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自今年一月高调宣布1200多亿再融资计划以来，上周四，媒体再次聚焦中国平安：以平安董事长马明哲为首的高管薪酬2007年出现“超乎业绩”的暴涨。
年报显示，中国平安有3名董事及高管2007年的税前薪酬超过了4000万元，其中董事长马明哲税前报酬为6616.1万元，折合每天收入18.12万元，刷新A股上市公司高管的薪酬最高纪录。
一时间，坊间议论纷纷：去年10月以来中国平安A股价格从最高149.28元暴跌到上周末收盘的56.06元，市值缩水近2/3，平安高层拿高薪有何根据？
解密1
6600万有多少来自期权？
从收入构成来看，马明哲的税后工资津贴/福利变化不算大，最大增长来自奖金，2006年为税后1027.8万元，2007年则暴增至税前6616.1万元（包括捐赠）——记者计算发现，这一增长几乎全来自去年6月到期的期权激励。
去年恰逢首批期权兑现
“2007年管理层收入的增长，主要来源有两部分，一是4年前设置的与H股股价挂钩的虚拟期权长期奖励计划的兑现，二是2007年业绩高速增长产生的绩效奖金。”对于外界质疑，平安方面上周给出了这样的答复。
据平安方面介绍，中国平安于2004年6月24日在香港
上市时，就建立了虚拟股票增值权形式的长期奖励计划制度，对绩效优秀的高级管理人员及若干主要员工实施长期奖励计划。该长期奖励计划是以虚拟股票增值权形式设计的，公司并不根据此计划发行股份。
平安相关人士告诉记者，为避免过度激励及追求短期利润，公司还对期权的兑付规定了不少限制条件：比如，规定了每一年的期权奖励总额不得超过当年净利润（国际财务报告准则）4％；另外，首批获得的虚拟期权兑现也分3年进行，每年只能兑现其中的1/3。
按照上述设置，中国平安从2004～2008每年根据员工的绩效和贡献，经评比并报公司董事会薪酬委员会批准后确定人选与授予份数，其中2004年首次授予时以公司H股上市时发行价（港币10.33元）作为授予价，授出4192万份，该部分可在2007年、2008年、2009年分别行使1397.33万份；另外，2005年授出1572万份，授予价为港币12.47元；2006年授出1572万份，授予价为港币21.5元。
“2007年6月刚好是首批计划到期的日子１平安相关人士表示，按照上述长期奖励计划的设置，期权于去年兑现，到期日价格取2007年6月24日到期日当日收盘价和前5天的股票收市价均价中的较低值。据中国平安2007年年报披露，平安高层2007年度共派得薪酬计人民币2.82亿元，较往年同期增长约122％。其中，与业绩表现挂钩的年度绩效奖金，以及长期激励首期首次支付金额占其2007年总收入超过80％。
马明哲孙建一奖金99％来自期权
值得注意的是，在2007年报中并未提及马明哲等平安高层个人获授予的虚拟期权份数，只是笼统地称：“截至2007年12月31日，公司授予关键岗位人员（包括董监事）2000万份。计入期权费为6.12亿元。”不过，经过多方调查，记者在2004年的年报里发现蛛丝马迹：2004年的年报显示，平安当年共授出期权4192万份，其中，两名执行董事获得609万份，其他高管获得385万份。记者获悉，平安H股上市当年只有两名执行董事，分别是马明哲和孙建一。换言之，作为平安两名创业元老，马明哲和孙建一两人一共拿到了609万份首批期权。
记者了解到，2007年6月24日恰逢港股休市，而之前5天的平均股价为52.74港元。按计划，首批行权数为203万份，则马明哲和孙建一可通过虚拟期权共获得期权奖励203万×(52.74-10.33)×0.97（当时汇率）=8351万人民币。
