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证券通投资内参(5月8日)
http://stock.QQ.com　 2008年05月08日09:02 　 证券通　　 评论0条

涨跌解密

洪度航空冲击涨停 业绩缓释存在估值风险

洪度航空（600316）周三冲击涨停，并领涨航空航天板块。证券通资讯终端显示，周三航空航天股的走强源于市场关于国家民用大飞机项目年内可能上市的传闻。同时大飞机项目的执行，也可能使得中航一集团、中航二集团旗下的诸多企业受益。目前中航一集团旗下有西飞国际、中航精机、力源液压、贵航股份四家上市公司。中航二集团下面则有成发科技、*ST昌河、哈飞股份、东安动力、洪都航空、ST宇航、ST黑豹等多家上市公司。虽然旗下企业众多，但证券通资讯终端显示，真正能够受益大飞机项目的企业却并不多。其中西飞国际所属的西飞集团是我国唯一具有研制大型军用飞机生产企业，未来在大飞机的研制中具有不可或缺的作用。哈飞具有较强的复合材料零部件加工能力，而成发科技则是航空发动机零部件制造企业。因此这三家企业最有可能受益。而今日涨停的洪度航空在目前的分工体系中主要负责生产教练机和强击机，受益大飞机项目的可能性较小。因此周三的大涨不排除人为炒作的因素。另外，洪度航空未来的主要产品L-15进度较慢，而其竞争对手“山鹰”教练机却已经量产，这将对公司业绩释放造成不利影响。据分析，公司业绩爆发可能要延后至2009～2010年，当前的估值略有偏高。（证券通）

盈利预测——

旅游资源存在垄断性　黄山旅游获估值溢价

黄山旅游（600054）的垄断性旅游资源值得重视，其发展历程是中国景区发展的一个缩影，黄山的保护和管理至今依然是中国山岳型景区治理的典范。黄山是中国目前惟一同时拥有世界文化与自然遗产和世界地质公园三项桂冠的世界级风景名胜区。

2007年黄山景区全年接待的人次已经达到了203万人次，接待是否上限呢？未来旅游人次还会不会继续增长呢？对于黄山景区来说，其最大的接待能力和最佳的接待能力到底有多大呢？对此我们似乎比较乐观，我们认为黄山的接待能力在2010年极有可能超过300万人次。

2007年公司运用募集资金项目建成了新的云谷索道，该索道的建成使得黄山景区原有的索道拥堵问题得到了部分改观，并且也使得黄山景区拥有的索道数量达到了4条，目前位列全国景区拥有索道数量之首。

基于公司旅游业务的稳定增长，光大证券预计黄山旅游2008年和2009年业绩分别为0.50和0.73元。（证券通）

调研快报——

华发股份 珠海继续向好 逆市扩张正提速

在蓬勃的澳门点击查看澳门及更多城市天气预报经济、大量的基础设施建设以及充沛的资金的支持下，华发股份（600325）正加快周转速度和加速异地扩张。

对此，兴业证券认为，该公司正值天时、地利、人合的黄金发展期。“天时”在于行业调控降低扩张成本，在目前房地产行业的行业性调整中，珠海市场可谓一枝独秀，这使得华发股份在08 年仍将保持快速的发展势头。“地利”体现在大本营珠海市场持续向好，并且携资金和开发能力之优势，走出珠海，开始其跨区域布局。“人合”则表现为华发股份开发品质出众，公司设计、技术类人员超过100 人，占公司员工的比例远大于行业平均，在项目运作中，公司设计人员直接与世界顶尖设计机构对接，而不是通过外部转化。另外，配股将进一步提升该公司实力，虽然配股将对08 年EPS 有所摊薄，但公司基本面优良，募集资金到位后开发速度也将加快，公司08 年尤其是09 年业绩超出预期的可能性极大。（证券通）

估值参考——

平高电气　行业景气周期难改　成本预期降低（买入）

股票评级☆☆☆☆☆

平高电气（600312）所处的电力设备行业正处于景气周期当中，公司目前GIS 产品包括126KV、252KV、800KV 以及1000KV，在电网建设方兴未艾之际，高压开关行业的年均增长率保持在20-30%没有任何问题，作为高压开关的龙头企业，公司必然受益。公司未来的特高压产品将是利润增长点。同时，市场担忧的原材料成本压力将可能小于预期，。在公司原材料构成中，铝占30%多些，钢30%弱些，绝缘材料20－30%，其中铜占10%左右，铝的价格涨幅原小于铜和钢材价格涨幅，对公司成本压力应该小于电力行业平均水平，通过产品提价可以转嫁一部分。另外，公司的管理一直被市场所诟病，但公司管理层调整以后，管理效率正在改善。目前公司本部GIS 产品的产量已经由年初的70-80间隔提高到目前的120-130个间隔。有此，东方证券认为，目前公司的股价存在低估，可调高其评级至“买入”。（证券通）

评级说明

★★★★★ 坚决规避

☆★★★★ 适当减仓

☆☆★★★ 风险较大

☆☆☆★★ 审慎推荐

☆☆☆☆★ 首次推荐

☆☆☆☆☆ 强烈推荐

[责任编辑:juliaji]

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