•时政快评•
国际农产品涨价步伐难以阻挡
本刊记者 张宇
沉寂的农业股迎来了春天。随着国际农产品“涨”声一片，农业板块持续走强成为当前两市的热点。
有人说这只是短暂的题材炒作，也有人坚决看好农业股未来表现，孰是孰非？其实，农产品涨价有其内在的逻辑。
其一长期低廉的要素价格在粮食价格国际化进程中向正常价值回归；其二是全球生物燃料的需求增长推高了粮价。尽管本周国家发改委宣布奶业等行业涨价要经过审批，这可能是出于临近年关控制物价的考虑，从根本上难以阻挡国际农产品涨价步伐。
需要关注的是，猪肉涨价并非因为蓝耳病泛滥，背后更深层的原因是我国农业政策的缺陷。发达国家已经进入追求市场效益的高度竞争阶段，而我国的农业还停留在技术加劳动密集阶段。与欧美的国家高额的农业补贴相比，我国农业企业基础薄弱，融资渠道单一，受到的财政补贴也非常有限。这些因素或将导致脆弱的中国农业在全球竞争中失去农产品定价权。暴涨的大豆即是最好的例证，七成依赖进口的大豆及其加工品带动了饲料价格和猪肉价格翻番，成为本轮通胀的滥觞。而棉花、奶制品等农产品价格现在也是发达国家的俎上之肉了。
“无农不稳，无粮则乱。”本届政府提出了“工业反哺农业，城市支持农村”的政策，相继出台了一系列的支农措施。即使在紧缩性银根的情况下，最近中国银监会也宣布了加大对奶业的融资支持，而限制了对汽车消费的贷款。另外，连年增收的国家财政也有望加大对农业转移支付，这对加强我国农业品的竞争力都是重大的利好。但是，在“十一五”期间，我国支农政策的落实力度到底如何？中国农产品在国际上的议价能力能否提高？这些都是我们在投资农业板块前需要思考的。
•个股关注•
值得关注的五大农业潜力股
本刊记者 任洪剑/整理
《红周刊》认为从行业中选择集中度较高的优势细分子行业、从产业链中选择居主导地位的公司才是农业板块的投资之道。我们选取了近期被机构重点关注的五大潜力农业股，以期为投资者带来借鉴。
通威股份：受益行业整合
通威股份近几年业务一直处于快速成长阶段。虽然公司增发方案未获通过，影响了新项目的启动计划，降低了公司未来几年业绩增速，但净利润年均增速仍将保持在30%左右。在水产饲料领域，通威股份的品牌壁垒、规模优势都相当明显；而公司近几年在在猪肉制品、水产品领域的纵向及横向一体化进程有序推进，有理由期待公司未来将成为一个定位于“饲料＋品牌食品”的优秀供应商。维持公司2007-2009年每股收益0.30元、0.40元、0.49元的盈利预测（中信证券）。
獐子岛：优势在于产能垄断
獐子岛的优势在于：一是公司目前拥有已确权海域资源约63万亩，这是公司长期产能垄断的根本。二是公司的主要产品都具有较好的市场地位和形象。公司底播虾夷扇贝在国内市场的占有率已达到40%以上，具有一定的定价权。虽然公司海参产能较小，但以其优越的品质在市场上处于极品的地位。目前獐子岛已成为中国海洋渔业第一品牌。公司业绩的不确定性主要来自于：产品的价格变化、产能波动，公司的销售情况。按照目前公司主要产品的市场价格，我们估计公司2007-2009年每股收益分别为1.52元、1.75元和2.03元（广发证券）。
莲花味精：低价龙头
公司是目前世界第二大、国内第一大味精生产企业，味精产品在技术和质量方面比较具有较强的竞争优势，特别是由于采用了日本的味之素公司的“变晶”技术，在出口市场中具有很强的竞争优势。此外，目前公司正在计划新建第3条小麦生产线，预计2008年新增谷朊粉产量2万吨，预计投产后谷朊粉生产能力将提高一倍。目前公司的谷朊粉主要用于出口，产品供不应求。债务重组的方式和进展将成为影响公司未来发展和股价走势的一大“催化剂”，债务重组将导致公司每年财务费用的逐步下降。另外，公司在国外味精行业独特的竞争和规模优势及大股东的股权结构有可能使得公司成为外资并购的目标（民生证券）。
新中基：具备涨价概念
新中基作为全球第三大番茄酱生产商，所在行业集中度高，且公司在下游消费品牌上拓展较为成功。虽然公司经营的是中间产品，但企业/农户分成方式和行业集中度决定了该加工子行业受益于原料价格的上涨，向下游终端品牌的拓展，说明了公司比同类龙头产业链更为完整，抗风险和盈利水平都更胜一筹，目前茄酱市场仍处于供小于求的局面，番茄酱全球价格上涨已是大势所趋，将显著提升公司业绩。盈利预测：2007-2009年EPS分别为0.36元、0.55元、0.74元，2008年期待内蒙基地恢复元气和下游品牌放量增长带来丰厚收益，我们给予2008年50倍PE的估值水平（招商证券）。
国投中鲁：具备行业定价权
国投中鲁系行业协会理事长单位，也是国内最早从事浓缩苹果汁加工出口的规模企业，在日本等高端市场份额拥有绝对优势，再加上大股东国开投雄厚的资金实力及国资背景，我们认为公司从事资本运作具有得天独厚的条件，有望通过外延式收购成为行业整合的最终胜出者。定向增发主要用于扩充浓缩苹果汁产能，预计将使公司浓缩苹果汁产能扩张20%左右。行业“停产令”将降低浓缩苹果汁行业系统性风险，为08/09榨季苹果原料的低价入市创造了有利条件，作为龙头公司的国投中鲁将明显受益。我们预计07-09年EPS分别为0.548元、0.748元、1.072元（国金证券）。
[责任编辑:coguo]
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