资金流向与热点板块前瞻(1/8)
提要：今日两市的成交金额为2826.9亿元，比昨日增加约334.6亿元，净流出135亿元。今日市场走出冲高回落的走势，除银行、钢铁、汽车、期货等板块有小量资金进入外，其他板块均出现资金流出，上证指数跌0.13%，收在5386.5点。今日上证指数看上去没有多少下跌，但放量滞涨，市场资金流出却非常明显，昨日本栏指出的“要逢高获利了结炙手可热的化工、医药、农业股，等待调整后的低点出现”，上述板块均出现长阴下跌。建议明天仍要大幅减仓，前期预计指数在11号左右的大震荡似乎将要来临。板块轮动完毕，指数要回调，本栏的感觉是山雨欲来风满楼，希望各位读者小心。
今日资金成交前列依次是：银行、地产、有色金属、准金融。
资金净流入较大的板块：银行(+4.6亿)、期货(+3.3亿)。
后市中期热点板块是：地产、有色金属
短期热点板块是：银行
1、房地产板块：今日该板块高价股、低价股均下跌。今日资金净流出约9.3亿，资金净流入较大的个股有：万 科A、新黄浦、上海新梅。
2、银行板块：今日该板块强于大势出现补涨，但近期走势比较迟缓，不建议参于。资金净流入约4.6亿。资金净流入较大的个股有：深发展A、民生银行、兴业银行。
3、钢铁板块：该板块龙头股在前期头部附近已有阻力，资金净流入约0.09亿，资金净流入较大的个股有：宝钢股份、武钢股份、安阳钢铁。
4、有色金属板块：今日该板块龙头股强势整理，并有上攻欲望，资金净流出约1.32.亿。后市仍有反弹空间，回调可以积极参与。资金净流入较大的个股有：云南铜业、云海金属、驰宏锌锗、山东黄金。
5、化工：本栏连续看好的该板块今日出现分化走势，涨幅巨大的个股开始回调，涨幅较小的个股开始补涨，昨日已建议逢高获利出场，明天仍要卖出。资金净流出约7.36亿，资金净流入较大的个股有：锦化氯碱、天利高新、新安股份、升华拜克、鲁北化工、氯碱化工、河池化工。 (广州万隆 )
受制5500点 大盘强势震荡整理 下一交易日：看涨
消息面上，2008年1月7日国务院发布《关于促进节约集约用地通知》。通知强调，切实保护耕地，大力促进节约集约用地，充分利用现有建设用地，大力提高建设用地利用效率。各地政府开展建设用地普查评价，严格执行闲置土地处置政策。2008年6月底前，各省、自治区、直辖市人民政府要将闲置土地清理处置情况向国务院做出专题报告。此次《通知》的出台显示了以国务院名义发函，也显示了中央对土地集约利用的重视度，表明了国家在严控土地供给，保护耕地的背景下，意图通过倒逼存量土地以缓解供给不足。但调控的根本目的是满足居民的居住需要，政府决不会希望出现房价大幅下跌。因此，《通知》是对行业非理性繁荣的纠正，从中长期看有利于行业回归理性，健康成长。此外，自2007年12月10日以来，在9个交易日里，除2007年12月18日下跌5.79%外，全聚德其余8个交易日均以涨停收盘。据了解，从2007年12月19日至2008年1月4日，深交所就全聚德共发出电话警示200多次，书面警示函25份，合计停牌9个交易日，并要求公司进行自查。深交所将继续采取措施以加强对包括全聚德在内的中小板题材股的重点监控。中小板个股经过近两个月的连续震荡盘升，其中已有不少个股涨幅超过了50%，而从估值角度去看，中小板08年平均市盈率也高于50倍。因此，中小板虽然成长性非常优秀，但从价值投资角度看，目前估值已有所高估，建议投资者对其中涨幅较大的个股应给予谨慎对待。
热点方面，受军工企业股份制改造将继续推进的消息刺激，今日航天军工个股均有较好的表现。根据数据统计，2007年1-11月，11家军工集团利润总额同比增长104.4%，效益创出历史新高，其过去三年年均增长速度达到了75%。同时，近期国防科工委等部门发布了《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》等一系列文件，表示将推进资本运作，鼓励各类社会资本通过收购、资产置换、合资等方式进入军工民品企业。因此，随着军工集团企业改制的逐步深入，其下所属上市公司之间的重组也可能更为频繁，使得该板块上市公司的外延式增长预期大大提升。
技术面上，周二大盘先扬后抑，盘中沪指曾上冲至5480点时遇阻回落，但中国人寿、中国石化等权重指标股的强势上涨，又再度激发了市场的做多热情，因此目前强势格局依然没有改变。盘面显示，上证指数在经过连续上涨后，目前已来到5500点附近，投资者心态开始谨慎，个股热点也出现了转化。而展望后市，预计随着近期场外资金的不断流入，前期滞胀的指标股将有望成为下阶段推动指数上涨的主要动力，而近期涨幅较大的题材股短线将面临调整的压力。 (广州博信)
中期市场格局将如何演绎?
