独家:政策救市为何成中国股市最大伪命题？_奇文妙语_财经

独家:政策救市为何成中国股市最大伪命题？

http://stock.QQ.com　 2008年03月28日10:26 　腾讯证券特约　阿蒙　评论0条

导言：目前，以中国太保破发为标志，所谓机构价值评估体系土崩瓦解，一轮市场调节的整理将在自我修复中演绎。我们将上星期的３１００点预期调整为２８００点，转折时间大约在４月的最后一个交易周出现。

政策救市，等同画饼充饥，鼓吹者为了“口瘾”把全中国股民给悠忽了！

当前，中国股市可谓麻雀与乌鸦满天飞。一个叫“股油子”的，整天买弄自己的炒股牌技，结果接连爆出“乌龙球”，贻害了许多观众。另外，某些人则不时摆弄一下先见之明，预言管理层救市小道消息，或者干脆就明说是自己的臆造臆想，否则便会“洪水滔天”等等信口雌黄、耸人听闻。

其实，我们要说此一时彼一时，政策救市已成为中国股市最大、最可恶的伪命题。

不假，最近大洋另岸的美国，股市也出了问题，但我们要看到其症结在于“流动性不足”。话说，中国股市有“不足”吗？回答是有，但并没有美国那样严重。中国股市跌得那样可怕，而美国股市不是，可人家救的不亦乐乎，我们的决策当局为何能沉住气呢？

对美国而言，金融及股市就是“实体经济”，在中国则中国的产业层次还不够格，或者还处于初级阶段，中国的经济实体依然强劲，麻烦的是通货膨胀、美元贬值，大公司的股票流通市值占有比例不算太大等等。尽管如此，虽然这样，但也不足以来为当局不救市辩解。值得注意的是，温家宝总理在国务院工作会议上讲话指出，要深化行政审批制度改革，继续减少和规范行政审批事项，减少政府对微观经济的干预。

话虽这么说，但我们认为中国股市回落主要原于内在调整需求。2006年初至2007年末，上证指数从一千点涨到了六千多点，即便回落到3000点。相对2006年的涨幅也是十分巨大的，乐观地说牛市并没有彻底偃旗息鼓。拿中国平安来说，从２００７年３月上市，至当年１０月，股价从４５元上下涨到１４９元，目前是４８元左右。中国国航２００６年８月上市２.８元，至２００７年９月，股价高达３０元，目前是１５元上下。

对很多投资者来说，希望股市不停地涨下去，殊不知——楼盖得太高会被自身重量压垮，树长得不止终将被自身重量折断，道理十分简单，可许多人就偏偏那样单纯！

凭心而论，中国股市既是股市又是赌市，而且作为股市或赌市多非常不规范。

最近，当年的千点论倡者许小年一番话很值得推敲——去年上证A股的市盈率最高时70多倍，你说不是泡沫，还能是什么？看看全球的市场，没有一个股市能够长期支撑50倍以上的市盈率。50倍市盈率什么概念？大致要求公司未来几年的盈利每年以50%的速度增长，这么高的增长率，没有几家公司做得到。现在大家又讨论印花税，把这当成救命稻草，印花税哪一次救过命？2001年暂停国有股流通，没能阻止市场的下滑。我们把救市当成家常便饭，不仅常规化，而且几乎制度化了，股民的预期也固化了，市场一跌，就千万双眼睛看着政府。人们继续把信心寄托在政策上，股市就必然大起大落。政策利好可能只救得一时，但救不了一世，很多场合下，甚至连一时都救不了。

令人遗憾的是，只要股市大跌市场就开始呼唤“救世主”，只有政策利好才能救市成了股市“口头禅”，也成了人们投资侥幸的砝码，以为政府就包办一切。可恶的是，一些机构也正利用这个侥幸砝码，完成了暗渡陈仓胜利大逃亡，许多人则被政策救市这个伪命题悠忽了！目前，以中国太保破发为起点，所谓价值评估体系土崩瓦解，一轮市场调节的整理将在自我修复中演绎。我们将上星期的３１００点预期调整为２８００点，转折时间大约在４月的最后一个交易周出现。（阿蒙）

[责任编辑:amysun]

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