⊙智多盈投资 余 凯

在这次地震中，证券营业部当场确认死亡股民2人……

　　在经历了前日的暴跌后，周四市场探底回升，沪深两市双双以当天的最高点收盘，全日涨幅均超过了2％。盘中个股表现十分活跃，3G、医药、浦东板块轮番启动，而作为行业景气持续高涨的代表——煤炭板块更是当仁不让，上海能源、国阳新能、神火股份等联袂涨停，甚至一些低价煤炭概念股也有不错的发挥，如新大洲、爱使股份等，市场对该板块的追捧力度由此可见一斑。作为盈利能力不断提升的行业，在A股市场近期的反弹过程中，煤炭板块彰显“黑金”风采。

　　价格走高提升行业景气

　　持续旺盛的国内需求和长期高企的国际油价，推动国内煤炭价格几乎一路走高。2008年以来，煤炭价格在供应紧张的刺激下呈现大幅上涨态势。即使进入3、4月的淡季，煤炭行业依然呈现动力煤淡季不淡，炼焦煤紧缺加剧的局面，煤炭价格加速上涨的强势特征。据中国煤炭信息网公布的信息，今年以来，国内各煤炭企业已经连续多次上调煤炭价格。其中华东地区焦煤上调幅度最大，已经由去年年底870元/吨调整到目前的1350元/吨，上调幅度达到52％；动力煤由去年年底的540元/吨调整到750元/吨，上调幅度也达到37％。各煤种价格接近2月份雪灾时期的年内高点。即便如此，国内的煤炭价格仍然远低于同期国际市场价格。据中国煤炭信息网公布的一份统计数据，4月24日，澳大利亚BJ现货价格为124.65美元/吨，与同等发热量的山西优混秦皇岛港口平仓价615元/吨相比，澳煤BJ价格较国内高出258元/吨。

　　与此同时，继突破120美元收盘的历史纪录后，国际原油价格更是一路攀升，近期原油价格在盘中曾一度站上122.73美元的历史高位。在这样的背景下，作为国民经济的一次能源，煤炭具有较强的替代功能。而发电需求的巨幅增长，以及从煤炭到液体燃料和DME（二甲醚）工程可能产生的额外需求，将使得国内对煤炭的需求量与日俱增。值得关注的是，中国煤炭运销协会日前指出，预计“十一五”期间煤炭供应存在不足，2010年底我国煤炭供应缺口大约为１亿吨。因此长期来看，煤炭行业依然处于景气上升周期。

　　盈利增长呈加速态势

　　作为我国基础能源的煤炭产业，其对我国国民经济发展拥有独一无二的战略地位。受益于行业景气度的不断高涨和产品价格的持续走高，煤炭行业的盈利能力得到了大幅度的改善和提升。1－2月份，全国煤炭行业利润同比增速高达66.8%，高于全国平均水平50个百分点。而从已经公布的煤炭上市公司一季报业绩看，煤炭行业的净利润增速远高于全部A股以及沪深300。08 年一季度煤炭行业的净利增速高达69%，是全部A 股和沪深300的两倍多。而业绩翻番者也是比比皆是。其中，安泰集团一季度净利润同比增长141%，达到了8444万元；金牛能源一季度净利润同比增长87%，达到了3亿元；西山煤电一季度净利润4.75亿元，同比增长70%。

　　值得关注的是，一季度并不是煤炭企业的盈利高点，未来煤炭行业的盈利增长有进一步加速的态势。4 月份炼焦煤、无烟煤月度环比分别上涨20～30%和10%，涨幅最小的动力煤月度环比也上涨近6%。受2 季度新财年出口煤价的执行以及炼焦、喷吹等冶金煤种价格的大幅上调驱动，煤炭行业在二季度的淡季盈利环比却有望继续上升。煤炭行业基本面持续向好，盈利水平持续提升，使得不少优质煤炭公司的动态市盈率已降低到了30倍以下，中长线投资价值显露无遗。

　　关注炼焦煤子行业

　　煤炭按照用途分为动力煤、炼焦煤和化工煤，由于处于炼焦煤行业下游的焦炭行业和钢铁行业对炼焦煤的需求强劲。进入2008年以来，全国各地炼焦煤供给持续紧张，炼焦精煤价格出现持续上涨态势，山西炼焦精煤2008年合同价与市场价明显拉大，价格差距在200-300元/吨，从目前情况看，山西地区炼焦煤合同价格预计提高150元/吨以上。与年初合同价相比，涨幅在20%以上。而据我国炼焦行业协会预计，2008年我国焦炭需求可能达到3.6亿吨。由于我国炼焦煤和化工煤产业链的价格传导比较顺畅，在当前的供需紧俏中，价格上涨所遭遇的压力校

　　市场预期2008年炼焦煤价格上涨幅度最大，是煤炭行业最景气的煤种。在这样的背景下，重点关注拥有较大规模炼焦煤产量的上市公司，如西山煤电、开滦股份、平煤天安等。而一些潜在尚未被充分挖掘的煤炭股未来也存在一定的投资机会，典型的如明天科技、爱使股份、新大洲、信雅达等。

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