农林牧渔分化初现端倪

    去年12月至今年2月，兼有抵御通胀和内需的农林牧渔板块一路上扬。大智慧农林牧渔板块指数三个月累计涨幅达54.76%，同期上证指数下跌10.74%。

    进入3月份，农林牧渔优势不再，全月下跌16.96%，接近上证指数同期跌幅。

    “经过前期板块的普涨，对各种概念式的利好，市场已经消化掉。农林牧渔的行情已进入下一阶段——板块分化。”国泰君安分析师秦军表示。

    据WIND资讯统计，农林牧渔板块2007年度的净利润预计只有23.49亿元，较上年同比增长35.55％，相比其他板块来说增幅排名靠后。

    农业板块涵盖着上游基础农业生产、农产品初加工、深加工、相关服务业等。在概念导致的普涨“大潮”退去后，市场将发现“裸泳者”。

    对于未来的分化格局，秦军认为“业绩直接受益农产品涨价，具有持续成长性，盈利质量高的企业将在分化中胜出。我们看好属于种植业绿大地(002200)、北大荒(600598)”。

    国泰君安春季策略研究报告中预计，绿大地(002200)2008-2010年的每股收益预计分别为1.05、1.55和2.26元，而北大荒(600598)2008-2009年每股收益预计为0.42和0.49元。基于这一预测，报告中给予两者“增持”评级。

    4月11日，绿大地(002200)、北大荒(600598)股价分别上扬2.75%和4.55%，超过上证指数0.61%和农林牧渔指数1.31%的涨幅。

    “明确和强烈的涨价预期，宏观经济前景的不明朗导致具备内需、弱周期和小市值的农业股在未来仍有良好的增长前景。”国金证券农林牧渔行业分析师谢刚判断。

    与谢刚意见相似，东方证券、东海证券、东方证券等均给予农业类上市公司“强于大市”的评级。

    高档酒仍处于高景气

    作为A股市场的“贵族”，酿酒食品板块也直接受益通胀。

    南京证券统计显示，已公布的上市公司2007年年报，酿酒食品业营业收入、利润总额和净利润三项指标分别较2006年增长18.03%、86%和107.29%。

    “受益居民可支配收入的增加和通货膨胀，酿酒食品板块仍处在行业景气周期中。”南京证券分析师潘兰兰表示，“同时奥运会对该板块也有十分积极的影响。”

    在子行业中，高档白酒和葡萄酒最被看好。逻辑仍是其对定价权的掌握，在通货膨胀下有很强的转嫁成本能力。“尤其是贵州茅台(600519.SH)和张裕A(000869.SZ)。”潘兰兰强调。

    从2007年11月到2008年2月，贵州茅台五次提价，平均上调幅度在10%左右，其销量并未下降。而白酒原料高粱和小麦的价格较2006仅上涨13%和17%，成本上升的幅度大大低于成品涨价的幅度。

    作为国内葡萄酒的领军企业，张裕旗下葡萄酒系列也在今年2月提价10%-30%，二季度其毛利率的大幅上涨可以预期。

    南京证券4月10日发布的饮料类二季度研究报告预计，贵州茅台和张裕A今年每股收益为4.6元和1.7元。

    “高档酒受时间和产地的影响，短期供给很难提高，而需求在不断增加。同时高收入人群对价格不太敏感，使得高档酒厂商的定价能力会维持在较强水平。”中投证券酒类分析师黄巍表示，“高档酒企业股价仍有较高上涨空间。”

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