

证券 严浩军
由于煤炭等产品销量增加和销售价格提高,中煤能源一季度收益实现较大增长。2008年一季度公司实现营业收入 112.56亿元,同比增长39.4%;归属于公司股东的净利润达到了14.1亿元,同比增长35.8%。一季度公司原煤产量为2142.0万吨,同比增长约15%,其中自产原煤达到了2015.1万吨,同比增长约14.4%;公司的焦炭产量增幅较大,同比增长约29.2%,达到了93万吨;而煤机产量也小幅增长了约7.4%,达到了5.3万吨。
公司未来的煤炭产量增长主要来自于平朔矿区。平朔矿区是国家十三个煤炭大型基地之一的晋北基地的主要矿区,生产优质动力煤。截至目前,中煤集团与中煤能源股份公司在平朔矿区拥有煤炭资源总量近95亿吨。平朔分公司现有安太堡和安家岭2个露天矿以及安家岭一号、二号2个井工矿,在建的有安太堡井工矿,还在筹建的有东露天煤矿。根据公司规划,平朔矿区08—10年的产能将分别达到8100万吨、9300万吨和10500万吨。
随着生产规模的不断扩大以及自产商品煤结构的调整,平朔矿区的原煤生产成本有望进一步降低。2007年平朔矿区煤炭开采成本仅83.6元/吨,仅为公司综合煤炭成本的80%,较2006年的73.5元/吨增加了10.1元/吨,然而若是剔除一金两费的影响,则原煤的生产成本仅为68.7元/吨,较2006年还下降了4.8元/吨,这主要是由公司煤炭产能持续提升和不断加强成本控制所致。随着产能的进一步扩大,预计这一状况将可以延续。
预计2008—2009年公司EPS分别为0.53元和0.69元,动态PE值分别为37.43倍和28.75倍。给予公司“未来六个月内跑赢大市”的投资评级。
关键数字:该股最新收盘价为20.10元。目前共11家机构对该股作出评级,其中3家“买入”,6家“增持”,2家“中性”。
图表数据来源:Wind资讯
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