、1.15元和1.68元，分别同比增长94.2%、53.4%和46.1%。华西证券2008年预计能贡献每股收益0.48元，考虑证券业务收益及公司平滑业绩的因素后预计07-09年每股收益分别为1元、1.50元、2.08元，维持“买入”评级，维持目标价90元。
联合证券研究员刘树坤对老窖特曲新包装上市的表现寄予厚望。鉴于良好的销售形势，他调高今年白酒业务的业绩对泸州老窖的贡献至0.74元。调整07、08年预测为每股收益0.96元、1.87元。维持“增持”评级和每股82.36元的估值水平。
平安证券研究员陈逊认为，预计白酒主业07、08年每股收益分别为0.73元和1.17元，我们按照白酒主业08年50~55倍市盈率，证券业务30倍市盈率测算，公司现阶段的合理价值为74.1~82.4元，公司作为浓香型白酒的鼻祖和行业标准的制定者，正处于快速增长阶段，我们继续维持“强烈推荐”的评级。（曙光）
（编辑：kaizoo）
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