“跟随和分享国有资本的繁荣；关注民生的改善，迎接内需繁荣时代；选择优秀的民营企业家，分享企业家利润；关注新技术，投资节能降耗的领先者……”在上周六本报与广发基金管理公司合办的理财讲堂上，广发基金公司上海
分公司总经理助理徐晨龙第一时间与到会的投资者分享了该公司最新出炉的《2008年投资策略报告》，提出明年应关注的四大投资主题。
报告认为，回顾2007年，截至11月30日沪深300指数收益率132%，其中估值提升贡献了投资收益的55%，而上市公司盈利增长贡献了投资收益的45%。展望2008年，影响市场运行的主要矛盾集中在美国经济减速对中国经济的影响、国内宏观调控对经济总量和经济结构的改变、上市公司业绩增速下降幅度、估值倍数波动等四个方面。
宏观经济方面，全球而言美国经济减速的扩散和传导是导致全球经济增速回落的主要原因。但由于美国减息、美元贬值对美国经济自身的调整，2008年美国经济将回落后企稳。而中国经济在经受外围减速、国内通胀、本币适度加速升值的作用下，更重要的是受制于国内防过热、防通胀的宏观调控的影响，总量增长速度将有所回落，但仍将保持在10%以上的高位运行。
事实上，从紧的货币政策与主动调控和抑制增长冲动不仅有利于转变中国的经济增长结构，也为中国缓解国际贸易摩擦、赢得汇率、利率改革的时间和空间提供了有利的庇护。
在大陆经济增长减速的背景下，2008年企业业绩增长成为制约市场预期的关键要素。通过对投资收益、所得税改革和通胀等因素引起企业利润变化程度的深入分析，广发基金认为，市场高估了行情因素对上市公司投资收益和投资收益对净利润的影响，并低估了税制改革对上市公司平滑利润动机的作用，错估了通胀因素对企业盈利的作用机理。
在估值方面，全球和历史的估值比较与业绩增长分析显示，A股当前估值水平有其合理性。在弱势美元源源不断向全球输出流动性的背景下，在人民币升值趋势不改的条件下，流动性不会构成对A股估值的制约。
经济和股市，还是如同主人和狗的关系。主人在急速行走的时候，所能容忍狗前后溜达的范围也更宽一些。因为不同的事件和环境，估值在悲观与乐观的情绪之中摇摆。可以预见，2008年A股市场运行仍将有不错的表现，市场预期收益率在30%-50%，该收益率仍将吸引QFII资金和海外热钱的进场。
涉及到投资主题方面，依据对2008年经济增速回落和宏观调控的分析，基于防通胀、防过热的政策目标和从紧货币政策与稳健财政政策的反差，经济增长正式步入转型期。
[责任编辑:amysun]
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