4月22日证券通投资内参_投资内参_财经

4月22日证券通投资内参

http://stock.QQ.com　 2008年04月22日09:21 　证券通　　评论0条

涨跌解密

广济药业涨停开盘业绩触底反弹回升迅猛

广济药业(000952)周一涨停开盘。证券通资讯终端的数据显示，公司预告一季度业绩增长超过十倍，同时预告2008年1－6月净利润将比上年同期增长170%至270%。预计每股收益0.30 元至0.41 元。值得关注的是，在预增公告中，公司特别提示了“本次业绩增长不是来源于非经常性损益”。在一次性收益成为上市公司07年业绩爆增主要动力的情况下，公司这一声明有助于打消投资者对于业绩不确定性的风险，提升市场对公司业绩增长的信心。从证券通资讯终端的数据可以看到，公司主要产品核黄素前期虽经历下跌，但总体价位仍处于较高区域，对公司盈利能力影响有限。而且价格连续下跌之后，该公司产品进一步降价空间已经十分有限。随着环保政策趋严，如如迪赛诺、恩贝等规模较小的竞争对手感受到的成本压力将更明显，一旦核黄素价格保持稳定，公司将会体现较好的业绩。机构先前保守预测认为，公司08年业绩可以达到1.07元，当前14倍08年动态市盈率的估值水平，对于一家原料药龙头企业来说，显然是低估的。（证券通）

盈利预测——

登海先锋快速崛起登海种业迎来快速增长

登海种业（002041）近两年的业绩增长主要源于登海先锋的利润增长，04-07年登海先锋的净利润分别为-600万、300万、3200万和7000万。随着登海先锋08年三期项目和10年四期项目的建成，贡献利润将会快速增加。四期建成后，登海先锋将形成2.5万吨的产能，在所覆盖的黄淮海地区市场占有率将达12%。随着登海先锋的业绩增长，08-10年权益贡献的EPS分别为0.35元、0.51元、0.65元。

构成登海种业的基本价值在于登海先锋的业绩增长，而登海的自有品种对业绩构成负面影响。07年底，公司自有品种的库存量在5000万公斤，而目前自有品种的年均消化量在2000万公斤左右。可喜的是，公司在06年13万亩制种面积的基础上，07、08年制种面积将分别下降40%和50%，制种量在2520万公斤和1260万公斤。尽管公司的自有品种由于转商和低毛利率等因素仍会继续造成亏损，但现阶段公司减少自有品种制种面积的举措无疑是积极的。光大证券预计，08-10年登海种业整个公司的EPS为0.31元、0.46元和0.59元。目前登海先锋正处于业绩的快速增长阶段。（证券通）

调研快报——

江山化工环氧树脂将成亮点安全边际较高

江山化工（002061）2007 年净利润6778 万，同比下滑16.4%，低于预期，主要原因有DMF装置开工负荷不足、DMAC 毛利率偏低以及IC 封装环氧树脂业务亏损。

2007年，多套装置集中投产，DMF 行业竞争趋于激烈，江山化工生产负荷80%，毛利率小幅下降。今年公司10万吨DMF装置建成投产，行业潜在供应量较为充足，DMF-甲醇价差将维持较低水平，短期很难得到明显修复。而近两年DMAC国内价格一直稳步上涨，随着醋酸价格的回落，公司毛利率将逐步提高。2008 年6 月公司投产2 万吨装置，总产能达4 万吨，可继续维持国内最大供应商地位。

公司的IC封装用环氧树脂业务正进入市场推广阶段，生产和销售开始放量，但受制于客户评估周期较长、固定资产折旧等因素，短期出现账面亏损。作为该领域国内唯一的进入者，一旦市场得到认同，将出现盈利转折性机会。此外，公司还在尝试进入BDO 及衍生品领域，由于国内企业蜂拥而上，联合证券对该领域的投资前景持谨慎看法。不过联合证券认为，环氧树脂业务的远期预测不确定性较大，但也是最大的投资机会。况且公司股息收益率已达3%，安全边际较高。（证券通）

估值参考——

达安基因公司上下游一体化检验业务快增（强烈推荐）

股票评级☆☆☆☆☆

达安基因(002030)诊断试剂业务将维持增长态势。1、去年新获得批文的产品开始对业绩产生贡献，今年也将有新的产品报批，与现有品种形成完整的病种筛查系列后同时也将提升现有品种的销售规模。2、中山生物将迎来恢复性增长，公司同时在考虑引进生化试剂产品，形成完整的产品链。3、公司对营销体系进行了改革，全面利用各种营销资源，提高营销人员积极性。　长期看好公司上下游一体化的发展战略和临床检验业务的市场前景，维持强烈推荐的投资评级。（证券通）

评级说明

★★★★★ 坚决规避

☆★★★★ 适当减仓

☆☆★★★ 风险较大

☆☆☆★★ 审慎推荐

☆☆☆☆★ 首次推荐

☆☆☆☆☆ 强烈推荐

[责任编辑:juliaji]

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