上周一度挣扎的A股市场本周终于露出疲态，昨日上证综指大跌19.25点，收盘报1121.92点，不仅跌穿了前期整理平台，而且创下本轮行情以来的最低收盘点位。笔者认为，上市公司业绩表现不佳和市场热点难以为继是压低大盘的罪魁祸首，市场中短期走势并不乐观。
双重压力压低股指
从盘面来看，市场的做空动力的确在不断聚集。其一，上市公司业绩表现不佳已严重影响到基金等机构投资者的投资信心，特别是钢铁类公司，从前两年的盈利增长大户居然接二连三地沦落为利润下降大户，如G韶钢发布了业绩将下降50%的预警公告，使得钢铁股成为近期市场的主要做空品种。而钢铁行业是经济的支柱产业之一，业绩如此疲软自然强化了投资者对经济增长减速的预期，也放大了市场做空动能。
其二，近期市场热点出现消退的迹象。从盘面看，前期市场之所以能够一度走强，主要得益于市场热点此起彼伏，股改概念股休整，立马就会出现航天、铁路设备、电网设备和节能产业等诸多热门品种，集聚了市场人气。但本周这些板块不再活跃，市场热点出现断层，使得股指失去弹性，稍有风吹草动就出现大跌。
四季度习惯性弱势难以扭转
从多年来A股市场的发展进程来看，四季度走势悲剧色彩较为浓厚，A股市场年底走势不佳有一定规律。之所以会有这种规律，与四季度资金面紧张及年报业绩预期不佳等多种因素叠加有关。
今年四季度A股市场的压力与往年一样，三季报业绩差强人意，钢铁股也普遍运行在下降通道之中。而资金面的压力也极为沉重，企业年底前有回笼资金的压力，为了维持正常的生产经营，企业需要从二级市场抽离资金。在这样的背景下，即便有股改对价含权的支撑，也难以阻挡四季度悲情走势再度上演。
当然，今年的这个四季度比较特殊，如投资者预期A股含权将缩减股价因业绩下滑而暴跌的空间。而且，银行系基金陆续“登陆”，可在一定程度上缓解资金压力。
四季度操作策略：轻仓寻找机会
今年四季度行情仍将不太乐观，但这段时期又将迎来“十一五”规划带来的种种产业机会，基金们为了战略调仓的需要，极有可能在四季度对部分行业股票进行加仓，因此机会可能依然存在。笔者认为，在行情总体向淡的情况下，投资者应尽量轻仓，但也要关注基金局部建仓的机会。
在操作中，一方面要把握住短线市场认同的题材股，如近期的疫苗概念股，其中金宇集团、中牧股份、海王生物等个股值得关注。但不可恋战，一旦出现调整趋势，要及时做好止损准备。另一方面，可以按照基金调仓的思路，与基金一道对部分行业进行战略性加仓，如航天概念的西飞国际、火箭股份等；节能产业股票置信电气、联创光电等；专用设备行业北方创业、沈阳机床等。
（秦洪 江苏天鼎 [2005-10-26 2:38] ）
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