胡立阳：三大因素助推明年A股牛市_财经

胡立阳：三大因素助推明年A股牛市

http://stock.QQ.com　 2007年12月18日16:32 　腾讯证券　　

2007年12月15日，由腾讯网主办的华尔街大师胡立阳中国投资报告会在深圳隆重举行，以下为人民币升值对股市影响的论坛。

主持人：现在进入下半段。本币升值对股市影响的论坛。接下来让我们掌声有请深圳市炼金术投资咨询有限公司总经理邓秀女士为我们宣布这次论坛开始。让我们掌声有请！

邓秀：请大家迅速坐好，谢谢你们的配合。因为时间关系，我们把休息时间已经压缩到5分钟。马上有一个非常重要的论坛就是本币升值对股票市场的影响。大家知道，现在我们的人民币在升值，而且股市也出现了一个下跌，大家非常关心两者关系是怎么样。今天我们邀请非常重量级的嘉宾，先有请我们第一位重量级嘉宾，也是我们今天晚上的主角，我们胡立阳老师。掌声有请！

第二位重量级嘉宾是刚刚从湖南长沙赶回来，昨天晚上我知道我们一个非常重量级的嘉宾，也是你们曾经听过他的演讲的嘉宾，你们猜猜是谁？是我们一个教授级别的。我们第二位重量级嘉宾是从湖南赶回来，他今天参加了湖南一个非常重要的市政府的会议都被我拉回来了，我说这边这个会议更重要，我们马上给这位这么重视我们听众的国教授掌声。

国世平教授是深圳大学金融研究所所长，深圳大学教授，博士后导师，深圳市政府经济顾问，而且还是多家上市公司的独立董事，现在我们以非常的热烈掌声有请国世平教授！

第三位嘉宾也是我的启蒙老师，而且他跟随很多国内国外老师学习，曾经亲自去到华尔街，去到罗杰斯家里请教未来投资市场的秘诀。他曾经走遍了很多国家，拜访了很多老师，而且本人有15年实战投资经验，这位就是深圳市炼金术投资咨询有限公司董事长宋文彪先生。他现在是私募基金经理，近年来也培训了非常多的学生。刚才站起来的那些学生都是宋老师的核心子弟。我们下面邀请宋文彪先生。

最后邀请一位特别的来宾，这位特别的来宾正好也是从北京来到深圳，我趁着这个时间把他请到我们会场客串一下论坛的主持人，也是你们在很多环节里都听过的，华夏之声证券大本营的听众请举手，我们今天邀请到资深评论员林耘先生主持这次的论坛。他是中央人民广播电台华夏之声证券大本营的资深评论员。下面我把论坛交给林耘，谢谢你。

林耘：谢谢大家！谢谢主办方，腾讯证券、深圳市炼金术投资咨询有限公司，谢谢他们给了我一个机会，可以跟大师对话，可以跟着大师靠得这么近。大家给我一点力量！今天主办方给我们半个小时时间要来谈一个很多人探索了很多年的话题，本币升值和股市涨跌的关系。在开始这样一个非常严肃，也可能关系到大家未来投资成败的话题之前，我想请教一下胡大师一个问题，胡大师刚才讲的非常风趣、幽默，大量的经验都来自生活。他特别讲到女人比较适合做股票投资。我想幽默一下，请教胡大师第一个问题，为什么坐在台上的四个都是男的？

胡立阳：事实上，主持人刚才也非常幽默。我把这个故事补完一下，根据统计女生真的胜过男生，但是最后赢的最多的，在股市当中大获全胜的少数几个还是男生。

林耘：谢谢你们，在座男士给我一点掌声，因为我为你们争得了面子。在座的女士你们也为我一点掌声，因为你们另一半也拥有胜利的机会。

下面我们进入主题对话环节，我们想请三位大师，一位是从华尔街过来的，很多年很多年我们就久仰的胡大师，还有著名经济学家国世平教授，还有一个非常有影响的培训大师宋文彪先生。每个人简短讲一下你们的观点，本币升值与股票的关系？

国世平：我一直讲过，为什么从2003年中国的财富效应突然发现，而且大家都知道从2003年到今天我们的生活发生的很大改变，包括我们的财富发生了很大改变，如果2003年之前你说中国是一个贫穷的国家，很多人都相信。但是到今天，你说中国是一个贫穷的国家，没有人相信。都认为中国是富裕的国家，为什么会出现这种情况？我曾经跟大家讲过，我们看看中国目前的状况跟20年前日本的状况非常相似，日本在GDP迅速增长达到15年持续增长的时候，当时日本创造了世界的奇迹。在创造世界的奇迹，国外就要求日元升值。当时1美元等于240日元，所以在美国和欧洲的压力下，日本突然升值，最终变成1美元等于79日元，升值了三倍。这是最有名的洛克菲勒广场协议或者简称广场协议，在这种背景下，中国到了今天突然跟日本一样了，欧洲、美国说你的人民币必须要升值，而且我们知道，我们当时的1984年定的比价是1美元等于8.3元人民币，当时怎么定的呢？是我们出口8.3元的产品换回一美元，我们学术讲是出口贸易评价机制。现在通行准则是根据购买力评价计算。什么是购买力评价计算呢？美国、中国分别用50或者80个关键商品，美国得出1美元等于2.6元人民币，这种情况跟日本惊人相似，要求人民币升值。在这种背景下，日本的教训对国际炒家是一个什么教训。国际炒家当时没有想到日元这么升值，放弃了买一送二的机会。这次绝对不放过中国。对中国政府来讲，由于日元突然升值3倍，导致日本的制造业全军覆没。被中国、韩国取代，中国知道我绝对不会让人民币升值这么快。所以现在就处于国际的炒家和中央货币监管当局的博弈，所以在这种情况下，国际热钱源源不断进入中国，为什么呢？因为进入中国可以买一送二。所以在2003年大规模进入房地产市场，推高了我们国内房地产市场。为什么没有同时进入股市呢？因为我们股市没有完全股权分置改革。2006年完成了这次改革，所以又推高了我们中国股市。这就是本币升值的背景。谢谢！

