大盘在经历了元月份的大幅调整后，于本周逐渐转为了一种交投清淡的横盘整理运行格局。在中国股市春节休市期间，海外主流股市继续受美国次级债危机与全球经济环境走弱趋势影响而展开调整，香港
市场也因受到国际市场的调整冲击，而出现节后开局大幅下跌的走势。它们的继续调整对中国A股市场运行形成了很强的向下牵引力作用。
节后的第一个交易日，A股延续节前的调整走势，上证指数当天下跌了上百点。随后周四的行情因受美股的上涨与自身的超跌反弹要求出现普涨高走。但由于A股内在环境仍没有完全转好，相关的利空仍然没有出尽，市场仍然忧心
重重，导致周五大盘继续下探。A股市场短期的连续下挫，已对市场人气造成了极大的伤害。对投资者而言，是操作越多亏损越大，不操作反而可以减少亏损，观望已成为市场主流机构被迫的操作策略。
虽然节前有新基金入市的利好消息，但本周基金重仓股仍然成为扶不起的阿斗。跌幅前列的个股基本都是基金前期重仓品种。金融、煤炭、有色、航空板块纷纷大幅度缩水。唯一的一支独秀是机构近期增仓迹象明显的农业板块，仍然保持着较强势运行。但在我看来，农业股的上涨仅是基金抱团取暖回避风险的结果，加之短期累积涨幅过大，后期仍然持续红火，还有待观察。
目前刚获批的南方盛元基金的基金经理透露未来的建仓目标将瞄准“红利股”。 意在局部牛市下看好具备持续回报能力优质公司的投资价值，并将用全流通市场下的眼光和标准去挑选和挖掘上市公司。该消息反映目前基金调仓换股的思路正发生转变，高送转概念股有望成为基金的新宠，该概念持续走强的可能性较大。此外，医药板块在近期逆市中表现出现明显的抗跌上涨走势。我们认为，该板块在去年牛市行情中的涨幅相对偏低，受宏观调控影响较小，后市有望反复活跃。
市场目前的“鸡肋”行情来自于投资者信心的缺失。连续的地量成交也反映出市场对A股未来走势的忧虑。不过缩量整理并非绝对的坏事，它是构筑阶段底部所的必要条件。我们认为，从目前市场的整体市盈率水平来看，多数个股股价均回归到了合理区域，具有价值投资的潜力。历史经验证明市场调整的结束点往往是在市场过分低估状态下完成的。跌过头的股指可能会继续下探，但是空间应较为有限。我们认为，一个弱势状态的摆脱与扭转并不是瞬息的事情。股指连续跌幅过大，市场未必就能一次性完成趋势反转，预计短期内大盘的走势还将有上下反复。(世基投资 余炜)
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