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华侨城A（000069）
评级：强烈推荐 目标价：57-73元
招商证券 苏平：深圳
实际上已经成为公司旅游地产模式创新的孵化器和试验田，东部模式在未来的3-5年内将成为公司新增项目的主要模式，欢乐海岸的创新模式和长期扩张前景也值得期待。此外，实现主营业务整体上市后，公司旅游和房地产业务的协同效应将更加显著、品牌优势将越发突出，合理市值也将提高到840-1025亿元。
在现有业务和股本架构下，预计2008-2010年EPS0.75、1.05、1.23元。考虑整体上市影响，2008-2009EPS提升到1.4、2.14元，未来6-12个月合理股价在57-73元，维持“强烈推荐”评级。
评级：买入 目标价：56.1-79.0元
申银万国 陈海明：集团公司资产注入将成为2008年公司最大的看点，并显著提升公司的业绩和价值。由于资产注入的具体方案还具有一定的不确定性，暂时维持2008-2009年EPS分别为1.42元、2.16元的盈利预测。
我们继续看好公司中长期的投资价值。目前估值已具有较强的吸引力（甚至低于房地产的RNAV值42.7元），我们维持“买入”的投资评级。未来6-12 月合理目标价56.1—79.0元。
评级：增持
天相投顾 石磊：公司年报披露，公司控股股东华侨城集团将在2008年进行以公司为操作平台的主营业务整合上市工作。整体上市将使上市公司受益于集团房地产业务的发展。但目前仍没有具体操作方案。而我们认为公司的主要风险在于整体上市方案的不确定性。整体上市的时间，收购对价的多少，是否需要增发来融资等问题均值得关注。
因此，暂时不考虑公司股本变化，预计公司2008和2009年度每股收益分别为1.36元和2.07元。公司“旅游+地产”的模式有望使公司在享受高端地产带来的高额回报的同时，获得旅游业务稳定的现金流。考虑集团整体上市的预期，维持 “增持”评级。
（陈 霞 整理）
[责任编辑:rockeysun]
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