市场将在高位震荡中寻找方向
华夏基金判断，明年股市将处于一个非常难以琢磨的周期，面临着非常复杂的一个环境，市场将可能在高位震荡中寻找方向。
华夏基金预测，明年我国GDP将增长10.6％，CPI上涨4.0％；全市场净利润增长率为34%，与2007年预计的60％的增长率相比，增速明显下降。但34%的利润增长已经充分反映了宏观经济向好的预期。2008年企业盈利仍会保持较快增长，但超预期的概率并不大，市场整体PE进一步扩张的幅度有限。截至2007年11月21日，市场滚动市盈率为40.2倍，PB为6.1倍；加入2007年4季度业绩后，2007年预测的静态PE为38.1倍；2008年预期净利润增速为34%，动态PE将下降为28.4倍。目前市场估值具有合理性，局部存在泡沫，未来市场将在高位震荡中寻找方向。25至35倍估值是明年市场合理的运行区间，对应的指数为4500至6500点。
刘文动表示，经过本轮调整后，全市场的静态估值已经下降至38倍，相对于2008年上市公司的业绩增长和中国经济良好的长期增长前景，市场估值已经逐渐进入合理区间。短期投资方向的选择，受各种短期因素影响更大，但从中长期来看，华夏基金看好长期受益于中国经济发展、盈利增长前景确定的消费服务类行业，同时也看好估值吸引力较高、产业结构向好的方向转变、受益于进口替代和出口拉动的部分制造业和资源品行业。
在策略选择方面，华夏基金认为，外需放缓，内需（投资+消费）仍将保持较快增长，并将逐步成为经济增长的主要动力，因此，着眼于长期，看好受国内消费拉动的相关产业，如金融、房地产、零售、医药、汽车、航空服务等；国内投资仍将保持快速增长，需求无须担心，寻找产能受限的瓶颈产业，如煤炭、钢铁、水泥等资源和原材料行业；要素价格改革有所突破，成品油定价机制调整、煤电联动、铁路运费可能提高等将带来阶段性机会；节能减排和可持续发展是政策调整的主基调，看好节能环保产品。
在资金需求方面，华夏基金判断，明年大小非解禁压力加大，2007年月均解禁1820亿元，2008年月均2383亿元；2008年一级市场战略配售解禁流通压力增大，解禁总额将达到3896亿元；大型国企IPO、H股回归等重量级融资标的日渐稀少，红筹股回归将再掀IPO高潮。
关于股指期货推出对现货市场的影响，华夏基金认为，股指期货对现货市场的影响没有必然趋势，不会影响对现货市场的判断。大部分国家在牛市中推出股指期货，推出前由于炒作使指标股积累了较高涨幅，推出后短期下跌，然后继续走牛。这种影响在逻辑上易于理解。但从实证来看，结论也并不明确。期货分流现货资金的说法也未找到有力支持，大部分的研究表明，期货推出后，两个市场交易量将互相推动。长期来看，期货的交易量放大主要来自场外资金的进入，推出后的套利交易将一定程度增加指标股的流动性。
明年市场局部投资
机会仍然很多
华夏基金“王牌基金经理”王亚伟：
明年市场局部投资
机会仍然很多
截至上周五，华夏基金“王牌基金经理”王亚伟管理的华夏大盘精选基金今年以来的净值增长率达200.27%，列全部证券投资基金榜首。他关于明年股市操作思路的看法，无疑是投资策略年会上的一个高潮。
四大策略应对明年市场
关于2008年投资策略，王亚伟认为，全局型的投资机会比较难以出现，但是局部的投资机会仍然很多。把握局部性投资机会，可能是明年获利的重要来源。
王亚伟从四个方面谈了他的投资策略：首先从局部性投资机会来看，由于要素价格调整，导致利润再分配，如成品油和水价提高等。此外还有行业的购并整合、节能环保、区域经济等局部性机会。
其二是把握阶段性的投资机会。2008年市场可能是一个整理态势，趋势性投资机会出现的可能性不很大。通过把握阶段性的投资机会，积少成多，也可以获得一定收益。
其三是分散投资。2007年有很多新的基金投资者被投资热潮裹挟着盲目入市，到了2008年可能会部分退出。为了应对可能出现的行业性压力，在投资上应该降低集中度，尽可能分散投资。
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