3月5日，在备受关注的中国平安股东大会上，公司向二级市场公开增发A股和分离交易可转债的再融资方案获得高票通过。不过，公司最大的内地基金流通股股东诺安基金却高调表示，对中国平安涉及再融资的三个议案投了反对票。承受了二级市场股价下跌带来的巨额损失后，诺安基金终于和上市公司翻脸，这样的选择究竟是义薄云天还是作茧自缚呢……
本周市场最为关注的莫过是中国平安的股东大会。在这一次的股东大会上，审议公司包括800亿元的增发和约400亿元的分离交易可转债的再融资计划。最终，该计划毫无悬念的获得通过。然而，稍稍让人有些意外的是公司最大的A股基金流通股东——诺安股票基金对方案投出了反对票。中国平安复牌后的首个交易日即出现大幅上涨，并触及涨停板。
重仓中国平安，金牛变水牛
数据显示，截至2007年末，诺安股票基金共持有2603.12万股中国平安的A股股份，占该基金资产净值的6.67%，较三季度末的2430.55万股增仓172.57万股。而在去年10月份以来的绝大多数时间内，中国平安都处于单边下跌的格局。受此影响，诺安股票基金的净值出现较大幅度的缩水。截至3月5日收盘，该基金单位净值为1.2199元，较去年10月16日的高点1.5314元下跌20.34%，在同类型的可比基金中的排名十分靠后。而此前，诺安股票基金的表现相对比较平稳，甚至还被某媒体评为“金牛基金”。
从“金牛”变为“水牛”的速度如此之快让基金持有人无奈，于是慨叹都是中国平安惹的祸。如果仅仅从二者的价格变化来看，的确也呈现出这样的特征。在2007年下半年至今，诺安股票基金的净值与中国平安的股价走势高度相关，只不过略显平滑。
既然如此青睐平安，诺安股票基金为什么又要在股东大会上对中国平安的再融资议案投出反对票呢？这场堂吉诃德与风车的大战难道仅仅是为了表明一种姿态和勇气吗？
投出反对票，理智还是赌气
诺安基金相关人士表示，投反对票是出于最大限度保护基金持有人利益的角度出发，认为目前中国平安的资本金比较充足，没有必要再大规模融资，而且融资后投资项目质量如何存在较大不确定性，会给公司带来较大的经营风险。另有媒体报道，重仓中国平安的基金经理表示，中国平安如此大规模融资事先未与股东做过任何沟通，基金公司将不会参与中国平安的A股增发，预计中国平安的增发很难成功。
那么，诺安股票基金投票反对中国平安再融资甚至可能不参与再融资，究竟是在赌气平安的傲慢还是理性的选择呢？
申银万国证券首席策略分析师陈李表示，如果着眼于长期价值投资进行分析，投资者会看平安现在的价值和成长空间。但对平安的业绩会不会有影响，要看其再融资后的具体投资行为。如果是去国外收购或入股被低估的金融公司，那么长远来说有利于平安的业绩。
我们在《平安阳谋》一文中指出，从长远来看，我们看好中国平安的海外扩张，从高估值市场融资，收购低估值市场股份是对股东有利的行为。短期来看，中国平安通过再融资增厚了每股收益、每股净资产和每股内涵价值，对于消化高估值压力是有利的，对于原有股东来说也是有利的。诺安股票基金之所以投票反对的原因在于其已经重仓持有中国平安超过其资产净值的6%，继续参与增发的空间不大。与其如此，不如干脆投出反对票以吸引市场的眼球。与其说这是一种理性的选择，倒不如说是在和自己赌气。
然而，从更深层次的角度考量，诺安股票投资中的失误仅仅是因为重仓持有了中国平安吗？事实绝非如此。
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