与此相对，2007年年报显示，马明哲和孙建一税前奖金总计8430.8万，马明哲、孙建一两人其实99％的税前奖金都来自期权奖励。
解密2
高薪酬是否物有所值？
平安人力资源有关负责人表示，公司近年取得长足发展，与薪酬激励不无关系。有迹象表明，平安接下来在员工激励上还将有更大动作。
平安的人事制度，被外界称为“胡萝卜加大棒”，奖罚分明。
平安人力资源有关负责人介绍，平安实行绩效导向的薪酬体系，高管的薪酬由固定底薪和业绩考核奖励两部分构成，其个人收入与其本人表现，对公司经营业绩、绩效的贡献挂钩。与此同时，作为率先引入海外高管的国内金融企业，平安前100名高级管理层，有近60%来自海外，这部分高管实行与国际接轨的薪酬体制。
针对平安高管的高薪现象，记者去年曾与平安新闻发言人盛瑞生有过交流。盛瑞生告诉记者，他对公司产生了数名千万年薪的高管并不感到意外，相反，这正是公司业绩发展良好的体现。“梁总工资最高主要是因为他曾在众多国际知名的保险公司任过要职，公司需花重金才能力邀其加盟。此外，我们公司一直在按国际化的管理运作，但高管薪酬体系和国际同等规模的大公司比仍有一定差距。”
而在马明哲眼中，对海外军团如此高薪显然也物有所值，马明哲曾说：“他们给平安带来的，足够让平安给他们发500年的工资。”
平安人力资源有关负责人表示，事实证明，在上述原则的指引下，通过严格推行绩效问责及市场化的薪酬制度，公司能够在激烈的市场竞争中保持活力。
平安在1988年成立之初，总收入只有418万元，利润190万元。但到2007年年底，平安保险集团的个人客户数量达到4000多万名，资产总值达6511亿元人民币。在近20多年的时间里，公司取得了长足发展，与这种激励不无关系。
记者获悉，2007年，平安薪酬委员会共举行4次会议，除审阅了全体董事及高管层的表现及薪酬待遇外，还根据董事会会议，草拟了A股股权激励计划草案——这似乎表明，在员工激励上，接下来平安还将有更大的手笔！
解密3
薪酬没与股价挂钩？
马明哲2007年收入中的大头其实与平安H股股价息息相关，如果今年6月24日的H股股价低于去年的行权价，那么他2008年的期权收入也将缩水。
薪酬与港股表现息息相关
事实上，平安高管层的高薪在业内并非新闻，按2006年内地上市公司年报披露，平安当年就有四大高管年薪过千万，成为2006年A股上市公司四大最贵高管，收入远高于深发展外籍董事长兼首席执行官法兰克纽曼（2006年税后收入995万）；而2007年7月《福布斯》中文版首度推出“中国上市公司最贵老板”榜单，即非国有上市公司薪酬最高的高管人员。中国平安保险董事长兼首席执行官马明哲夺冠。他以1338万元的年薪将苏宁电器总经理孙为民等都抛在了后面。
不过，由于近期股价大幅下滑，今年平安高管的高薪还是引来不小的争议。“从去年10月以来中国平安A股价从最高149.28元暴跌到上周末收盘的56.06元，其间市值缩水近2/3，平安的薪酬激励难道不与股价挂钩？”
对此，平安某高层上周在接受记者采访时予以否认。“据我所知，高管薪酬考核指标是多样的，主要包括公司利润及业绩的增长等，另外，平安高层今年的收入增长主要来自虚拟期权兑现，而虚拟期权本身就是与股价挂钩的一种设计，怎么能说与股价无关？”
记者了解，2007年6月H股价格在52港元左右，如果到今年6月24日股价低于去年的行权价，那么马明哲等人2008年的期权收入将出现缩水。
解密4
薪酬比同类公司高吗？
对于平安高管薪酬，坊间还有一个疑问是，对比其他公司，平安高管的薪酬是否太高？
虽然年报披露尚未结束，但已有市场人士预计，马明哲超过6000万元的高薪，有望拔得国内上市公司老总年薪头筹，在其他金融机构中无人能够相比。另两家A股上市的保险公司尚未披露年报，但在2006年就已相差一大截。
