盲目追高重建概念股，面临的是"馅饼"还是"陷阱"……

⊙本报记者 黄蕾

对比中国太保2007年年报后不难发现，今年一季度期间，中国太保释放了一部分浮盈，这在其十大重仓股的变化上就可见一二。可从一季报数据中看到的变化是：中国平安、中国远洋、中国石油、中国中铁等四只股票均退出了中国太保的十大重仓股之列。

“这有两种可能，一是中国太保分别对四只股票进行了减仓，二是由于资产市价降低而相应跌出了十大重仓股之外，两者的可能性都存在。”一位保险分析师在接受本报采访时表示。他分析认为，除债券这块所取得的收益外，中国太保今年第一季度投资收益涨幅背后的最大功臣，就是可供出售类金融资产浮盈的释放。

事实上，除上述四只股票外，工商银行、海通证券、大秦铁路等持仓结构基本未变，仍在十大重仓股之列。此外十大之中又新增了宝康债券基金、基金裕垄基金科瑞、中国神华。其中，三只基金为中国太保第一季度贡献了约6亿元的浮盈，凸显出中国太保及时调仓策略的明智。

尽管策略转变及时，却难掩其浮盈大比例缩水的窘境。经粗略计算发现，中国太保十大重仓的浮盈已经从去年底的100亿元缩水至今年一季度的21亿元（其中包括三只基金贡献的浮盈）。工商银行、海通证券等6只未有变动的股票，所贡献的浮盈已经从去年底时的71亿元缩水至15.2亿元，缩水幅度高达79%。分析人士认为，以此推算，中国太保未来在浮盈释放上的空间相对有限。

由于浮盈的平稳释放，中国太保今年第一季度实现净利润同比增长33.88%的业绩，超出了市场此前的预期。不过，所有者权益（或股东权益）受此影响同比缩水了12.4%。每股收益为0.23元。

相对于投资表现方面，中国太保一季度的保费表现则稳中有升。经粗略计算得出的数据显示，中国太保实现了总保费53.5%的同比涨幅，尤其是寿险高达70%的涨幅更是高于市场预期，产险同比涨幅则达到了19.2%。

中国太保寿险高达70%涨幅的背后，是其银保保费收入的高比例增长以及个险方面增长的带动。与同业对比发现，中国太保在银保及个险领域的增长均超出了行业平均水平。

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