独家：股市当前行情需要时间换空间的过程_走马灯_财经

独家：股市当前行情需要时间换空间的过程

http://stock.QQ.com　 2007年11月23日14:29 　腾讯证券特约　皮海洲　评论0条

本周股市继续向下调整。尤其是周四，再次上演“黑色星期四”一幕。上证指数大跌230点，并一举击破5000点的整数关口。

虽然跌势有些吓人，上证指数从6124点下跌到周五的低点4896.99点，大跌了1227点，远远超过了“5.30”暴跌时股指下跌的深度，但实际上，到目前为止，行情的调整总体上是正常的。

世界上没有只涨不跌的股市。上证指数从千点附近大涨到6124点，大涨了5000多点，超幅达到500%以上。在这样的大涨过程中，除了“5.30”的快速下跌之外，股指并没有出现一次真正有深度的、相对持久一些的调整。股市不仅积累了巨大的获利盘，而且还积累了巨大的市场风险。如上证指数站上6000点的时候，沪深两市的平均市盈率达到了70倍的水平，甚至超过了当年日本股市泡沫破灭前的水平。因此，在这种情况下，不论是从消除股市泡沫、消除股市风险来看，还是从消化市场获利盘来看，都需要有这样一次较大级别的调整。更何况，当股指登上6000点的高位之后，投资者出现强烈的恐高症。而股市的调整也有利于消除投资者的恐高症。所以目前股市出现调整是很有必要的。

之所以认为目前的大盘调整总体上正常，另一个原因还在于目前股指回调的深度还是比较合适的。股指大涨了5100点，回调了1200多点，回调的深度只接近涨幅的1/4，目前的调整实际上还属于强势调整。

当然，对于目前的调整投资者难免担心，股市是不是转势了，是不是牛去熊来。笔者以为，这种可能性甚小。因为支撑当前牛市的三大因素仍然存在。一是人民币升值因素；二是上市公司业绩增长因素；三是流动性过剩问题。在这三大因素中，目前只有流动性的问题对于二级市场来说相对复杂一些。就整个中国社会来说，流动性过剩的问题还是存在的；就中国股市这个整体来说，仍然还是表现为流动性过剩。只是具体到二级市场而言，存在着流动性不足的问题。由于股市的资金都集中到一级市场打新股去了，所以二级市场的资金严重不足，如最近几个交易日，两市的日成交量降到了1000亿元左右的水平。而今天上午，两市的成交金额甚至只有400亿，如此发展，今天两市的成交量又将创出新低。不过，对于这个问题实际上不难解决。只要管理层将当前“资金为王”的新股申购方式予以废除，修改为“一人X手”或“按帐户申购”，那么二级市场流动性不足的问题就迎刃而解了。也正因如此，目前大盘的调整应是牛市过程中的一次调整，并且这次调整是有利于后市行情的进一步发展的。

就本次调整的深度而言，本轮调整继续下跌的空间较为有限，按1/3的分割位，回调的深度也就在4700点附近，已没有太大的下跌空间。更重要的是在本轮的下跌中，在中石油的带领下，权重股也出现了较大幅度的下跌，这使得蓝筹股泡沫与股指泡沫在很大程度上得到了消化。特别是第一权重股已跌破34元，这一价位是中石油上市之时，不少机构投资者普遍看好的建仓位置。而且，在周五的下跌中，其他一些权重股甚至拒绝跟随中石油一起下跌，因此，不排除中石油的下跌，是最后一跌，是在制造空头陷阱。毕竟股指期货的推出在即。只要股指期货的推出时间不再向后延期，那么目前就是机构投资者建仓中石油的最好机会，这也就封杀了中石油的下跌空间。而一旦中石油企稳，则行情的走稳也就在意料之中了。

但尽管如此，当前的行情还需要有一个时间换空间的过程，这样可以让调整更充分一些，也更加有利于后市的发展。如果就此大幅拉高，甚至重回前期高点的话，那么，这对后市行情的演变是不利的。一方面是机构在权重股的配置上还需要时间，尤其是中石油，如果大幅拉升，不仅带动股指大幅上涨，而且也不利于机构投资者的配置。另一方面，是市场各方准备跨年度的业绩浪行情也需要时间。象那些初腰斩的小盘次新股，普遍存在着高送转的潜力，机构投资者要在这类股票上布署，没有一定的调整时间，是很难拿到相应的筹码的。而且，目前的调整，就管理层而言也有挤泡沫的意味，如果股指在短时间内又很快拉到前期高位，这是管理层也不希望看到的，毕竟防止股市泡沫，防止股市大起大落，也是当前管理层的一项重要使命。

[责任编辑:amysun]

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