中国太保、中海集运、中媒能源相继跌破发行价，而中国石油、建设银行、北京银行等也岌岌可危，自07年以来增发的193家上市公司中，更是有多达45家已经跌破了增发价。现在“破发”二字已经成为市场关注的焦点。那么破发究竟有有哪些进一步的含义，对投资者而言，是机会还是风险呢？
破发是价值回归的正常体现
有市场言论认为，“破发”意味着熊市的来临。但事实上，这句话该反过来说才更符合实际——熊市往往带来“破发”。这句话如何理解呢？其实，“破发”和牛、熊市并无必然关联，只不过熊市中“破发”现象多，牛市中“破发”现象少而已。对于新股“破发”现象，我们应当要理性看待
首先，发行价过高或者在市场狂热状态下的价格，本身就难以保持，历史上出现多次这种情况。最具代表性的是2000年12月发行的宝钢股份及2001年8月发行的中国石化，当时市场处于大牛市高点附近。宝钢股份的发行价为4.18元，最低跌至3.67元，最大折价幅度为12.20%，中国石化从4.22元的发行价，最低跌至2.96元，最大折价幅度为29.86%。
其次，市场持续调整也会导致总体股价的走弱，破发是正常的反映。如2006年8月以2.80元发行的中国国航，最低跌至2.74元，当时市场在中国银行发行及高开的背景下，经历了约2个月左右的调整。
从成熟的资本市场看，新股“破发”是常见的现象。在美国，2007年新股上市首日跌破发行价大体占1/3的比例，其主要原因是美国股市新股是按市场化发行，其发行价是对比二级市场的同类股价来确定的。
而在目前我国新股询价发行制度下，询价对象主要是机构投资者，在之前新股上市后巨大溢价的吸引力下，询价结果往往偏高，为后市埋下了“隐患”。因此，当前的新股发行定价制度有必要进一步完善。即使按当前价格计算，在已破发的三只个股中，除中国太保26倍的动态市盈率接近市场27倍的平均水平外，中煤能源及中海集运仍然偏高，未来走势仍需保持谨慎。
“破发”的短线支撑不可低估
对于多数个股而言，其首发价格仍具有短期甚至长期的支撑。我们看到武钢股份、中国联通、浦发银行、西山煤电、民生银行、招商银行、工商银行、中国银行等主要权重股的历史低点均在发行价附近。随着股票接近发行价，短线的抛售压力减缓，为反弹提供了契机。
|
代码 |
名称 |
发行价 |
发行日期 |
05.06.03股价 |
05.6.6~05.6.27
涨幅 |
备注 |
|
002045 |
广州国光 |
10.8 |
2005-04-29 |
9.89 |
30.20% |
股改行情 |
|
002047 |
成霖股份 |
8.6 |
2005-05-16 |
7.9 |
23.67% |
股改行情 |
|
002039 |
黔源电力 |
5.97 |
2005-02-18 |
5.83 |
26.74% |
股改行情 |
|
600027 |
华电国际 |
2.52 |
2005-01-24 |
2.56 |
27.53 |
股改行情 |
|
代码 |
名称 |
发行价 |
发行日期 |
04.09.13股价 |
04.9.14~04.9.24
涨幅 |
备注 |
|
002035 |
华帝股份 |
8 |
2004-08-17 |
7.81 |
16.58% |
“9.14”行情 |
|
600978 |
宜华木业 |
6.68 |
2004-08-09 |
5.75 |
12.23% |
“9.14”行情 |
|
002032 |
苏泊尔 |
12.21 |
2004-08-03 |
9.32 |
18.32% |
“9.14”行情 |
|
600987 |
航民股份 |
7.2 |
2004-07-23 |
5.89 |
9.34% |
“9.14”行情 |
|
002027 |
七喜控股 |
10.56 |
2004-07-20 |
10.09 |
11.53% |
“9.14”行情 |
|
600973 |
宝胜股份 |
7.8 |
2004-07-16 |
7.4 |
11.05% |
“9.14”行情 |
|
002026 |
山东威达 |
8.68 |
2004-07-12 |
8.28 |
19.01% |
“9.14”行情 |
|
002021 |
中捷股份 |
9.93 |
2004-06-30 |
9.49 |
24.62% |
“9.14”行情 |
|
600482 |
风帆股份 |
5.72 |
2004-06-29 |
5.09 |
5.29% |
“9.14”行情 |
|
002020 |
京新药业 |
10.05 |
2004-06-29 |
10.01 |
18.12% |
“9.14”行情 |
|
002018 |
华星化工 |
8.55 |
2004-06-25 |
8.55 |
25.31% |
“9.14”行情 |
|
002011 |
盾安环境 |
11.42 |
2004-06-16 |
8.48 |
26.97% |
“9.14”行情 |
|
600981 |
江苏开元 |
7.2 |
2004-06-15 |
6.64 |
4.63% |
“9.14”行情 |
|
600022 |
济南钢铁 |
6.36 |
2004-06-14 |
5.89 |
8.79% |
“9.14”行情 |
|
002005 |
德豪润达 |
18.2 |
2004-06-08 |
12.71 |
26.64% |
“9.14”行情 |
|
002001 |
新和成 |
13.41 |
2004-06-02 |
13.39 |
19.88% |
“9.14”行情 |
|
600991 |
长丰汽车 |
14.1 |
2004-5-28 |
8.6 |
14.83% |
“9.14”行情 |
|
600975 |
新五丰 |
9.2 |
2004-05-25 |
8.51 |
13.84% |
“9.14”行情 |
|
600966 |
博汇纸业 |
11.2 |
2004-05-24 |
9.2 |
10.77% |
“9.14”行情 |
|
600483 |
福建南纺 |
4.4 |
2004-05-14 |
4.19 |
4.81% |
“9.14”行情 |
|
600495 |
晋西车轴 |
6.39 |
2004-05-11 |
5.9 |
14.97% |
“9.14”行情 |
|
600963 |
岳阳纸业 |
6.69 |
2004-05-10 |
5.92 |
11.64% |
“9.14”行情 |
v近期A股大跌而港股跌幅放缓，AH溢价指数明显回落，一定程度上挤压了中国平安等个股的进一步下跌空间，对市场的止跌产生一些积极的因素。短期市场有望在超跌后迎来反弹，中长线则仍需要关注是对市场的过激反映还是经
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