昨日沪深A股绝地大反攻，上证指数上涨8.13%，深证成指上涨7.95%。而在这波大涨中，基金方面一大奇观就在于沪深两市总计5个ETF竟然有4个在尾盘快速拉升，以涨停报收，而唯一没有涨停的中小板ETF亦上升9.26%，更重要的是，由于尾盘这些ETF不顾净值盘整而大幅上升，在涨停的同时出现了大幅溢价局面。

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ETF受宠为哪般

虽然多只ETF脱离净值“吸引”大幅上升发生在尾盘，但其实不少有心的资深投资者早在开盘便杀入ETF，力图借此抢反弹。

的确，虽然基金始终被视为长线投资的利器，但是以ETF为代表在交易所上市买卖的基金，却同时也是短线交易的最佳工具，其优势在于以下几点：

其一，虽然昨日沪深A股几乎全线上涨，但是涨幅逊于指数的个股仍然不少。如何挑选强势股，绝对是一门学问。但若投资者不愿意为此伤脑筋，那么买入指数基金，分享市场平均回报，亦是可取的策略。

其二，指数基金相比个股波幅较小，走势也更为标准，虽然因此涨幅往往会逊于强势个股，但是遇上回调跌幅也逊于弱势个股，对于相对谨慎不希望短期波动太大的投资者，指数基金是不错的选择。

其三，指数基金最吸引人的，其实还是其豁免印花税的优点。按目前0.3%印花税加上0.15%交易佣金计算，股票双边交易成本可达0.9%，而ETF因为豁免印花税，仅需支付交易佣金，双边交易成本仅为0.3%，这意味着进行三次ETF短线交易的成本不过是一次股票交易的成本。在近期走势不明朗的情况下，短线快进快出是明哲保身的最佳方法，而ETF的交易成本优势就避免了利润被蚕食过多。

高溢价后何去何从

虽然ETF在短线交易中是不错的品种，但是因为昨日尾盘价格大幅拉升后，所有的ETF均出现了大幅溢价：50ETF溢价1.48%，180ETF溢价2.10%，红利ETF溢价0.78%，深100ETF溢价0.93%，中小板ETF溢价1.71%。如此巨大的溢价，在ETF推出不长的历史中是相当罕见的。

以昨日成交量最大的50ETF为例，在昨日之前的720个交易日中，其溢价率超过1%的仅为10天，昨日溢价率仅次于2007年5月30日1.94%的溢价率为历史第二高。而且，纵观以往高溢价率的交易日，绝大多数都发生在大跌日，ETF依赖价格的跌幅较少而获得高溢价，类似昨日那样大涨后获得高溢价的情况更是罕见的。

当然，从50ETF的历史交易情况来看，当其出现高溢价后，的确有几次溢价幅度并未快速消失。如50ETF第一次出现1%以上溢价是在2005年7月28日，此水平维持了4个交易日后才跌破1%；第二次则是2005年8月10日，维持了两个交易日后跌破。当然，高溢价的确也存在昙花一现的情况，比如2005年10月14日、2006年4月25日、2007年5月3日、2007年11月26日，次日溢价率均跌破1%，不过其中大多跌幅甚小。

从上述数据来看，一旦ETF出现高度溢价，无论持续时间长短，必定最后会消失殆尽———而高溢价的消失则意味着此后短期涨幅弱于指数。因此，对ETF投资者而言，若仍希望借助ETF抢反弹的前提下，不妨换至相对低溢价率的ETF之上，比如溢价率为0.78%的红利ETF和溢价率为0.93%的深100ETF，从昨日净值涨幅来看，分别为8.54%和8.09%，丝毫不逊于上涨8.18%的50ETF和8.12%的180ETF。

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[责任编辑:amysun]

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