本报讯中信证券研究部执行总经理徐刚预测，2008年中国的CPI可能全年平均还会在4%的水平以上，而且温和的通货膨胀将会成为长期的趋势。因此，要学会与通胀长期相伴随，寻找这种负利率背景下的投资机会。
徐刚说，通货膨胀条件下的投资选择，首先是有利于抵御负利率的金融和地产行业，金融需求爆发增长与金融产品供给不足是金融业面临资产价值重估的主要因素；而房地产行业则是抵御通胀的最好的保值增值的资产。
通货膨胀条件下的另一个投资选择是，具有定价能力的下游消费和服务行业，尤其关注行业集中度高，定价能力强，能够转移上游产品价格的行业和公司，比如白酒等等。由于成本的上升导致毛利率的下降，投资品行业普遍繁荣的局面很难再重现。当然，投资品行业中处于产业升级状态的龙头公司，仍然是不可放弃的投资选择。
中信证券认为，2008年首选的投资行业是地产、银行、保险、医药、白酒、航空、建筑、机械。徐刚说，地产、银行、保险依然是金融，如果对中国的股市增长有信心，就买中国的金融股，如果对中国的金融股没有信心，建议你不要买股票，直接存银行或者是买债券。
对于通胀的定义，徐刚认为它不是人们所想象的“万恶之源”，从长期来看，保持一个温和的通胀，对于改变我们现在国民收入初始分配不合理的状况是有好处的。因为低的通货膨胀，相当于永远给企业和财政提供大量的收入，但是让农民永远地束缚，让更多的土地失去它的产出价值。（张胜男）
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