尽管上证指数从本轮最高点下挫了20%，中国内地的A股泡沫已经出现了一个微小裂缝，但此番下挫后泡沫可能还将继续回升，因为泡沫形成的基本要素——高经济增长率、资产的短缺、高企且不断增长的流动性——现在仍然存在。 虽然中国股市被高估，但是从以往的市场周期来看，泡沫到明年奥运会前很难破灭。泡沫累积到了一定程度确实会自己破裂，但是中国的这个周期还没完，因为股价下跌到一定的水平之后，资金又十分充足，又将股市撑起来了，稳住脚的时候大家又会来炒，所以泡沫再起。 伴随着中国资产价格的调整，市场仍将周期性循环下去。
巨大的泡沫破裂(比如股票价格下跌70%，房地产价格下跌50%)只可能发生在美元的强势反弹之后，而这一切至少在两年之后。中国股市最后的调整要等到美金上升才会真的出现。美金可能会在09年底会见底，如果美金大幅上升，资金朝美国流的话，中国会有很大的调整。从资金面来讲，全世界的资金还是朝中国流。外部的环境对中国的资本市场影响还不是很大。
迄今为止，中国在调高利率、货币升值和冷却资产市场上采取的都是渐进的调控政策，收效有限。原因之一是升息速度低于通胀速度，其二是可预期的人民币兑美元升值吸引了“热钱”流入，抵消了存款准备金率上调的效果；其三则是强劲的出口——部分原因是人民币对欧元和其他新兴市场货币贬值——增加了贸易顺差。
紧缩政策的失效引发了储户对存款贬值的担心。这种恐惧促使他们更多地参与对股票和房地产的投机。到2007年9月底，中国股市上涨了150%。官方统计显示，2007年头八个月新售住宅房产均价与去年同期相比，上涨了15%。许多城市房价上涨幅度为30%到50%。股市的平均市盈率为60倍，房价与住房年收入比已经达到了15倍到20倍。从金融市场的发展历史来看，如此高价的市场没有一个不是泡沫。但是资产市场泡沫会在2008年不会破灭，泡沫会在政府采取行动或者投资者情绪由贪婪转向恐惧时破灭。
中国内地有着泡沫赖以形成的最完美的环境：工业化和城市化带来的生产力的迅速提高，导致了流动性的大幅增加和对资产的强烈渴求。同时，政府持有着土地、自然资源和绝大部分大企业。这两种因素的结合，导致有太多的钱去追逐太少的资产。作为结果，牛市周期迅速形成。这样的动力能轻易误导投资者，从而形成泡沫。
一方面，中国政府显然不情愿捅破泡沫。不少政府官员认定启动经济难于冷却经济。因此，他们宁愿犯下导致过热的错误，也不愿犯下导致过冷的错误。因此，中国在2008年不会改变渐进式紧缩政策。现在政府会更加依赖于行政手段来压制通胀。政府会冻结公共服务诸如电、水、交通的价格。底线是，政府不大可能在2008年捅破泡沫。
而另一方面，投资者的恐慌情绪也许会刺破这个泡沫，尤其是奥运会之后的股市。这在1968年日本奥运会和1988年韩国的奥运会之前都出现过，而这两个国家的市场都在奥运会结束之后经历了大幅调整。2008年奥运会之后，中国房地产和股票市场都很有可能经历重大调整。
中国资产的这一次调整，第一个门槛就是奥运会之后心态的支持面减少，第二个就是美元见底回升。由于这一代的股民都是全新的，股票掉到目前这个水平的话，大部分还是赚钱的，如果等到这一代股民变成上一代股民的时候，市场恢复将需要好多年。
中国的股市这次已经是第四个周期，股市资金来源主要还是银行。目前，中国的做法主要是先把股市做大，然后再把它变得有效。这种模式或许是成功的国家发展战略，对于一个股民来说，波动性剧烈的中国市场风险比较大。从周期结构来看，中国周期的结构也是不一样的。股市高点很难预测，如果中国股市超高的话，这个现象会比其他国家任何国家都要疯狂，因为中国有很多人。另外，中国的市场供应不足，也造成了现在市场价格畸高。不过，对于目前中国这一轮股市的调整，个人感觉是自生自灭的。
自上交所1990年重开，整整一代投资者和投机者经历着过山车般的境况，财富每天都在产生和毁灭。中国股市已经发生过三次大跌，分别发生在1994、1998和2001年，最后一次股市大跌使得投资者信心全无，他们害怕将自己的资金投入股市，这导致了长达4年的熊市——尽管其间中国经济迅猛发展、房地产价格持续攀升。1990年代开始进入工作的新一代，到了2005年已经积累了足够的财富到股市冒险，他们巨大的数量引起了股市的飙升，成功的滋味吸引了越来越多的同龄人——这些人正是本轮牛市的核心。他们进入的时候，正是市场触底的阶段，所以他们现在仍然没有什么损失，还在赚钱。只要这一代人仍然保持乐观，市场将会反弹。但他们今后将不得不经历上一代投资者的苦痛，而当他们信心丧失时，人们将迎来下一个漫长的熊市，直到更新的一代人涌入市场。
难道中国内地的经济将会在一个泡沫接一个泡沫中循环吗？直到中国很难觅到增长空间，我想答案恐怕是肯定的。总有一天，中国经济将会经历和美国1929年大萧条或日本1989年泡沫经济破灭相似的过程，但这可能是15到20年之后的事情了。
泡沫破裂对中国所产生的影响将远小于美国。当股市和房地产价格上升时，中国的投机者将不会像美国人那样冲进银行去举债，以实现自己长久以来的梦想——滑雪度假或者潜水旅行，他们只会带着一个幸福的笑容洗洗睡了。在西方，人们赚钱是为了花掉它，在中国，人们赚钱是为了赚更多的钱，他们的乐趣首先来自于数钱，而不是花钱。
中国应该通过出售国有资产的方式，减轻形成泡沫的压力。企业不断的被高估，政府不断的注入资产，来做实泡沫。但是政府不应该在市场经济中扮演双重角色——既是运动员又是裁判。国有资产的转让能在几年内减轻泡沫症状，但是人们的动物本能必将在一个上升的经济体中带来一个个越来越大的泡沫，当这种动物本能在13亿人的心中狂奔起来时，可要留神了。国有上市公司股份的2/3目前属于政府，这些资产的出售将有利于缓解资产匮乏的情况，获得的资金可以用于补充养老金的不足、或者支持农村教育和医疗保健。
[责任编辑:rockeysun]
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