上市公司2008年一季报披露已经破题，今年全年的业绩表现也将由此奠定基础。综合各方情况来看，上市公司今年的业绩水平面临“四股力量”的激烈博弈，这包括：企业所得税税率的降低与税前扣除的增加带来的“减税”利好，源自证券市场投资收益的明显下降，世界经济增速放缓引发的出口额减少，通胀导致的成本提高。
税负减轻，出口放缓，投资收益下降和成本上升——在这“三降一升”四股力量的综合作用下，2008年上市公司业绩正面临着“喜忧参半”的考验。
首先，“减税”已成为业绩增长的重要引擎，已披露一季报的公司均尝到了甜头。由于企业所得税法定税率从33%降为25%，并且条例还对可享受税收优惠的范围以及企业支出扣除的具体范围作出了明确规定和调整，因此，大部分公司的可预期税后利润和可分配利润将显著提升。综合判断，上市公司整体有望获得3%-6%左右的优惠贡献，行业净利润将平均增加5%至8%，房地产、金融服务、采掘等行业受益最为显著。
除利好因素的减税外，其他三个因素令人担忧。在次贷危机影响逐渐显现，全球经济增速放缓的大背景下，国际市场对中国产品的需求将不可避免地减少；而随着人民币的持续升值，我国出口产品的价格竞争力已经并将继续下滑。如此“内外夹击”，对于上市公司中相当一部分依赖海外市场的企业来说，出口额降低与汇兑损失的风险越来越难以规避。这在2007年年报与今年一季报中已有了明显的表现。除拥有产品全球定价权的制造类企业外，大部分贸易型出口企业不得不忍受一段时间痛苦的煎熬。
受新会计准则的影响，在2007年部分上市公司或是利用自有资金参与一二级市场投资获得不菲收益，或是借助新准则对“可供出售金融资产”以公允价值计量的机遇实现价值重估。不过业内人士分析，此类“收益”在今年的行情中恐难持续，其对公司净利润的贡献也将明显下降。比如去年证券投资收益达2899万元、同比增长了7倍多的一家公司就在年报中明确表示，2008年将适时退出证券市场投资，围绕主业实现更稳定、持久的投资收益。
值得注意的是，如果说上述三方面均是从“外围”对公司业绩产生一定幅度的“影响”，那么，由于原材料、制造费用和劳动力成本上升而引发的企业生产成本的提高，就是从最根本最直接的“内部”考验着上市公司最核心的生产经营能力和综合管理水平。能否最大程度地消化成本，转嫁成本，覆盖成本，已经成为评价上市公司核心竞争力的试金石。
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[责任编辑:amysun]
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