垄断加行业保护，敌不过技术与市场的剧变
10月22日，乐凯胶片股份有限公司（上海
交易所代码：600135，下称乐凯）第29次发布了关于股改进展的风险提示公告：“鉴于柯达与乐凯集团及公司的合作项目仍未完成，乐凯集团和柯达之间的有关股权转让合同尚未执行，因此双方无法就股权分置改革的相关事宜进行商讨，目前还不能启动股权分置改革程序。”
在此之前的八个月，相同的公告每隔一周都会出现一次，内容如出一辙。乐凯股改久拖未决，折射了美国伊士曼柯达公司（Eastman Kodak）与中国乐凯集团这场为期四年的“跨国婚姻”正面临一场深刻的危机。
伊士曼柯达大中华区公共关系总监田耕在接受《财经》记者采访时表示，柯达不会也无意于拖延乐凯股改，但目前双方合作的基础已经发生了动摇，至于合作的前景，“以后各种情况都有可能”。
柯达与乐凯的“婚姻危机”早在当初盟誓时就已埋下阴影。商务部研究院跨国公司研究中心主任王志乐指出，婚姻双方最初就“动机不纯”：已经整合了中国胶卷业大半江山的柯达希望以此阻挡富士扩大中国市场份额，维护其在中国的垄断地位；乐凯则满足于在保持国有控股地位的同时与柯达分享中国市场。技术的更新换代迅速地终结了双方的垄断之梦，楚河汉界的市场格局转眼间已被数码时代冲得七零八落。柯达如今还在向数码技术的转型中苦苦挣扎，未能获得产业升级的乐凯，则继续在严重萎缩的传统影像领域中徘徊。
“双赢”之局
柯达曾被认为是中国市场的胜利者，几乎单枪匹马打破了中国感光行业的管制，以一纸“98协议”独占与整个中国感光行业合资合作的权利。令人无法预料的是，柯达十年前在传统影像业务的高歌猛进，竟成为今天在中国朝向数码时代转型的最大包袱。
上世纪80年代，中国有七家国有传统胶卷和相纸生产企业，分别是厦门福达、汕头公元、无锡阿尔梅、上海感光、天津感光、辽源胶片以及乐凯。但从80年代后期开始，富士、柯达等外资相继进入中国，到90年代，中国胶片市场已经大半落入外资之手，国内感光企业陷入全行业亏损的边缘。
经营状况全面恶化，使得中国对感光材料行业到底是要保护还是要合资的争论有了明确结果。1997年，叶莺出任柯达大中华区副总裁，柯达与中国政府就合资问题进行的三年谈判出现转机。
1998年初，柯达与中国政府多个部委联合签订了著名的“全行业合资计划”，即“98协议”。根据协议，柯达与中国七家感光企业中的六家进行合资合作：出资3.75亿美元收购汕头公元、厦门福达和无锡阿尔梅；承诺分别给予上海感光、天津感光、辽源胶片3100万、800万、200万美元的经济补偿，用于这三家企业的关停并转。通过“98协议”，柯达赢得的另一项成果是，中国政府承诺在协议签订后三年内，不批准另外一家外资企业进入中国的感光材料行业。
这不仅是柯达过去30年里最大规模一次海外投资，也是中国极少见的“准全行业”性合资合作。之所以称之为“准全行业”，是因为乐凯没有参与此次合资，被单独保留了下来。不过，五年之后乐凯终与柯达牵手。
凭借“98协议”，柯达不仅确立了在中国感光行业上的霸主地位，也改变了中国胶片业“红乐凯”“绿富士”“黄柯达”三足鼎立的格局。根据中国国际工程咨询公司的研究报告，2001年，柯达在中国的市场份额从1997年的30％升至63％，中国成为其仅次于美国的第二大胶卷市场。这对另一胶片巨头富士打击尤大。从1998年到2001年，富士在中国胶卷市场的占有率从70％跌落到20％。
2001年之后，“98协议”谢幕，三年外资禁入约束期满。此时富士完成了与施乐整合，开始全面向数码转型，并重新杀回中国。此时，技术亟需提高、在竞争中越来越力不从心的乐凯再度面临一次抉择——与柯达合资还是与富士联姻？
柯达再次以“不要控股权”为先决条件获胜。2003年10月23日，乐凯与柯达宣布达成一项为期20年的合作协议，柯达将以总额约为1亿美元的现金和其他资产换取乐凯胶片20%的股份，同时承诺不吸纳市场流通股，并协助乐凯进行业务改造和提升。
根据协议，乐凯20%股份将被分为两部分售予柯达，其中13%股权由柯达以4500万美元现金收购，合每股约人民币8.30元；另外7%股权以资产换取。根据安排，到2006年4月，当柯达为乐凯建设的生产线交付后，柯达（中国）股份有限公司将以其持有的保定乐凯新型材料有限公司98.84%的股权为代价，换取7%的乐凯集团股权。
在这起柯达称为“双赢”的合资中，乐凯这个被认为硕果仅存的中国感光行业民族品牌，也成功坚持了“控股、保留品牌、拥有经营管理权”三项要求，保住了自己的独立地位。
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