涨跌解密
国金证券连拉涨停 超跌反弹须防后续乏力
国金证券（600109）近期强势反弹，公司近期股价连续涨停和前期2个月跌去2/3股价形成了鲜明对比。经证券通资讯终端的数据显示，公司07年完成2家IPO项目和1家定向增发项目，但对净收入的贡献仅2.8％。而经济与自营业务收入合计仍然占到90％以上，盈利结构十分单一。此外，公司2007年末可供出售的金融资产实现浮盈19.16亿元，约为2007年营业收入的1.26倍，这部分收益何时能否变现、变现的规模将直接决定公司的业绩。因此，在市场由牛转熊的预期下，公司股价也就随着业绩增长预期一同滑入谷底。从最高的79.70元到当前的29.71元，跌去了63％。近期随着股市的大幅反弹以及证券市场预期的好转，很显然公司的投资价值和盈利预期也开始大幅回升。应当说，超跌和证券市场的反弹是公司近期连拉涨停的主要动因。但公司仅为BBB级券商，资本规模也有限，这些都将阻碍公司短期内创新业务的进一步发展。因此在证券市场还未完全反转的情况下，公司未来价值存在很大不确定性，投资者需要保持警惕。
在全行业经纪、投行维持10%的增长公司可供出售金融资产以今年1 季度末价值计量且2008 年实现其中的40%的前提下，国泰君安给予公司“增持”评级，4月1日开始的小非解禁对股价将形成一定压力。
盈利预测——
喷吹煤价格涨幅高 潞安环能业绩增长平稳
潞安环能（601699）2007 年业绩增长主要来自价格上涨。公司商品煤销量1953 万吨， 同比增长4.77%；但商品煤平均售价为381.38元；比上年增加35.73 元/吨，增长10.34%。同时喷吹煤成为公司主要创利品种，2007 年公司的喷吹煤收入达30.48 亿(2006 年为23.23 亿)，已首次超过了混煤的收入29.39 亿（2006 年为24.40 亿）。喷吹煤售价达506.37 元/吨，上涨了80 元左右，上涨 19%左右，上涨幅度远远高过其他各煤种。
对于近两年的发展，公司对余吾煤业的收购可带来2008 年、2009 年产量增长。预计余吾煤业可为公司2008 年、2009 年分别贡献新增产量达270 万吨、300 万吨，同比增长14%、13%。余吾煤业在未来有望扩大产能至800 万吨。另外，公司的其他业绩增长点还包括控股57.8%的潞宁公司未来可达产1260 万吨/年、重组后控股68%左权佳新能源公司未来可达产120 万吨；2008 年焦炭产量可达60 万吨，新增3 亿元主营业务收入。
国海证券预计，公司2008 年、2009 年每股收益分别可达2.0 元、2.3 元，具有良好的成长性。
调研快报——
中兴通讯 行业投资机会来领 可分享高成长
由于中兴通讯（000063）布局较好，在全球电信市场景气以及公司自身技术实力和市场地位不断增长的背景下，未来两年在国内与海外市场企业仍可保持比较明确的快速增长。未来几年公司面临的主要机会在于固网、移动和互联网三网将逐渐融合，这对产品系列完善的中兴通讯来说是个发展的有利条件。而全球电信运营商的不断整合，也为公司带来了市场拓展的机会。对于电信充足以及3G发牌对公司业绩的影响。中金公司分析显示，即使在悲观情景下公司未来2 年的业绩仍将保持复合37%的增长速度，2008 年及2009 年的每股收益将分别达到1.62元及2.45 元；而乐观情景下2008 年及2009 年的每股收益将分别达到2.21 元及3.16 元。
估值参考
广电运通 重点发展ATM主业 拓展相关业务（推荐）
股票评级☆☆☆☆★
随着国民经济的增长、银行股份制改造以及国家货币政策，这三大因素推动ATM需求高速增长。短期来看，新进入行业的国内厂家由于投入积累尚不充分，短期内形成规模量产。因此，广电运通（002152）的竞争对手主要集中于原先几家国外的厂家，价格、技术、市场都将成为竞争的焦点。
自2005年市场启动以来，近两年，公司ATM销量每年保持了100%的增长，2007年收入超过8亿元。未来几年将继续保持40%以上的增速，行业环境较好。目前，光大银行，深发展银行、邮政以及珠三角的农信都有兴趣与公司合作开展运营业务，已签下2000多台运营的合同，预计2008年还将有1-2倍的增长，总量将到6000台。与此同时，公司的产品还在北京
到天津的高速铁路上得以运用，总共80多台，将在奥运前投入使用。另外，北京南站的200多台售票机也在规划中，为公司开辟了新的盈利点。兴业证券预计，公司未来业绩增长短期内将依靠ATM销量的增长，以及制造生产规模化，长期来看则依靠业务面的拓展以及行业的补充。
预计未来几年，公司主营业务收入将保持高速增长，利润率基本稳定。预计2007-2009年摊薄每股收益将达1.62元，2.6元和3.48元，给予“推荐”评级。
评级说明
★★★★★ 坚决规避
☆★★★★ 适当减仓
☆☆★★★ 风险较大
☆☆☆★★ 审慎推荐
☆☆☆☆★ 首次推荐
☆☆☆☆☆ 强烈推荐
[责任编辑:juliaji]
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