经历了06，07年企业的高速发展和股价的大幅飙升之后，08年的市场投资金目前进入了一种新的选择阶段。面对着市场经过大幅上涨的板块和个股，寻找价值低估的板块已经很难，这个时候伴随着市场的发展，寻找不确定经济发展中的确定性因素成为了市场的共识。对于企业的发展，是普通投资者分析的准确，是机构投资分析的准确，还是上市公司自己分析的准确呢？相信大家都会选择后者。那么最近市场正在升温的股权激励带来的投资机会就成为我们不能放过的题材了。下面我们从几个方面做个分析：

在这次地震中，证券营业部当场确认死亡股民2人……

第一：什么是股权激励

根据证监会正式发布《上市公司股权激励管理办法》（试行），已完成股权分置改革的上市公司，可遵照办法的要求实施股权激励，建立健全激励与约束机制。该办法自今年1月1日起开始实施。股权激励，是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励。上市公司以限制性股票、股票期权及法律、行政法规允许的其他方式实行股权激励计划的，适用本办法的规定。上市公司具有下列情形之一的，不得实行股权激励计划：最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；最近一年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚；中国证监会认定的其他情形。

股权激励在国外成熟资本市场已有近50年历史。1950年代美国的“高管持股计划”把全球带入股权激励的浪潮中。全球排名前500位的大型工业企业，几乎都实行经理股票期权制。因此股权激励并不只是公司高管一厢情愿，也代表了资本市场发展的一个趋势。国际通信企业在薪酬决策中普遍采用了股权激励计划，而且参与该计划的员工数量平均占到全体员工总数的47%以上。其中，诺基亚为60%，摩托罗拉为36%，爱立信为45%。我国的股权激励正在逐步的走向正轨。明白了股权分置的概念之后，我们更需要对推出的背景做一个了解，现在的市场环境是否适合这项正常的实施。

第二：股权激励大面积使用的背景

股权激励制度能够在最近的一年多时间里得到迅速发展，主要取决于证券市场环境与条件的成熟，尤其是股权分置改革的顺利推进，使股价成为共同利益纽带，在各类股东利益一致性问题获得较好解决后，解决管理层与股东利益的一致性问题最终推到了前台。

上市公司原先普遍缺乏股权激励计划，与股票市场未能实现全流通，缺乏有效的定价机制有关。在证监会推动股权分置改革工作后，目前股票市场基本进入全流通时代，市场定价机制正趋于完善；另一方面，公司治理随着"三会"制度、独立董事制度、内控制度、信息披露制度等建立而得到完善与加强，股权分置改革进一步强化了公司治理，两类股东开始具有一致的利益基础，机构投资者也要求完善企业内部激励，提高企业竞争力，从而为股权激励的开展创造了良好外部条件。　股权激励促进了上市公司的利润增长恢复正常水平。前几年出现的上市公司利润转移至体外的趋势应该会出现逆转，即从转出变为转入，由此将带来上市公司利润的非正常增长。

有了这种大的背景之后，我们的市场最近几年涌现了万科，美的，中信，苏宁，格力等翻番10倍以上的个股成为了股权激励在大牛市最为成功的品种。面对着巨大的获利预期了直接的激励我们认为发掘这样的个股成为了投资的关键，下面让我们去尝试着发掘这样的机会。

第三 如何挖掘这样的投资机会

股权激励类上市公司的投资机会主要体现在方案公布之后的短、中和长期投资。通过对股权激励类上市公司上涨因素的定量化分析检验，发现其上涨与公司现有的各项财务指标没有必然联系，而与公司的市场地位、行业发展趋势和关联交易之间存在明显的关系。因此，首先，通过对现有股权激励类上市公司升幅的比较，发现补涨的投资机会；其次，对新推出激励方案的上市公司进行分析，寻找短、中和长期的投资。 笔者搜集了目前市场方案明确的53家股权激励的上市公司，从而寻找我们的投资方向，也提供一个思路供大家在随后的市场应用这种方法。

1. 股权激励和业绩预增同时出现的个股。

这样的企业我们主要是寻找稳定的业绩增长作为一种重要的选择依据，因为没有了业绩的稳定增长就无从谈及激励的问题。所以这是一个核心的前提。

2. 股权激励企业被基金在最新一个季度买入的

机构投资者最为市场的核心，在市场中有很重要的作用，他们的研究实力，沟通能力以及资金势力都是市场首屈一指的。经过反复选择之后被机构买入的企业往往是拉开上涨序幕的第一步。所以我们通过机构间接的确认股权激励实施的可能性和真假性。首先我们选择第一次介入的，见下图

3. 股权激励企业被基金在最新一个季度重仓持有的

通过第二部分的机构介入，到本季度基金的重仓持有，主力从买入到重仓，往往意味着板块进入大涨的周期。

[责任编辑:rockeysun]

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