涨跌解密
中海油服冲击涨停 中海油支撑其高速发展
中海油服（601808）今日逆市拉升，为何公司能有如此大幅度的反弹？证券通资讯终端的数据显示，国际油气勘探的高景气度和中海油的开发支出是公司业务增长的有利保障。目前公司收入中有82％来自母公司中海油，国际油气价格高企使中海油在油气勘探的资本支出越来越大，其中08年勘探预算为52.35亿美元，较07年增长43.7％，这一增长是公司业绩的最大保障。另外，海外市场业务的增长是公司的另一发动机，目前这一业务占总收入的比例为18％，而中海油服计划在2010年将海外收入占比提高到30％左右。其中最主要的市场空间还在于第三世界产油国，这些国家普遍比较排斥欧、美资本的进入，但自身技术能力又不够，这给中海油服留下了巨大发展空间。此外，中海油服能提供钻井、油田技术服务、物探和船舶服务等贯穿油气勘探、开发及生产全过程的综合性服务公司，较竞争对手来看综合服务能力使其最大特色和竞争力。这一点也奠定了未来行业发展中，公司将始终维持行业领先。周五由于中海油公布年报显示业绩大幅增长，在母公司业绩增长和石油石化股反弹的带动下，公司才走出了强劲拉升走势。
盈利预测——
高速增长价值突出 盐湖钾肥低风险高回报
钾肥作为三大农用肥之一，是资源属性最强的。因此中信证券认为，盐湖钾肥（000792）作为国内钾肥生产绝对龙头，业绩高增长自然无虞。
分析指出，公司07年实现EPS1.29元，量价提升的效应未充分体现，屯货惜售是公司业绩增长不如预期的主要原因。但很明显，07年屯货的效应将在08年释放，因此08年公司钾肥产品量价齐升已成定局，预计08年公司氯化钾（60％结晶）出厂报价涨至3864元/吨。同时低成本、高品位的10万吨/年精致氯化钾项目将于08年底投产，百万吨固液转化项目将在下半年开工，预计这些扩产项目将使公司08、09年的销量达到200万和230万吨。由于钾肥行业投资风险低，现金回报丰厚，预计08、09年业绩平均增长87％，EPS分别为3.55、4.27元，从基本面来看，投资价值十分突出。
调研快报——
银座股份 门店扩张迅速 打造全国零售龙头
银座股份（600858）公布业绩显示，07年实现营业收入30。75亿元，实现净利润11.7亿元，同比增长37.59％。中信证券认为，这一业绩略超先前预期。
分析认为，公司07年门店扩张稳步推进，08年又在滨州、泰安
地区设立两家分公司。拥有及托管的门店已经达到16家。预计未来三年每年新增门店不少于5家。未来公司将按照“渗透发展、密集展店”的方针，深耕山东市场。加快在临沂、菏泽等成熟地市拓展“同城分店”，并抓好县级市场的开发，尽快把银座打造成全国性的零售品牌。基于商业行业目前景气度仍可保持高位以及公司未来三年的高成长性，中信证券给予公司“买入”评级。未来潜在的风险在于在缺乏股权激励的条件下，公司在快速扩张中是否能够充分调动起管理层的积极性存在不确定性，另外大股东拥有的24家优质门店何时注入上市公司也存在不确定性。
估值参考
最新估值——
海螺水泥 唯一全国水泥龙头 享受10年景气（强烈推荐）
股票评级☆☆☆☆☆
海螺水泥（600585）年报显示，07年实现营业收入187.7。亿元，同比增长23.2％，实现归属上市公司股东的净利润24.94亿元，同比增长74.7％，实现每股收益1.70元。
中投证券指出，公司盈利能力在06年大幅回升的基础上继续回升，毛利率和净利率分别提高了1.63 和3.91 个百分点。主要原因除了行业回暖以外，公司纯低温余热项目逐渐投产，定向增发收购少数股东权益增厚每股收益都促进了这一趋势的形成。另外更重要的是，在年报中，华南和华中区域公司销售的比例都显著提高了5 个百分点左右。而且中南区域的水泥增长目前明显超过全国平均水平。中投证券认为这预示着公司正在逐步从一个区域的水泥生产商成长为全国的水泥供应商。
展望未来，中投证券指出目前国内投资者投资水泥的思路还仍旧局限于根据固定资产高速增长的区域选择标的。这样的投资思路注定了投资标的快速增长只可能短期的。而真正有可能全面享受到我国未来10 年仍然高速增长的水泥需求的企业必须拥有成熟的可以复制的标准化建厂管理模式和超前的战略眼光。目前全国所有的水泥生产企业中同时拥有这两点的只有海螺。因此，中投证券认为投资海螺水泥优于投资其他水泥企业，是因为它将保持长期的高速增长。
考虑公开增发2 亿股的摊薄因素，公司08-10 年的EPS 分别为2.17、2.81 和3.63 元，08-10 年净利润的复合增长率为37％，维持“强烈推荐”的投资评级。
评级说明
★★★★★ 坚决规避
☆★★★★ 适当减仓
☆☆★★★ 风险较大
☆☆☆★★ 审慎推荐
☆☆☆☆★ 首次推荐
☆☆☆☆☆ 强烈推荐
[责任编辑:juliaji]
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