美国商品期货交易委员会（CFTC）采用的是以“原则为基础”（principles-based）的监管体系，这令本周二CFTC关于投机资金在农产品市场作用的讨论结果变得至关重要。
目前监管系统可以这样分为两类，以“原则为基础”和以“规则为基础”（rule－based）。
“规则为基础”的监管体系会制定很多具体的细则，比如什么样的行为被视为违规，以及可以给出什么样的处罚。好处是令法规的执行更加具有可预见性。不过同样也有很多弊端，比如规则越具体也往往意味着有越多的漏洞，之前“安然事件”就是一个例子。
而以“原则为基础”的监管体系就不同了，这种体系下更多存在的是抽象的原则，而不是具体的规定，这给了监管者更高的自由度，也令规则的执行变得更加主观。
对于投机资金来说，监管体系的不同意义重大。因为监管是以“规则为基础”，那么他们只需要保证自己的行为不违规，不被抓到把柄，就可“安枕无忧”，但是在以“原则为基础”的体系下，监管层对于他们的看法也至关重要，即只要监管层认定他们的行为伤害了市场和公众的信心，他们就可能遇到麻烦。
对于农产品投资资金来说，本次CFTC讨论会给出了一个好消息和一个坏消息，坏消息是他们的行为已经引起了CFTC的关注，而好消息是CFTC还没有对他们“动手”的意思。
“现在有一些担忧，那就是这个风险管理市场（农产品期货市场）是如何运作的。这也是为何这个圆桌论坛如此重要。”CFTC委员Bart Chilton在论坛上表示，“我们需要那些详细的、全面的信息，以及有思想性的观点。”
不过CFTC似乎还没有对投机资金看法作出根本性的改变。他们觉得如果要确定投机资金扰乱市场秩序还缺乏证据。
不仅仅是农产品市场，其他衍生品市场的问题也引起了CFTC的关注。“我们正处于衍生品市场空前繁荣的年代，而在美国，（衍生品市场）的发展比世界其他地方都要快。”Chilton表示将对所有市场新的情况表示关注。
另外，“原则为基础”可能更加广泛地被利用也应该引起投资者的注意。在“安然事件”之后越来越多的人开始认识到依靠制定详细的规则来防范未来市场风险变得越来越不可能。美国财政部长保尔森曾呼吁美国监管部门都应该采用“原则为基础”的监管体系，萨奥法案也建议美国证券交易委员会（SEC）采用这种监管制度。
“在美国，以‘原则为基础’的监管体系让CFTC取得了更大的成功……这个系统有能力在预防欺诈与价格操控的前提下维持市场的创新和竞争。”Chilton在讨论会前一天于英国表示。虽然这种监管体系让CFTC显得独树一帜，但Chilton相信，“随着‘原则为基础’的监管体系的优势被更加广泛地认同，这个系统将在我们政府的其他领域得到推广。”
[责任编辑:divohuo]
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