基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２００８年４月１６日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书（更新）。
本报告期间为２００８年１月１日至２００８年３月３１日。
本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金名称：泰达荷银风险预算混合型证券投资基金
基金简称：荷银预算
基金交易代码：１６２２０５
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：２００５年４月５日
报告期末基金份额总额：１４３，８６７，２９２．３７份
基金投资目标：本基金通过风险预算的投资策略，力争获取超过业绩比较基准的长期稳定回报，分享市场向上带来的收益，控制市场向下的风险。
基金投资策略：本基金的投资管理全面引进一种全新的投资策略——风险预算。风险预算是指基金在投资组合构建和调整前基于对市场信心度的判断来分配风险，然后根据风险的分配限制来调整具体资产的投资策略，使未来的投资组合满足风险预算的要求，也就是说投资组合在构建和调整前其风险就已锁定。风险预算的策略将体现在投资的各个环节。大量应用数量化的事前和事后的风险控制手段是本基金的重要特色。投资组合资产配置比例的一个重要参考来自于数理化的风险预算。
基金业绩比较基准：５％×新华雷曼中国国债指数＋１５％×新华雷曼中国金融债指数＋１０％×新华雷曼中国企业债指数＋２０％×新华富时Ａ２００指数＋５０％×税后一年期银行定期存款利率。
基金风险收益特征：基金的投资目标和投资范围决定了本基金属于风险中低的证券投资基金。
基金管理人名称：泰达荷银基金管理有限公司
基金托管人名称：交通银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
■
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
■
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
■
四、基金管理人报告
（一）基金经理情况
许杰先生，２００１年４月毕业于美国Ｐｅｐｐｅｒｄｉｎｅ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ， 取得ＭＢＡ （ｗｉｔｈ ｃｏｎｃｅｎｔｒａｔｉｏｎ ｉｎ Ｆｉｎａｎｃｅ）学位。在校期间，任Ｐｅｐｐｅｒｄｉｎｅ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ｓｔｕｄｅｎｔ Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ Ｆｕｎｄ助理基金经理职位。毕业后在Ｗａｌｔ Ｄｉｓｎｅｙ公司任金融分析师。２００２年３月加入泰达荷银基金管理有限公司，并先后担任研究部研究员，２００４年１月起，担任泰达荷银周期类行业证券投资基金基金经理助理；２００５年４月起担任本基金基金经理助理；２００６年５月起担任研究部副总经理。自２００６年１２月起，担任本基金经理。许杰先生于２００６年４月取得了ＣＦＡ（特许金融分析师）资格。６年基金从业经验，具有基金从业资格。
沈毅先生，工商管理硕士、计量金融硕士。２００２年至２００３年任职嘉实基金投资部，担任固定收益投资经理及社保基金投资组合经理。２００４年至２００７年任职光大保德信基金管理公司，先后担任高级组合经理及资产配置经理、货币市场基金经理、投资副总监、代理投资总监、固定收益投资总监等职务。２００８年２月起任职于泰达荷银基金管理公司，担任固定收益部总经理。６年基金投资从业经验，具有基金从业资格。
（二）遵规守纪情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。
本基金管理人建立了公平交易制度和流程，并严格执行制度的规定。在投资管理活动中，本基金管理人公平对待不同投资组合，确保各投资组合在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有平等机会；严格执行投资管理职能和交易执行职能的隔离；在交易环节实行包括所有投资品种的集中交易制度，并确保公平交易可操作、可评估、可稽核、可持续；交易部运用交易系统中设置的公平交易功能并按照时间优先，价格优先的原则严格执行所有指令，未发生任何利益输送的情况。本基金管理人亦建立了对异常交易的控制制度，在本报告期内未因发生因异常交易而受到监管机构的处罚情况。
（三）投资策略与业绩表现说明
截止报告期末，本基金份额净值为１．５８７５元，本报告期份额净值增长率为－１０．４３％，同期业绩比较基准增长率为－５．４６％。
１、股票市场方面：
一季度股票市场大幅下跌。美国次贷危机深化、中国通货膨胀高企、企业盈利增速下滑、大小非解禁等因素，导致Ａ股市场泡沫开始破灭。
作为保守配置型的基金，本基金尽量做到在市场下跌的过程中减少对投资者的损失。本基金在一季度尤其是三月初大幅降低了股票资产的仓位，很大程度上减轻了股票市场下跌的负面影响。在股票的风格配置方面，本基金年初时配置了部分小盘股，而在三月中旬开始向大盘股转移，基本上把握了市场风格转换的节拍。从行业配置上来看，本基金在房地产等行业的配置比较成功，但没有把握农业趋势性的行业投资机会。
