在股票市场，人们习惯于将股价指数持续性上涨定义为牛市，反之称为熊市。尽管牛市熊市是西方的发明创造，却很适合中国人用汉语来解读：牛市不该做牛，熊市不该做熊。
牛市阶段，人们亢奋地进入了西班牙式的斗牛场地，机构客户（保险公司、基金公司、QFII基金等）就像好斗的斗牛士，散户股民就像不动不快的疯牛，斗牛士频繁地舞动手中的红布，多动之牛则习惯地随布而动（追涨杀跌），一旦时机成熟，斗牛士宝剑出鞘之时，就是疯牛一命呜呼之刻。
一部斗牛游戏的百年历史残酷地证明，训练有素的斗牛士失手牺牲，必定少之又少，而且名垂青史；而好动之牛，虽说死伤无数，不仅无人同情，而且逗人欢笑。
一部股市的百年历史残酷地证明，股市是一场没有终点的不断消灭散户股民的游戏，股民散户伤痕累累的亏损成就了机构客户盆满钵满的超额收益，无怪乎欧美股市逐渐由机构与散户博弈为主线演变为机构与机构博弈为主线。
其实，散户股民的这些遭遇并非是他们偶然的财运不佳，而是牛市中的悲剧角色所致。
在牛市阶段，选择通过股票基金或者投资连结保险、企业年金等投资股票市场，就是选择扮演斗牛士的角色，而选择自己投资股票或简单地听信顾问投资股票市场，充当散户股民，无异于选择扮演疯牛的角色，其最终命运是注定不妙的。
一旦熊市来临，散户股民只有少数先知先觉者成功出逃，庆幸自己能够激流勇退，金盆洗手，大多数人则深套其中，不能也不愿动弹，人们要么祈祷反弹出局以图东山再起，要么忘却股市期待熊去牛来。
然而，机构投资者长期以搏击股海为本职工作，即使是熊市调整的投资机会也不会错过。
这样来看，熊市阶段有如进入了冰天雪地的冬天，散户股民好像进入冬眠的北极熊，自以为龟缩不动既可以保存能量又可以保证安全。
然而，机构投资者就像勤勉的猎人，即便是大雪封山，也要打猎捕食，既知猎物龟缩，自然径自猎取，有如囊中取物，不费吹灰之力。
可怜的北极熊，尽管不像疯牛那样牺牲得壮烈，但哀莫大于心死般的牺牲也令人叹息。其实，熊市亏钱尸横遍野，绝不是我们发挥阿Q精神就可以自我排解忧闷或避免重蹈覆辙的，要知道这是我们熊市选择“做熊”的悲剧所在，既便是那些庆幸躲过熊市的人们也会在熊去牛来的季节错过牛市行情。
如果我们选择做“猎人”，则迟早有所收获。譬如，尽管历经世界大战，美国绝大多数股票基金最终还能起死回生；尽管中国的开放式基金生不逢时，刚刚诞生就历经四年多的熊市洗礼，但所有一年以上的股票型和偏股型基金都能给长期投资者创造100％至600％的丰厚回报。
文/华宝兴业基金公司市场总监
[责任编辑:coguo]
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