点评要点：

    ..公司业绩增长态势不改：2007年公司营业收入6.74亿，同比增长约20%；利润0.75亿元，同比增长56%，EPS为0.50元，同比增长67%。07年公司营业收入增长趋势不改。

    ..公司主营收入结构07年依然持续06年的发展趋势：外贸航空产品增长，军品航空产品萎缩。外贸航空产品在公司整体搬迁的不利条件下，依然维持40%的高增长；公司搬迁完成，工艺布局进一步优化，新厂区生产规模扩大。

    ..公司制定08年经营计划中主营业务收入将突破10亿元，包括了对原有业务和房地产项目收入的预计。对于外贸航空产品业务，我们预计08年将是搬迁完成后产能释放的一年，08-10年这部分业务收入复合增长率为37%；正进行的房地产项目将带来短期收益，预计收益会集中在09年体现，分别增厚08、09年EPS0.12元、0.55元。

    ..在不考虑房地产项目对公司业绩的贡献的前提下，我们调整了08、09、10年EPS分别为0.69、0.89、1.23元，年均复合增长率33%。

    考虑到公司先进加工技术带来的广阔发展空间和市场竞争优势以及控股股东未来可能的资产注入，另外也考虑到房地产短期收益将对08、09年EPS的增厚，给与公司08年60倍PE，调整未来6-12个月的目标价为40.00元，维持公司“推荐”评级。

    风险提示：

    ..外贸航空产品业务量可能会受美国经济近期衰退的影响。

    ..外贸业务中美元收入可能会因人民币升值引起相应的汇兑损失。

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