展望后市，本基金认为第二季度股票市场存在一定的反弹机会。美国金融市场的动荡趋于稳定，中国ＣＰＩ的压力开始出现一定程度的减缓，基金的密集发行一定程度上改善资金供给，这些因素会构成股票市场阶段性反弹的契机。
本基金在下一季度的操作中，将重点关注大盘蓝筹股的投资机会。经过前期的大幅下跌，大盘蓝筹的估值优势开始体现。本基金仍将坚持投资上游瓶颈行业、下游消费行业，并将把握周期类股票的反弹机会。
２、债券市场方面：
２００８年一季度在国内宏观经济增长速度下滑，主要受美国次贷问题造成的出口下滑拖累，以及南方雪灾的影响。另外，在弱势美元及偏紧的国内劳动力市场的大背景下，ＣＰＩ叠创新高。受到通货膨胀压力不断放大和信贷投放居高不下的影响，央行继续采取紧缩的货币政策，通过上调存款准备金率等控制信贷。此外，由于美元与人民币利差倒挂，大量投机性资金通过各种渠道流入国内，取代贸易顺差，成为推动外汇占款上升的主力，央行在加快人民币兑美元升值速度的同时，继续通过公开市场操作进行对冲。
虽然短期利率大幅波动，我们在投资管理中继续贯彻稳健操作的原则，高度重视组合的流动性管理和安全性管理。在对基金份额持有人结构分析、未来投资期内持有人申购赎回带来的基金流动性变化预测以及货币市场利率判断的基础上，采取谨慎的久期管理策略规避了部分利率风险．在保证基金资产安全性、流动性的前提下，提升基金组合的整体收益率。
展望２００８年二季度，我们认为通货膨胀压力仍将持续，在两会之后，政策面进一步明朗，央行将继续采用加息调整存款准备金率等紧缩手段，控制高企的通货膨胀。另外，新股规模将逐渐恢复，因此债券市场的资金面可能不会很宽裕。总体来看，我们认为货币市场利率波动仍较大。在操作中，我们仍将采取谨慎的配置，以保障组合的流动性和安全性。
（四）本投资组合与基金管理人其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
我公司旗下九只基金，其中：六只股票型基金（包括合丰成长、合丰周期、合丰稳定、荷银精癣荷银首癣荷银市值基金），两只混合型基金（荷银预算、荷银效率基金），一只货币市场基金。
按照晨星基于２００７年年报数据进行的股票投资风格箱分类标准，我公司旗下六只股票型基金的投资风格分别为：合丰成长基金、合丰稳定基金、合丰周期基金、荷银精选基金属于中盘－成长型投资风格，荷银首选基金、荷银市值基金属于中盘－平衡型投资风格；两只混合型基金的投资风格分别为：荷银效率基金属于中盘－成长型投资风格，荷银预算基金属于中盘－平衡型投资风格。２００８年一季度，两种类型、四种投资风格的各只基金业绩如下表所示：
■
荷银预算基金与公司管理的其他投资组合不具有相似的投资风格。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合
■
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
■
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
■
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
■
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细（单位：元）
■
（六）报告附注
１、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未出现被监管部门立案调查的情况，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
２、基金投资的前十名股票均未超出基金合同规定的备选股票库。
３、其他资产（单位：元）
■
４、报告期末基金未持有处于转股期的可转换债券明细。
５、报告期内基金未主动投资权证，也未在报告期末持有权证。报告期内由于老股东配售中兴通讯分离交易可转债所持有的权证明细如下：
■
６、报告期末基金未持有资产支持证券。
六、本基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期间未发生本基金管理人运用固有资金投资本基金的情况；截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。
七、开放式基金份额变动
■
八、备查文件目录
（一）中国证监会核准泰达荷银风险预算混合型证券投资基金设立的文件；
（二）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金基金合同》；
（三）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金招募说明书》；
（四）《泰达荷银风险预算混合型证券投资基金托管协议》。
查阅方式：投资者可通过指定信息披露报纸（《中国证券报》、《证券时报》、《上海
证券报》）或登陆基金管理人互联网网址（ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ａａｔｅｄａ．ｃｏｍ）查阅。
存放地点：基金管理人和基金托管人的住所。
泰达荷银基金管理有限公司
２００８年４月１９日
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