提要：从07年开始，市场明显处于几个持续的阶段性牛市当中，而目前也正是处在这样的一个阶段。我们试图透过对以往历史经验的借鉴总结，来分析目前所处中期市场格局，以及什么因素可能将导致这一格局发生改变。
一，目前正处于一个阶段性慢牛市格局当中
该如何理解我们所指的阶段性市场格局呢?我们给出的定义是市场趋势和热点结构较为稳定和一致的情况下，市场运行态势保持的一个时间阶段。而从时间跨度上来看，一般大约为几个月左右。07年的市场就典型呈现出两个阶段性牛市运行格局的特征。
第一阶段是从年初到5.30阶段性见顶，这一阶段发端于监管层的调控意图下，基金们普遍抛售大蓝筹，从而导致市场格局的转变。但是由于场外资金依然充裕，在经过一定的调整过后，市场主流资金选择以题材股做为主要的做多对象再次发动行情，这一阶段的市场格局呈现出典型的快牛形态;第二阶段是5.30见顶后，在管理层监管更加严厉的情况下，题材股开始偃旗息鼓，而流动性充裕及基金大量发行，则刺激核心资产板块开始崛起，以大蓝筹为代表的周期性行业开始推动市场继续演绎快牛格局。
而目前则可能处于07年10月份大幅度调整以后，再次出现的第三个阶段性行情当中。当然，我们并不认为这一阶段的行情会简单仿效前两次的阶段性走势，毕竟不同的基本面情况会决定市场格局和指数形态将有所不同。比如目前再继续走快牛行情显然会遭遇更大的政策面阻力，而慢牛则可能能够持续较长时间。
二，影响这一阶段市场格局的几大主要因素
实际上，市场格局运行的主要基础在于经济基本面和政策面的相应环境，透过对这些因素的分析，才能更好把握好市场。我们认为对应目前阶段，政策面相对平静、年报业绩潮、大非解禁和通胀预期是促发市场格局运行和热点产生的主要阶段性因素：
1，两会因素导致政策面较为平静
按照以往的经验来看，在两会等较为重大事件之前，一般政策面以维护整体上的稳定繁荣为主。从这一点来看，两会之前的政策面环境都可能相对较为平静。站在市场的角度来看，只要不出现特殊情况(比如疯狂的快牛再现)，那么估计监管层也会保持相对平静。
2，年报业绩潮
在市场整体环境不差的情况下，每年年报预喜一般都比较能够刺激投资者的炒作热情。在这一阶段，高增长高分配的板块比较容易受到追捧。
3，2月份的大非集中解禁
我们认为，2月份大量的非流通股解禁可能是影响市场一个较为重要的阶段性因素。大非解禁可能更多影响大股东们的市场行为，我们更倾向于认同其更愿意借这一特殊阶段，集中释放利好(比如公布较好的年报业绩)，配合市场主流资金的炒作行为以实现自身利益最大化。
4，本币升值加速和物价上涨的预期
目前大部分机构们都普遍认同今年通货膨胀将呈现出典型的前高后低，即一季度可能是通货膨胀的高峰期。这种预期可能导致主流资金对通胀受益类股重点关注。在化工、农产品等通胀概念被市场热炒过后，谁将成为下一个通胀受益品种，也将是我们在思考中期市场格局过程中需要重点考虑的。
而本币升值加速，也会影响主流资金的投资行为和市场热点运行。
三，政策最可能成为格局改变的主因
总结以前的经验来看，政策最可能成为改变目前阶段性慢牛市格局的主因。
首先，从前几次市场出现阶段性调整和格局转变的情况来看，政策都是主导性的因素。
譬如07年初，政策之手通过对基金的调控导致市场出现一定调整，从而改变主流资金对银行地产疯狂热炒的局面，短暂调整后题材股开始受到市场热捧;而5.30之后，监管层面发出严厉调控束缚了主力资金对题材股的炒作行为，从而带动市场热点再次转向大蓝筹，阶段性牛市格局也随着发生改变。显然，这两次市场格局的扭转和随后指数出现调整的主因，非常明显都是政策所造成的。
总结之前的经验，政策确实最可能成为改变市场格局的主要因素。而此次深交所对全聚德的监管，显然就从一个局部改变了市场微观格局。不过，我们比较认同两会之前政策面不会有太多的动作，这样一来，至少我们可以认定一季度前两个月的市场行情将能够比较平稳。
其次，外部因素可能改变市场格局。一季度可能出现的国际经济整体衰退导致出口大幅缩水，企业盈利能力下降如果大于市场投资者的预期，也可能会造成市场格局的转变。不过，我们倾向于认同这一因素更多的出现在二季度而非一季度。 (广州万隆)
[责任编辑:wilsonsun]
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