江苏阳光财务阴谋:20亿资金流向不明_财经

江苏阳光财务阴谋:20亿资金流向不明

http://stock.QQ.com　 2008年01月22日10:39 　腾讯证券　　评论0条

江苏阳光(600220)是一家一直很有争议的毛纺上市公司：曾有媒体质疑其资金流向不明，主流媒体也曾对其太阳能投资持怀疑态度。但最近多家主流机构强推荐该公司。有券商报告称该公司是新能源巨子，投巨资共同设立宁夏阳光硅业公司生产多晶硅，有望成为国内乃至亚洲地区规模最大的企业，成为太阳能上游资源的垄断龙头，长期发展趋势看好。但笔者怀疑江苏阳光有重大的财务嫌疑。

其实如果江苏阳光造假事实成立，则其造假手法非常低劣。截止2007年第3季报末，该公司竟然有高达20.14亿元货币资金，而该公司资产总额只有52.31亿元。江苏阳光一直以来以毛纺为主业，公司主业在整个行业不景气的背景下业绩一直不是很理想，可该公司竟然有如此巨额的现金，简直令人感到不可思议，更不可思议的是其近三年的现金流量：

亿元	2007.01-09	2007.01-06	2006	2005	2004
经营性现金净流入	8.36	8.75	-1.68	1.98	6.69
投资性现金净流入	-1.3	-1.83	-1.11	-2.4	-1.29
融资性现金净流入	4.78	-0.6	4.86	-6.56	3.41
现金净流入	11.82	6.28	2.03	-7.12	8.82
货币资金余额	20.14	14.67	8.14	6.11	13.23
其中 : 其它货币资金	未知	0.42	1.14	1.3	4.09

该公司不是一家房地产企业，但其经营性现金流却呈现明显的房地产的属性，经营性现金流大起大落，最反常的是，经营性现金流与融资性现金流不协调，如04、07年经营性净现金有巨额的净流入，但同时融资性现金流也有巨额的净流入，2007年第三季报更是反常，该公司07年中报末货币资金余额已高达14.67亿元，可是第三季报短期借款由12亿增加到18亿元，而且根据判断该公司第三报末的20亿货币资金基本为自由现金，江苏阳光为何要持如此巨额的自由现金呢？要知道，江苏阳光前三季度实现净利也只有1.07亿，该公司20亿的银行借款(含应付票据1.8亿元)年利息支出也有1个多亿，而且该公司大股东阳光集团的股权一直在质押，这说明阳光系资金也不并宽裕，为何却舍得在账面上放置如此巨额的现金？有一个理由或许可以解释，这就是该公司转投资宁夏多晶硅项目，目前据称是国内最大的多晶硅项目，首期投资15亿元，江苏阳光持有该项目65%股权。但该项目近期需要这么多资金吗？公司投资已经通过在建工程及预付账款反映，该项目存在难以解释巨额的闲置资金。

也许一个理由更能解释这种现象，这20亿资金并不完全存在，至少在相当部分是虚构的。江苏阳光近年来资金流动严重异常，支付与收到其它与经营活动有关的现金流发生额巨大，笔者怀疑以该公司年收入20多亿的毛纺营收规模最多需要自由现金不超过5亿元，有十几亿现金怀疑涉嫌通过投资等方式流入股市或其它市场(如房市)，这些资金真实用处并没有在上市公司账面上得到真实反映，名义上是“货币资金”,实质是“其它应收款”，亦即该公司仍涉嫌巨额的地下占款未还，并根据其股价异动事实，笔者严重怀疑这些资金介入了其股价的操纵。如果以上判断属实，则江苏阳光年收入20多亿、净利1亿左右的主营业绩的真实性也要大打折扣，因为这十几个亿账外资金运作产生的收益不得而知。

事实上，笔者一直怀疑少数上市公司利用热点概念进行转投资转移巨额资金进行不法业务，江苏阳光就有这种财务阴谋的重大嫌疑。事实上有这种嫌疑的公司绝不仅仅是江苏阳光一家，江苏仍有不少民企上市公司介入了这种炒作，其主要炒作题材就是高科技、金融、地产、新能源，江苏阳光转投资的阳光置业离奇转出怀疑也与此有关。在大牛市的背景下，上至监管层、下至投资者，要高度关注上市公司转投资背后的财务阴谋：投资是假，转移资金是真。

[责任编辑:amysun]

相关专题：跌停榜第115期_管窥江苏阳光幻影下巫术

行情·大盘·个股 stock.qq.com

腾讯声明：频道所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。
投资者据此操作，风险自担。


关于腾讯 \| About Tencent \| 服务条款 \| 广告服务 \| 腾讯招聘 \| 腾讯公益 \| 客服中心 \| 网站导航
Copyright © 1998 - 2008 Tencent Inc. All Rights Reserved
腾讯公司版权所有