刘景德：股市处于长期牛市走向服从政策导向_研究报告_财经

刘景德：股市处于长期牛市走向服从政策导向

http://stock.QQ.com　 2008年04月12日15:22 　腾讯证券　刘宝强　评论0条

在信达证券的二季度投资策略报告会上，信达证券研发中心的副总经理刘景德先生表示，最终股市的走向还是要服从于政策的导向。他认为，这一段时间我国股市可以说已经出现了阶段性熊市的特征，但就一个长的周期来讲，中国股市应该说还处于大的牛市当中。根据以往的经验，蓝筹股调整65%的话，基本上就接近尾声了。从现在来看目前的位置是相对低位，但不能真的认为目前形成反转或者马上出现大的机会，可能还有一个反复振荡、筑底和反复探底的过程。中国股市应该说和经济的相关性并不是完全的正相关，也不是完全的负相关。对经济的反应，总体来讲有一个时间差。而时间差有时候是很长的，大家目前也没有必要过于悲观。从资金面来看，二季度的资金面的压力是比较小的。第二季度的规模远远低于第一季度的8000亿万规模。

这一现象背后，可能隐藏着政策资金护盘和更加复杂的因素……

刘景德表示，目前的局面非常微妙，如果再进一步的下跌，可能对于市场、对整个市场的人气会产生不利的影响。但是往往行情就是在大家悲观绝望的时候才可能会诞生大的行情。而市场在犹犹豫豫中可能会出现逐步的上涨。而在大家尽情欢乐的时候，市场就可能会出现大的下跌。他认为，一个长的周期来讲，中国股市处于大的牛市当中，这么多年以来股市基本上五年左右是一个大的上涨周期，四五年又形成大的下跌周期。从2005年到2010年或者2011年，这五年左右的时间，很有可能中国股市总体还是一个上涨的趋势。往往在本币升值的过程当中，在当地市场都会形成一轮波澜壮阔持续时间很长的大的牛市格局。但是短期的调整可能还会持续一段时间。在市场弱势当中，大家不要轻易的确定这个底部，因为这个底部是较长时间形成的过程。

现在的市盈率已经进入比较合理的区域，但是也不一定是完全介入的区域，有可能它还有一个振荡的过程，还有一个筑底的过程。像估值分析还要和时机的选择结合起来才可行。从现在整个成交量水平来看，从整个时间周期来看，可能还会有一个反复振荡和调整的过程。市场形成一个相对低点的话，还是在6月份甚至7月份左右，也就是奥运会之前可能会形成相对的低点，然后会有上涨的机会。从二季度看来有一个反弹，反弹之后有一个筑底的过程，二季度是一个反复振荡的格局，而振荡的幅度也比较大。

对于未来行情，刘景德认为，市场当中起到一定引导作用的就是政府，每一轮行情在启动的初期都是一系列政策刺激的结果。最终股市的走向还是要服从于政策的导向。只要出台了一系列的利好，最终股市还是会出现大的行情。政府出台利好后，可能市场还进一步的下跌或者创出新低，政策面对股市的影响有一个滞后期，但是由于一系列利好政策累积的效应，往往最终股市的走向还是要服从于政策的导向。对增发问题有了非常明确的表态，在规模的控制，在未来的节奏方面都有一定的控制。国资委对于大小非减持将来可能还要进行动态的监控，也就是说可能要控制规模，市场也就没有后顾之忧了。

刘景德表示，融资融券、股指期货如果股指出现在相对的低位，即使有一个加速下跌，但是最终会快速的连续的飙升，这样才有可能达到主力在低位建仓，然后又迅速拉高、做多、赚钱的目的。融资证券出台后，3200点左右、3200点以下这个位置如果出台相关的政策，主力也应该是融资去做多，而不会融券做空的。所以，这两项政策可能会引发大的行情。

对于未来热点，刘景德认为，消费类的一些行业，还有一些防御性的品种。消费类的比如食品、饮料，像旅游等等，包括像农业概念的一些品种，未来可能受国家政策扶持的影响，未来应该有比较多的机会。自主创新相关的一些品种，包括新能源、军工、节能环保等等这些，可能其中有很多的机会，然重组类的品种，包括央企整合等等这些概念未来机会也很多。

[责任编辑:yadongliu]

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