2006年，中国人寿董事长杨超的报酬为141.05万元；中国太保没有具体公布高管报酬，但其董事长、执行董事、职工监事及高级管理人员支付的报酬总额为1274万元及83.3万美元，其中500万元以上1人。而在这一年，马明哲的税前报酬和税后报酬分别为2351万元、1338.2万元。
已经披露年报的上市银行中，深发展董事长纽曼的报酬最显眼，2007年是税前2285万元。浦发银行、兴业银行、华夏银行、交通银行行长的税前报酬均未能超过500万元；民生银行高管的税前报酬则在1000万元至2000万元间。
对此，熟知平安文化的保险业内人士宋先生认为，平安高管的薪酬与A股其他企业不可比。“平安是最早大规模聘请海外高管的内地企业，平安前100名高管，有近60%来自海外，张子欣当年加盟平安前据说年薪就是800多万港元，不拿出与国际接轨的高薪，他们会来吗？”
另外，公司高管的薪酬对下面员工有封顶作用，虽然马明哲的年薪可以一时低于海外高管（马明哲2006年的年薪为1338.2万元，低于公司常务副总梁家驹1710万元），但如果要求他长期如此，显然也不现实；另外，宋先生还认为，平安所处的是竞争最激励的保险行业，常年处于“挖角”与“护角”的漩涡中，这促使平安要拿出留得住人的薪酬。“与一些新兴保险公司省级分公司老总动辄百万的年薪相比，马明哲的年薪根本不算多１
据媒体报道，香港去年的“打工皇帝”是和记黄埔的董事总经理霍建宁，年薪1.3亿港币。“2006年和黄盈利200多亿港币，仅比2007年平安多盈利50多亿，但是高管年薪却高了一倍，你说马明哲的年薪高还是低？”
平安：不愿评论高管薪酬
记者昨日下午就高管薪酬话题联系采访平安，但对方不愿就此发表评论，随后关掉了手机。
在平安集团的网站上，可以找到投资者关系小组4位成员的联系电话及手机。记者拨通其中金绍梁的电话，被告知需要由品牌经理负责回答。记者拨打另3位投资者关系小组成员的电话，均没有人接听。
随后，记者拨打平安品牌宣传部副总经理盛瑞生的电话，同样一直没人接听。15分钟后再拨打时，已是关机。
对于平安集团董事长马明哲超过6000万元的高薪，沪上人力资源专家认为，这是薪酬以市场为导向的正常现象，但也可以考虑与股价表现挂钩。平安股价下跌较多，在考虑高管薪酬时，应该是因素之一。
汇华企业管理咨询有限公司总经理高航接受记者采访时称，平安集团与中国人寿的高管薪酬差距较大，是因为中国人寿缺乏很好的激励机制。建立以市场为导向的薪酬体系，做得好高管应受到激励，做得不好则受罚。如果是薪酬委员会同意的，就按规则办事。达到了奖励标准的，应该得到激励。但他认为，激励也要有一个上限。在公司业绩下滑的时候，高管的薪酬就应同步下滑。
高航称，很难把金融机构老总的薪酬，与其他行业进行比较，只能用市场手段来调节。国有金融机构的高管薪酬，也应该逐步走市场化的薪酬道路，但不是一步到位。在员工薪资市场化的同时，高管薪酬也市场化。
国外有金融机构制定高管薪酬时考虑股票表现，高航认为，应该考虑薪酬与股价表现挂钩。如果与股价有关系，平安高管2008年就可能不会拿这么多。汇丰是平安的海外股东，汇丰的运作很稳健，而且比较保守，平安参考汇丰的激励机制，对提高自身业绩有一定好处。
新闻背景
平安高薪引发质疑
中国平安上周四公布的2007年年报显示，2007年该公司实现净利润150.86亿元，同比增长105.5%。比利润增幅更引起人们关注的是平安高管们的薪酬。数据显示，中国平安的董事及高管们的薪酬也出现大幅上涨，有3人税前薪酬超过4000万元。其中，董事长兼CEO马明哲税前报酬4616.1万元，另有2000万元奖金直接捐赠给中国宋庆龄基金会，累计6616.1万元，折合每天薪
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