股指期货推出预期越来越火热，为了第一时间抢占红利，证券公司收购期货公司也在逐步深入。在日前刚结束的第三届中国证券市场年会上，刚拿到中金所全面结算会员牌照的国泰君安总裁何晓斌便指出，“券商控股期货公司的定位发展模式，需要建立在证券公司系统规划、整体设计的基础之上。”
控股特点
早在两年前，市场预计股指期货会在2006年推出之时，就有券商开始陆续入主期货公司。可是，股指期货一拖再拖，券商们的并购行动也开始减缓。但在今年股市火爆，股指期货呼声高涨的情况下，券商收购期货公司进入了白热化阶段。
针对券商控股期货公司的定位发展模式，何晓斌从三方面指出：“这是由券商控股的期货公司的特点和监管制度决定的。”
首先，在目前的制度安排下，有介绍资格的证券公司只能将客户介绍给其控股的期货公司，期货公司的客户规模将瞬间成倍地成长。证券公司可以与期货公司签署协议，明确双方的权责利。
其次，证券公司特别是证券公司各分支机构直接对客户进行营销和服务，但是不和客户签署合同，不直接承担风险。期货公司虽然不直接面对客户，但是和客户签署合同，直接管理和承担风险。
最后，期货公司与证券公司的交易结算、清算，财务等后台分开，但投入信息技术，使得两个公司在网络和通信上完全连接起来，节约了成本，发挥了规模经济的作用。何晓斌称，现在期货公司最多只有15个营业部，但券商低于15个营业部的很少，双方合作使得整个网络资源迅速地扩展。”
创新类券商最积极
据今年4月公布的《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》规定，券商申请介绍业务资格应符合“净资本不低于12亿元”的条件，按照此标准只有招商证券、广发证券、海通证券等公司符合，而且绝大多数为创新类券商。
据统计，到目前为止29家创新类券商已有超过九成完成了对期货公司的并购。
券商在并购战采用了“并小联大”的策略，并购小型期货公司，联合大型期货公司。
业内人士表示，券商将成为股指期货中最大的受益者。有消息人士透露，在与并购期货公司的利益分配上，“券商占大头，期货公司占小头”可能成为“行规”。
《国际金融报》 (2007-11-20 第05版)
（人民网－《国际金融报》 ）
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