二季度市场将“破而后立”

    国泰君安证券研究所：二季度我们谨慎看多，市场将是一个“破而后立”的信心和估值体系重塑过程，上证指数合理估值中枢3300点，上下波动区间2800-4300点。

    “先破”的理由在于：（1）宏观经济前景的担忧依旧存在，2007年一季报可能较不理想；（2）二季度市场将面临再融资和“大小非”解禁的现实压力，估计资金需求不低于一季度，产业资本和金融资本的博弈过程远未结束；（3）基金面临赎回压力；（4）美股有进一步下跌的可能；（5）在面临限售股大批解禁扩容的特殊历史时期，市场信心和估值体系濒临崩溃，估值水平仍有下跌的可能。

    “后立”的逻辑在于：（1）二季度经济硬着陆不会出现，高通胀高增长是大概率事件；（2）流动性泛滥依旧，外围资金非常充裕；（3）业绩增速下滑已成定局，但随着工业品加速提价，业绩增速下滑速度在二季度将减缓；（4）A股估值水平已然合理，若考虑到未来业绩的高增长，甚至略显低估，再次下跌当是逐步建仓良机。我们预期，政府相关支持政策，将是二季度市场回暖的最大契机。

    市场有重新走弱可能

    光大证券研究所：权重股的集体下跌，是导致昨日指数再度下跌的主要原因。而导致权重股重新下跌的动力，则来自于新股发行恢复和市场估值体系的重建。

    随着金钼股份周三网上发行和紫金矿业询价的开始，暂停了近一个月之久的新股发行重新开闸。在基本面因素没有实质性改观的情况下，新股发行对资金面形成考验，使得持续反弹的动力削弱。同时，从本轮反弹的策动板块来看，主要集中在金融和地产上，而昨日领涨板块重新下跌，引发了明显的获利回吐，使得指数再度出现大幅调整。

    此外，正是由于大多数市场参与者认为随着指数的大幅下跌后估值已渐趋合理，才引发了这一轮短暂的反弹。但随着金钼股份以17倍的PE发行，对市场估值体系形成了新的冲击，估值体系的重构出现新的参照标准，将使得重构更趋复杂，时间也将相对延长。

    综合而言，我们认为，随着周三权重股的再度大幅下跌，市场有重新走弱的可能。

    等待周末消息面明朗

    华西证券：权重股经过一段时间的反弹之后，金融、地产等权重股反弹幅度已达到20％－30％，蓝筹股在此位置已迷失方向。如果股指要继续大幅上攻，需要强有力的支撑，比如周末相关经济数据好于预期，或者管理层出台重大利好。

    从周三的盘面来看，主力是否正在进行二次探底目前尚不能完全确定，市场可能继续大幅震荡来夯实这一区域。目前A股的股值水平经过大幅下挫之后，渐趋合理，但大盘目前面临的不确定因素较多，未来走势关键还是要看金融、地产等权重股的走势和等待周末消息面的明朗。

    QFII管制放宽利好资金面

    齐鲁证券研究所：国家外汇管理局副局长李东荣透露，外汇局将尽快发布新的关于合格境外机构投资者(QFII)的管理办法，将进一步放宽对于QFII的管制。

    相对于现有规定，新规定的修改内容主要包括四个方面：延长QFII资金的汇入期限；放宽QFII资金的锁定期限制；对QFII发起的开放式中国基金实行循环额度；允许QFII开立外汇账户，在正式投资前可以结汇。截至去年，外汇局批准的QFII额度累计99.95亿美元，自去年12月起，QFII总额度将从100亿美元提高至300亿美元。随着新批额度的落实，加之QFII管理新规的出台，境外中长期资金投资境内资本市场将形成一种常态。而从市场资金面来看，将在一定程度上得到补给。

    关注上海本地股

    天相投资顾问有限公司：2007年下半年以来，作为上海国企改革的重要一步，上海国资委先后分两批公布了上海国资委出资24家企业集团的主业目录，并在公布企业集团主业目录的基础上，组建新国际集团和国盛集团，推动上汽集团与南汽集团战略合作，实现太保集团重组上市、电气集团回归A股、光明食品集团内部资产整合等，另外，大力推动核心资产向上市公司集中、注入资产116亿元，完成ST大盈、ST棱光等绩差公司的重组、海通证券借壳海通证券。

    从投资策略的角度来看，根据突出主业和重点发展的基本原则，我们对上海本地上市公司进行了筛眩从关注优势企业的角度看，建议重点关注的股票有上海汽车、巴士股份、申通地铁、三爱富、上海建工、光明乳业、第一食品、上海机电；从重组整合带来业务转机的角度，我们建议关注上海三毛、交运股份、兰生股份、第一医药。（成之整理）

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