□银河证券基金研究中心 卞晓宁
四只QDII基金本周的净值首次集体上涨，南方全球精选基金净值为0.863元，上涨3.11%；华夏全球精选基金净值为0.824元，上涨2.23%；嘉实海外中国股票基金净值为0.767元，上涨2.27%；上投摩根亚太优势基金净值为0.792元，上涨3.26%。
新兴市场带来投资机会
在过去的一周（2月25日至2月29日）中，随着美联储重申降息立场以及IBM公司宣布回购150亿美元股票的消息刺激，美国市场投资者信心有所恢复，在继1月下旬创出一年期历史低点后，股市走出了温和的反弹行情，连续四天出现上涨，美国道琼斯工业指数上涨208点，上涨1.62%。而香港
恒生指数也追随美国市场大涨1322点，上涨5.68%。其他各主要成熟市场均受到美国市场的反弹影响，出现了小幅上涨的走势。新兴市场的表现则是延续了上周的强劲上涨势头，巴西圣保罗IBOVESPA指数上涨886点，涨幅为1.37%、俄罗斯RTS指数上涨21点，涨幅为1.01%。面对全球市场震荡日趋剧烈，各市场表现出一定分化的背景下，市场单边上行时最为有效的趋势投资策略显得有些乏力，基金管理公司选时择股的能力此时突显出来。在次贷危机前景尚未明朗的情况下，经济处在高速发展的新兴市场或许能给QDII基金带来一些投资机会。
投资决策趋于理性
2月15日，工银瑞信基金管理公司发布公告，旗下首只QDII产品——工银瑞信中国机会全球配置基金正式成立，募集31.5亿元人民币资金，结转申购期间的利息后，该基金有效募集份额为31.56亿份，其中工银瑞信基金公司员工认购份额为274万份，占比为0.09%。
工银瑞信QDII基金的发行遭遇市场的冷落，募集的资金仅为前几只QDII基金规模的10%左右，与去年9、10月间发行的QDII基金受到投资者热捧形成鲜明对比，这种状况是意料之中的。投资者面对震荡不断加剧的全球市场以及净值依旧徘徊在1元面值之下的四只QDII基金，投资决策更加趋于理性和谨慎。
那么，面对新、老QDII基金应该做如何的选择呢？其实，无论是认购新基金还是申购老基金都有各自的理由。市场在经历了大跌之后，释放了一定的系统风险，新基金目前可支配的资金比较充裕，可以选在一个相对较低的点位逐步建仓。而老基金已经完成了建仓，持有一定数量的基金和股票，当市场出现上涨，立即可以获取收益。并且，老基金在经历了一段时间的运作后，积累了一定的海外市场投资经验，这对于QDII基金的运作是一个重要因素。从QDII基金的基金管理人来看，各基金公司虽都有全球投资经验丰富的外方顾问协助，但自身海外投研管理经验的不足是值得注意的问题。在QDII基金运作的初始阶段，国内基金管理公司的投研团队都处于一个循序渐进的学习、了解海外市场的过程，这个过程在一定程度上会给QDII基金的表现带来影响。
工银瑞信QDII基金首次公布的基金净值为0.996元，较发行面额1元下跌0.4%。刚一成立净值就出现缩水，主要原因是由于QDII基金首先要把募集的人民币资产转换成所投资市场的外币资产。根据工银瑞信QDII基金公布的投资策略，基金资产比例的30-50%将投资于海外上市的中国公司，这些上市公司的股票主要集中在香港、美国等市场。而自从去年以来，港币和美元相对于人民币的持续走软，造成了QDII基金在转换成外币的过程中就遭受一定的汇兑损失，导致在建仓之前净值就出现了下跌。但这种汇率影响所带来的基金净值的损失不会很大，并且会在运用金融衍生工具后得到对冲，减小损失。
[责任编辑:rockeysun]
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