要点：
1、2007年公司营业收入达34.95亿元，同比增长18.4%，实现净利润5.767亿元，同比增长2.95%，每股收益为1.41元，基本符合预期。公司资金方面较为充沛，每股经营活动产生的现金流量净额为1.73元。公司拟每10股转增4股并派发现金红利4元，股利分配方案具有一定吸引力。
2、07年公司煤炭销量为497万吨，同比增幅均为11.2%，增长部分来自于现有煤矿的技改。07年公司煤炭平均售价为412元/吨，同比上涨了78元/吨，涨幅达23%，但由于山西省三项基金的先后征收以及人工成本的增加，毛利率从06年的69%下降到目前的57.2%。化肥业务方面，公司07年尿素销量为96.7万吨，同比增幅也为11%，但由于平均价格略有提高，而成本小幅下降，化肥的毛利率同比上升了2.5个百分点至18%。
3、08年主要看点：公司全资子公司田悦公司1830项目于07年底试生产，08年尿素权益产量有望新增30万吨，相当于现有产能的30%；公司持股36%的亚美大宁能源已于07年开始投产，估计产量约为200万吨，08年有望达产至400万吨，将新增煤炭权益产量70-80万吨，相当于现有产能的15%；公司持股70%的晋城煤化工一期工程20万吨甲醇/10万吨二甲醚目前已完成70%的投资，预计08年将试产，远期将达150万吨甲醇/95万吨二甲醚。在建的玉溪煤矿于2007年增资之后，公司的持股比例下降到66.67%，预计投产时间在2010年之后，有望成为公司未来的利润增长点。
4、公司的煤种为无烟煤，预计08年煤价涨幅在10-15%，而化肥业务方面，由于国内尿素面临供应增长较快，而需求相对稳定的问题，行业景气度存在下行风险，维持对这块业务的谨慎态度。维持08年业绩预测，EPS为1.71元，预计09年可达1.8元。公司目前08年动态市盈率低于行业平均水平，但考虑到其未来两年成长性欠佳，业绩增长主要集中在2009年之后，维持“谨慎推荐”评级。
5、公司的主要风险是：08年尿素价格下降的风险，资源税改革政策出台的时间和调整幅度的不确定性。
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