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独家:创业板不沦为垃圾场靠什么来保障?
http://stock.QQ.com  2008年03月27日11:06   腾讯证券特约 蓝筹财经 卢军  评论0

创业板应有个创设阶段,就象航天运载火箭发射有个控制系统一样,让成功的企业进入创业板,不成功的退出去,也就是挤去一些所谓的概念型企业或者说一堆泡沫,来确保创业板成功:

我们是否可以把上创业板企业的股票先设计成创设股,像认沽权证那样,以此解决市场投资者不理性问题,以此为创业板铺设成功之路设计创设阶段----假定二年(或先二年后一年)为一个阶段的三阶段归零法:第一阶段不行即归零元,退出;可以的话进入第二阶段,第二阶段不行即归零元,退出;可以的话进入第三阶段,以此阶段定夺上市成败与否,以此法则防备风险(在创设阶段,原有上创业板前风投、公众等持有股以其自愿原则参与交易)。这样,企业不行,我们就能以该企业剩余股份或扩增创设或回购注销,使该股价逐步迫其为零退出(原有上创业板前风投、公众等持有股没有或不愿参与交易的股份仍然有效,但已是场外);反之,该企业行的话,股价会上升,则对其逐步追加融资。上市成功后,原有上创业板前的风投、公众等持有股在前三阶段没有参与或参与交易的就可自动具备正式流通权利。

创业板应是铁打的营盘流水的兵,对主板、中小板和三板、产权市场发挥承上启下的推动作用,使中国证券市场有着良好的经济循环:

以更宽容的姿态敢于让其进来。为什么要这么说?因为许多非法证券活动是迫于如下状态产生并被非法中介利用:我国的资本市场规模不足,产品和结构单一,多层次的资本市场还没有建立起来,特别是面向高新技术产业和中小企业发展的资本市场体系还不够完善,远远不能够满足高新技术产业和中小企业创新过程所要求的投资的需求,不能为风险投资提供足够的空间,从而制约了技术创新和高技术产业的发展。我国资本市场不完善制约了高技术产业的发展,主要表现为:第一,市场的上市条件严苛,中小企业难以承担创新融资的重任;第二,股份转让机制发展不完善,与市场要求还有很大的距离;第三,产权交易市场资源整合的力度不够,市场发育东西部不均衡;第四,债券市场的发展落后于股票市场,创新性企业公司债券规模偏小;第五,创业板市场缺失,风险投资的发展受到资本市场的制约。而现在反过来打击非法证券活动有些已打到了科技创新动力,这对科技创新不利,也不能彻底解决由此而来的社会历史问题。应让更多真正搞科研搞发明创造创新的企业进来,以形成中华民族科技发明创造创新的强大动力。

以更负责任的要求敢于让其退出。成功的可以到中小板或主板去,对主板或中小板不思进取的企业形成心理攻势,或收购兼并或新陈代谢,也可以暂且留着做榜样;失败的退出去不必再进三板,没有留后遗症的必要。如果说这样风险太大,只要看看主板上的认沽权证比无赢利门槛风险还要大(当时价外价格上涨迅猛),为什么还要大量创设结果为零元的认沽权证呐?这难道不是风险吗?就是因为大家知道了真实情况!没有意见。只要让大家知道上创业板的真实情况----就象买体育彩票能否中奖一样(担心风险就少买些,买体育彩票如此更何况这是为了中华民族伟大复兴。假如有100个科技创新企业进入创设阶段,50个成功50个退出,收益率是多少?肯定比彩票高,值得!),而且只要证券交易所事先公告风险评估结果并告知哪些创设股要到哪个日期退出,就象认沽权证到期要退出去那样把握价格归零的节奏(依据进创业板双方协议书要求,不断提醒人们或发信通知,最好有个平缓过度,让大家有个从容退出的时期,或对其保护性强制平仓出局)就不用担心这个风险。恰恰相反,因为能够知道真实情况,这样的创业板会比认沽权证还要活跃,还要安全,这样的创业板比主板更有吸引力,更有安全感。以此,可以打消证券管理层对创业板重重顾虑,放开手脚大胆开创中国创业板,为中国走向发达国家展开美好前景。(蓝筹财经 卢军)

[责任编辑:amysun]

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