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北人股份:夯实基础求发展
http://stock.QQ.com  2008年02月18日14:00   中金在线   评论0

    印刷机下游需求增长平缓,公司致力于进口替代,但产品结构的调整尚在进行中,同事高端产品在技术上与国际着名企业相比尚有一定距离,估计未来几年的增长态势平缓。

    06年由于公司对应收账款、其他应收账款及存货等进行计提减值准备而出现亏损,07年公司致力于梳理重构研发、销售、制造、财务、人力资源、信息建设等方面的系统,08年公司将以机制和运营模式的深入改革为主。

    国内包装机械的平均增速大致在15%左右,公司的未来增长预期点在陕西北人,该公司是国内凹印机的龙头,生产烟盒、利乐包、面盒、壁纸机械等,品质也较有特色。

    京城机电控股集团是公司大股东北人集团的控股股东,06年销售规模达到150亿元。目前已经形成4大核心产业格局,旗下北一数控、北重汽轮机公司、北京点击查看北京及更多城市天气预报天海工业有限公司等也是业内翘楚,未来的发展前景值得期待。

    关于京城机电集团可能借壳北人股份的猜测,国金证券分析由于北人股份A H结构的制衡因素、京城机电控股下属企业股权结构的复杂性、资产注入与摊薄效应等因素的影响,时间上有个过程,此外京城机电IPO也是可选的路径之一,目前尚有不确定性。

    根据国金证券对行业背景和公司现状的分析,国金证券预计07-09年公司的主营业务增速大致保持在8-9%左右的水平,毛利率维持在21%。

    按照08年2月13日公司收盘价计算,北人股份07、08年PE分别为213倍、152倍,目前估值偏高,给予“持有”的投资评级。

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