2008年，在全局性的投资机会难以出现的态势下，从最新的政府工作报告来看，上周资金流入较多的军工板块、新能源和水泥板块的走强和产业整合催生有很大的关系，我们认为，行业整合将催生军工和水泥板块等新的投资机会。
军工板块：整合预期和资产注入提升价值
近期，军工股成为市场关注的焦点，从基本面来看，军工行业的整合是一大主题，最新的政府工作报告，2008年国防费较上年预算执行数将增加17.6％，我国军工行业正处于景气周期，国家加大对军工行业的投入将对相关上市公司构成利好。军工航空股价上升的直接原因来源于投资者对于一航、二航整合的预期，从资源最佳配置出发，两大航空集团的整合可以集中优势，发挥出更大的效益。同时，2008年下半年将要实施神州七号载人航天飞行任务。种种迹象表明，未来，我国军工航天航空业的持续加速发展，我国国防投入未来有望持续加大。国家对于军工产业的资源整合，建立现代化的企业制度表现出了决心。我国军工企业上市之初，由于政策面和企业基本面的原因，大部分都是选择集团公司中的某一部分或生产链条中的某一环节剥离上市的。因此，围绕产业链中的核心上市公司进行产业整合是不可避免的。进行产业整合的最终目的，就是推进各子行业主业相关资产的整体上市。2008年将是中国军工行业体制出现重大变革的一年，2007年军工上市公司利润总额仅占11家军工集团利润总额的27%。军工集团70%以上的利润没有进入其控股的上市公司，军工上市公司资产注入的盈利增长空间很大。随着军工企业股份制改造的加快，优质的军工资产将会大规模，持续进入上市公司，中国军工行业将会迎来一轮大规模的资产证券化、整体上市的高潮，相关上市公司将会明显受益。另外，周边局势的关注度在提高，航天军工板块有望成为关注焦点。
温总理在政府工作报告中强调，要坚持把推进自主创新作为转变发展方式的中心环节。要认真落实国家中长期科学和技术发展规划纲要，全面启动和组织实施大型飞机等国家重大专项。2008年，国防科技工业的一个工作重点就是以航空工业体制改革为突破口，积极推进国防科技工业调整改革。航空工业的率先重组，势必会带动航天、船舶、兵器等行业重组，相关行业内上市公司的重组与资产注入值得期待。值得关注的军工股有：实力非常雄厚。拥有导弹武器系统、卫星雷达、而大飞机项目直接推动了航空制造业的重组，也势必会带动航天、船舶、兵器等行业的重组。军工股投资策略应是紧紧抓住重组与资产注入主线，在这一主线下，投资者可关注从事固体运载火箭研究等的航天科技、可能成为飞机业务的龙头的西飞国际，以及火箭股份、航天长峰、力源液压和贵航股份等值得关注。
水泥行业：购并价值提高估值优势
政府工作报告明确指出，“十一五”规划纲要把节能和减排作为约束性目标。要依法淘汰一大批落后生产能力，其中，要关停水泥产能8700万吨，在地方政府加大对小水泥生产线的淘汰力度后，水泥市场的供求关系正在积极变化，行业整体结构和竞争环境进一步改善，由此所带来的供求关系的变化值得预期。另外，通常一季度是全国水泥行业的传统淡季，随着我国落后水泥淘汰力度逐步加大和灾后重建大大增加了水泥的需求，水泥价格将已经在一季度的水泥季节淡季提前大幅上涨。我们认为，随着二季度天气好转，建筑施工项目启动，水泥消费需求增加，销售旺季刺激水泥价格季节性上涨值得期待。
落后水泥的淘汰和行业集中度的提高将是水泥未来两年景气度进一步提升的内在动因，近期随着央企的并购之风的形成，水泥行业购并价值受到市场的关注，赋予相关水泥股较强的资产注入或整合预期，水泥行业是仍能维持景气度继续提升的预期最为明确的一个行业，由此未来水泥股的盈利能力将继续得以提升，从而带来新的估值优势。
并构整合和行业景气上行仍然是两大投资主题。由于二三线公司被整合的预期较高，而水泥资产价格上涨给股价提供了一定的安全边际，投资者可以关注区域优势和并构题材优势的水泥股，如福建水泥、赛马实业和太行水泥、青松建化等。
交运行业：大部制改革带来投资机会
目前国务院部门之间有８０多项职能交叉，仅建设部就与发改委、交通部、水利部、铁道部、国土资源部等２４个部门存在职能交叉。部门增加造成行政成本居高不下。据统计，２００６年，我国政府行政管理费用占政府财政支出的１８．７３％，这其中还不包括预算外行政事业支出费用。两会期间，涉及大部制的国务院改革，其中交通运输部将包括公路、水路和民航，将对两市交通运输行业产生较大影响，关注重组和资产注入变化中的相关优势企业的整合机会。
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[责任编辑:juliaji]
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