胡立阳：我要补一句，绝对不是想两面讨好，女生也是赢家、男生也是赢家，最后大家都是赢家。不是这样的意思。最后大获全胜反而是男生，这个原因是什么？我刚才讲过了，女性投资朋友有一个天赋，不要让它睡着了，你们很谦虚的把这个机会让给了别人。该大胆的时候你们小心谨慎了，把这个机会反而让给了男生。很多女性野心不够大，就是认为赚点家用钱。女生在股市才是主导股市的人物，所以千万不要让你们的天赋睡着了。

我要赶快讲一下这个话题，胡老师对经济的研究非常有兴趣。我记得年在台北的时候，我预测台北的股市，当时是800点，我大胆预测会达到8000点，我这一讲出来，当时记者招待会说了后，第二天是十几家报社没有一家登载，只有一家登载会从800点达到1000点了。我说我不是这样讲的，他说胡先生，你可以乱讲，我们不可以乱登啊。就是证明我是乱说的。为什么呢？当时台北股市从800点上涨到1.2万点，后来从1.2万短短七个月下跌到2600点。短短的七个月。你们可以想象是什么状况吗？就是因为当时新台币升值太快。我们知道一个牛市上涨的因素主要就是两个：第一，本币升值。举例说，美国股市就是美元升值。沪深股市就是人民币升值。全世界热钱每天都在找机会，就是找本币升值的地方，他会全部投入进去。世界各个地方都是这样的状况。第二，高经济成长。这两样缺一不可。

当时台湾股市之所以会崩盘，就是因为新台币升值太快。从1美元兑40元一口气升了40%、50%，升到1：24。一旦一次到位后，股价也一次到位，大家看前面已经没有胡萝卜了，当然是三十六计跑为上策。目前人民币升值采取缓升策略，这个策略非常高明，也就是一个胡萝卜吊前面，让热钱看到这个胡萝卜是有的，你想吃就要慢慢来。国际上的热钱就像鲨鱼一样，吃掉后就游走了。我就简单回答到这里。

宋文彪：各位听众，晚上好！1985年美国有一个广场协议，当时是几个大的国家联手要求日本升值日元，当时有一个有名的投资大师，索罗斯，他的量子基金同时买了日元商品期货、外汇期货，协议刚出来一天，日元马上大幅度升值。当天涨了10%，当时所有基金经理都决定平仓。当天暴利涨停板，1：10的比例，等于当天就翻了一倍。当时索罗斯，说把你们日元头寸全部给我，不许卖掉。这是突破性的增长。本币突然性增值，会导致一个长期趋势。本币升值这种情况，在台湾1986年的时候，这两年刚开始升值的时候，总后两年升值40%。人民币两年不到的时间才升了7.38%左右，升幅11%。所以人民币缓慢升值对投资是很有用的。1996年中国股市突然暴涨，12月18号后暴涨后出现暴跌。所以可以看到中国股市里面，升值中，韩国、台湾、日本都出现了早两年快速升值的情况，所以导致了暴涨后暴跌。中国政府采取的政策非常好，采取了缓慢升值。这三个地区有一个特点，韩国当时是美国给他的一个经济和政治上的支持，日本也是处于二战后给他很大的经济支持。美国采用各方面要求，导致这三个地方的币值快速上涨。中国有没有受美国要挟？绝对不会。中国采取缓慢升值，导致中国股市还是很健康的。这是我们的观点，谢谢！

林耘：刚才三位嘉宾都展示了自己的观点，应该说没有大的分歧，都是认同本币升值对本国股市有正面促进作用。

第二个问题，我们如果想知道未来的话，至少要对过去的状况有一个评估。从2005年6月6号，998点到现在2007年12月16号大致就是两年半的时间，A股从998点涨到5007点，其中已经到过6214点的位置。在这个过程中，本币升值的推动力大致有多大？我们知道整轮牛市产生由五感引爆，随后资金进入，围绕人民币升值的问题，渐渐也成为大家非常关注的问题。日本本币升值了191%，20年左右的时间，股市大概上涨了4倍左右。现在人民币从8.2上涨到现在的7.38左右，只上涨了10%，我们市场已经上涨到了5倍。本币升值幅度有非常明显的差异，但是从股市绝对涨幅来讲又已经对等，这样的情况下，怎么评价这种现象？我们先了解一下三位大师对过去现象的评估。

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