涨跌解密
洪都航空跌停报收 业绩缓释放大高估风险
洪都航空（600316）今日开盘后一路振荡下挫，并与午盘时跌停。经证券通资讯终端的数据显示，业绩释放可能放缓是公司股价陷入调整的主要原因。目前来看，公司主打产品K8教练机销售平稳，而未来重要销售增长点L－15高级教练机目前尚未定型，更未获得军方或海外订单，因此该业务何时能够贡献盈利尚有疑问。据相关分析认为，当前中国空军急需一款适应三代战斗机教练体系的高级教练机。L-15虽然是最符合要求的机型，但在进度上要远远慢于成飞的“山鹰”高级教练机。同时，面对目前我国二、三代机同时装备的现状，L-15的训练匹配性上也略显不足（无法满足二代战斗机训练要求），因此许多分析认为“山鹰”可能会率先入役，而L-15则需要等待2010年以后四代机服役契机才有可能获得军队青睐。而在海外出口方面，从一般情况来看一款未能取得国内订货的飞机是很难获得国际订货的。因此在这一方面公司短期前景也不乐观。研究机构预期，公司业绩完全爆发可能要等到2010年以后，因此以当前50倍左右的市盈率来看，公司股价显然高估不小。
盈利预测——
做世界级管理软件企业 用友软件增长提速
用友软件（600588）是国内最大的管理软件企业，其管理软件产品、ERP 产品、财务软件产品在国内市场的占有率连续多年保持第一。
天相投顾分析指出，由于生产软件产品的边际成本几乎为0，因此具有规模优势的企业可以获得更多的收入，行业内存在资源不断向具有规模优势的企业集中的趋势。另外，管理软件的更换成本决定了用户对提供商的依赖程度，使占有优势的管理软件企业更容易保持现有的市场份额。目前国内企业的信息化率只有10%，与发达国家60%的信息化水平相比还有很大的增长空间，国内管理软件市场收入规模在未来几年里将保持16%左右的年均增速，到2011年市场规模将达到158亿元。
目前国内管理软件的高端市场主要被国外企业占据，公司在中、低端市场与国外企业相比具有销售和服务渠道优势，同时与国内企业相比具有技术优势，目前公司在国内管理软件市场份额达到21%，并连续多年排名第一。同时国内中、低端市场需求占整个管理软件市场的60%，并且增长潜力强于高端市场，因此在中、低端市场占有优势的公司将成为国内管理软件市场最后的胜者。公司拥有面向高、中、低端市场的完整产品线，其中中端产品U8系列占营业收入比重最大。由于06年和07年保证毛利率的需要，U8收入增速有所放缓，随着公司在08年重新重视收入增速以及U9系列的推出，预测08年公司中端产品的收入增速将有较大幅度的提高。天相投顾预测，公司08年和09年的EPS分别为0.82元和0.93元，相应的动态PE为33倍和29倍。
调研快报——
东方电气 立足高端保障业绩 拓新能源业务
东方电气（600875）公布的2007年年报显示，公司实现主营业务收入248.87亿元，事项营业利润24.25亿元，摊薄后每股收益2.44元。由于公司2007年完成了集团整体上市，因此财务数据不具有可比性。
从电站行业整体情况来看，2008年全年国内新增装机容量目标为9000万千瓦，比上年同期下降10％以上，行业周期下滑迹象明显。但由于东方电气目前火电产品均处于市场高端，在手订单重组，2007年新接订单达到580亿元，公司排产计划已经至2010年，即使行业有周期性下滑，受“上大压小”节能减排等政策的影响，高参数大容量机组的比重不但不减反而受结构调整有所增长。因此公司受国内行业周期性下滑的影响并不显著。另外，受到公司产能限制的影响，未来两年公司火电产品的生产仍将保持微幅增长，同时公司海外市场拓展仍在有条不紊的进行，未来海外市场可能成为公司主要的利润增长来源。
正是基于以上的认识，公司已经推出了再融资提案，拟建设风电产业化和核电设备技改等项目。以期在巩固原有水电、火电优势领域的同时，积极进军风电和核电等新能源市场，以拓展新的盈利增长点。海通证券预计，公司2008-2009年每股收益为2.93和3.22元，目前公司市盈率不足20倍，已经具有足够安全边际，给予“买入”的投资评级。
估值参考
海信电器 技术立企稳坐龙头 面临重大机遇（强烈推荐）
股票评级☆☆☆☆☆
目前全球彩电产业正经历着一次前所未有的革命性升级，平板电视市场面临着绝佳的发展机遇。初步估算，2007 年-2010 年，全球平板电视市场容量累计将有5 亿台左右，所创造的市场商机将以千亿美圆计，可谓是百年难得一见的产业机遇。同时，我国彩电业的产业升级周期高度契合了国民经济的消费升级周期。我国彩电行业已经进入了一个产业快速升级周期，主要体现在技术升级的步伐明显加快，技术导向将逐渐成为衡量厂商核心竞争力的重要标志。消费升级成为推动我国彩电行业发展的重要主线，而农村市场的巨大潜力足以使彩电行业再获得一次高速成长的机会。
海信电器（600060）通过对液晶模组和整机制造的有机结合，可望重新构造新的商业模式，在降低成本、缩短供应链周期、创造高溢价和差异化产品上取得突破。而且公司始终坚持“技术立企”的发展战略，多年来高度重视在自主技术研发的持续投入，围绕着自主技术创新来打造核心竞争力的战略意图十分清晰。兴业证券认为,公司确定性成长的轨迹十分清晰，是目前较好的一个投资标的，给予“强烈推荐”评级。预测公司2007-2010 年EPS 分别为041、0.65、0.94、1.32 元。
评级说明
★★★★★ 坚决规避
☆★★★★ 适当减仓
☆☆★★★ 风险较大
☆☆☆★★ 审慎推荐
☆☆☆☆★ 首次推荐
☆☆☆☆☆ 强烈推荐
[责任编辑:juliaji]
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