涨跌解密
广州友谊领涨行业 受益消费升级中金推荐
广州
友谊（000987）今日大幅拉升，成为零售板块中的领涨股。经证券通资讯终端揭示，公司是国内高档百货业的代表，是消费升级趋势最主要的受益者之一。近几年通过引进高端品牌等等举措逐渐调整了公司内部的经营结构，已经完全从普通的百货类公司转型为高档商品专卖，业绩也获得了高速增长。而且08年中，随着南宁店逐渐成熟，环市东店、正佳店营业面积拓宽，开新店等因素的拉动，预计公司未来几年中，可保持30％以上的净利润增速。在近几个月的报告中，中金公司连续给予了推荐评级。
盈利预测——
产品结构持续优化 新海宜投资收益成亮点
新海宜（002089）2007 年实现营业收入2.01 亿元，同比增长28.6％；营业利润3,060 万元，同比增长1.6％；归属母公司所有者的净利润2,598 万元，同比增长3.2％；摊薄EPS 0.31 元。
天相投顾认为，在配线管理系统方面，公司虽然面临传统产品需求减少增长乏力的局面，但通过积极拓展ODF、DDF、光纤槽道等新产品，使得配线管理系统收入依然增长了26.7％。同时高毛利率的光纤槽道产品更促使公司配线产品整体毛利率提升了2.1个百分点。由于公司处在物理配线行业的第二梯队，而行业内竞争激烈、运营商控制着主动权，将使配线产品毛利率呈下降趋势。因此预计公司一方面将会压缩成本，另一方面将继续进行产品优化，控制毛利率的下滑趋势。除此以外，公司控股51％的易思博软件发展势头良好，有望持续给公司带来不菲投资收益，为公司业绩锦上添花。综合考虑，天相投顾认为公司08～10年每股收益非别为0.43元、0.57元和0.70元。
调研快报——
中联重科 收购迈出扩张步伐 存在融资需求
中联重科（000157）发布公告：公司董事会审议通过了联合Hony Capital（弘毅投资）等共同投资方以投标方式收购一家主营业务为工程机械的意大利公司100%的股权的计划（其中中联重科收购其60%的股权）。
安信证券分析指出，公司十分重视海外市场的拓展，此次收购计划若能顺利完成，有助于公司出口业务的拓展，同时有助于提升公司在国际工程机械行业的竞争优势和行业地位。由于公司发展规划为实施“核裂变”战略，前期公司公告拟收购陕西新黄工公司，以及此次公告拟收购意大利工程机械公司，符合公司的战略规划。在“核裂变”战略下，判断公司未来可能仍有其他的资产收购计划。考虑到公司未来可能存在的资产收购计划，预计未来将有较大的资本支出。截至2007年前三季度公司资产负债率为57%，在同类上市公司中处于较高水平。2008年1季度公司发行了9亿元短期融资券，以2007年前三季度数据计算，大致影响资产负债率约4个百分点。在目前的财务结构条件下，通过增加负债方式获得资金的空间有限，未来可能存在再融资需求。
估值参考
国金证券 业务单一规模偏小 浮盈决定业绩（增持）
股票评级☆☆☆★★
国金证券（600109）2007 年主营业务收入与净利润分别达15.24 与7.3亿元，分别较上年增长334%和402%。实现每股收益1.32 元。
尽管公司业绩喜人，但国泰君安还是从年报中看出了不少隐忧。分析指出，虽然公司投行业务实现突破，全年完成2家IPO项目和1家定向增发项目，但对净收入的贡献仅2.8％。而经济与自营业务收入合计仍然占到90％以上，盈利结构十分单一。此外，公司2007年末可供出售的金融资产实现浮盈19.16亿元，约为2007年营业收入的1.26倍，这部分收益何时能否变现、变现的规模将直接决定公司的业绩。由于公司营业网点规模小，分布区域过于集中，使得经济业务发展面临瓶颈。当前公司也已经意识到了这一问题，开始在资产管理、基金管理、直接投资以及期货业务等领域开始布局，财务顾问业务也开始贡献利润。但公司仅为BBB级券商，资本规模也有限，这些都将阻碍公司短期内创新业务的进一步发展。
在全行业经纪、投行维持10%的增长公司可供出售金融资产以今年1 季度末价值计量且2008 年实现其中的40%的前提下，国泰君安给予公司“增持”评级，4月1日开始的小非解禁对股价将形成一定压力。
评级说明
★★★★★ 坚决规避
☆★★★★ 适当减仓
☆☆★★★ 风险较大
☆☆☆★★ 审慎推荐
☆☆☆☆★ 首次推荐
☆☆☆☆☆ 强烈推荐
[责任编辑:juliaji]
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